保险资金“大象起舞”资本市场

在资本市场上，作为稳定的长期资金，保险资金一直担当着重要角色。在监管层 的鼓励下，保险资金通过新股配售、战略增发、场内交易、资管产品等方式投资资本 市场，加大财务性和战略性投资优质上市公司力度。特别是在今年资本市场大幅波动 期间，保险资金“一石二鸟”，在维护资本市场稳定的同时，也获得了较高的投资收 益。 资本市场成为险资看好的投资渠道。一组行业数据显示，前三季度险企资金运用 收益共计７８２３．４６亿元，资金运用平均收益率３．９２％。也就是说简单年化 收益率达５．２３％。截至三季末，保险资金运用规模约为２０．７１万亿元。同时 ，今年以来，险企举牌也进入一个爆发期。 投资收益率或超５．５％ 保险机构作为资本市场上的重要的机构投资者之一，其一举一动都会引起社会的 关注。据《金融时报》记者整理，今年以来，险资合计有２６起已公布的举牌、增持 事件。其中，２０２０年１月至６月末有１９起，７月份以来有７起。这一数据已经 远远超过２０１９年与２０１８年的总和。 保险机构在资本市场频频运作，带来了颇为丰厚的收益。中国保险资产管理业协 会执行副会长兼秘书长曹德云近日表示，从今年前８个月的投资收益情况看，情况比 去年要好，因为今年整体资本市场的表现比较好。他预计到年底，如果资本市场没有 意外情况的话，今年全年险资整体投资收益率或超过５．５％，甚至有望接近６％。 较高的投资收益率，也会对保险主业形成有力支持。 只有多元化的投资，才能更好地利用好资金。近年来，我国金融市场进入飞速发 展阶段，保险资金运用也越来越重要。保险机构对投资渠道和投资创新性需求达到空 前迫切。据记者了解，２０１９年以来，在监管部门的推动下，保险资金等中长期资 金入市取得积极进展。 《中国金融稳定报告（２０２０）》显示，随着投资渠道不断拓宽，保险资金配 置结构在２０１３年至２０１６年明显改善，银行存款和债券配置比例逐年下降，其 他投资从占比不足２０％上升至接近４０％，成为保险资金最大投向。２０１６年后 ，各类资产配置比例基本保持稳定，截至２０１９年末，银行存款和债券占比分别为 １３．６２％和３４．５６％，股票和证券投资基金占比１３．１５％，其他投资占 比３８．６７％，与上年末基本持平。 “保险机构频频在资本市场上举牌，这与政策上鼓励保险公司增持优质上市公司 股票，发挥保险资金重要机构投资者作用的政策导向有很大关系。随着投资渠道不断 拓宽，今年以来，监管部门在保险资金产品投资范围和权益类资产比例上给予一定支 持，让保险公司敢于做，也有能力去做。”一家保险资管公司的负责人对《金融时报 》记者说。 上述人士向记者表示，尽管银行存款和债券仍然是保险资金运用主要渠道，今年 在Ａ股市场行情的带动下，保险机构在股市上大多获益不少。近期公布的三季报显示 ，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险前三季度的年化总投资收益率分别达到 了５．３６％、５．２％、５．５％、５．６％。 星光耀眼的“国寿系” 支持实体经济和资本市场，作为长期资金的重要提供者，险资具有独特优势。在 “双循环”的新格局下，特别是在产业链优化的形势下，要将寿险资金的长钱配置好 ，配置在新经济、新金融、新技术、新基建、新能源等方面，大型险企优势更为明显 。 相关数据显示，截至２０１９年末，保险行业资金运用余额达到１８．５３万亿 元，近五年年均增长１９．７１％。与此同时，保险资金可投资范围不断拓宽。目前 ，我国保险资金可投资债券、股票（权）、金融衍生品等多种资产，可开展跨境投资 ，资金运用范围已接近国际同业。在今年２６起举牌和增持中，大型险企身影活跃， 其中，尤以“国寿系”星光最为耀眼。 作为资本市场的常客，无论在Ａ股市场还是在Ｈ股市场，“国寿系”活跃的身姿 屡见不鲜。据《金融时报》记者统计，２０１９年中国人寿前后举牌６次，成功举牌 ５次。举牌企业包括万达信息、农业银行、申万宏源、中广核电力以及中国太保。２ ０２０年以来，中国人寿举牌动作仍然频繁。 今年２月和３月，中国人寿分别增持并举牌农行Ｈ股和中广核电力Ｈ股。国寿集 团则在今年６月初先后增持并举牌农行Ｈ股和工行Ｈ股。与此同时，自２０１９年以 来，“国寿系”已经数次在Ｈ股市场上举牌中国太保，截至目前，中国人寿持有中国 太保９．０１％的股权。 穿梭在Ａ股、Ｈ股两个市场，也为“国寿系”带来稳健的回报。中国人寿三季报 显示，２０２０年三季度末，公司实现营业收入６９１６亿元，归属母公司净利润４ ７１７亿元，实现投资收益１４６９亿元，总投资收益率、净投资收益率为５．４％ 、４．５％。 在资本市场的频频“出手”，“国寿系”的投资标准是什么呢？中国人寿投资管 理中心负责人张涤表示，举牌上市公司是基于长期战略配置考虑。为此，公司制定了 一系列的举牌标准，包括成长性、价值、股息等，根据这些标准，筛选出符合长期持 有特征的龙头股票进行配置，即持续积累长期核心优质资产，构建高股息组合。 股市波动提供机会 大型险企的举牌热，说明在全球资本市场动荡下，险资对中国资本市场的看好。 在国内疫情得到很好控制的情况下，资本市场成为洼地的可能性极大。此时，保险资 金进入资本市场是难得的机会。正如曹德云所言，前三季度保险资金运用呈现三个特 点，可总结为“权益投资抓机会，固定收益抓反弹，另类投资抓热点”。谈到股票市 场时，他表示，前三季度保险机构借助股票市场波动，抓住投资机会，加码权益投资 增厚收益。 在险资举牌行为数量不断刷新近年来最高纪录的背后，是险资增加权益投资的强 烈意愿。Ｗｉｎｄ数据显示，截至今年８月１０日，险资参与新股首发网下配售动用 资金规模达５．０９万亿元。从下半年情况看，在不足两个月的时间内，险资参与打 新动用资金额已达２．２４万亿元。相比之下，险资去年全年参与打新动用资金金额 仅为１．９５万亿元。多位险企人士表示，今年以来新股发行数量明显增多，险资把 握住股市结构性机会，加大权益浮盈实现力度。 同时，Ｗｉｎｄ数据显示，截至今年三季末，保险资金共现身５６个行业、３５ ８家上市公司前十大流通股，银行仍然稳坐险资重仓第一大板块，截至三季末，险资 重仓了１５家银行股，持有股份３７４亿股，市值达到了３１８５亿元。其中，约有 １１亿股份为三季度新增买入。 [32] \t