资金面宽松　高收益信托产品“脱销”

随着疫情得到控制，４月以来信托产品发行量明显上升。不过近期集合信托产品 预期收益率持续下降，甚至出现一些高收益产品额度靠“抢”的现象。业内人士指出 ，“资产荒”、严监管叠加市场资金面宽裕，集合信托产品收益率下行将成趋势。 产品额度要靠抢 “再给点额度吧。”某信托公司人士小王最近接到多个来自财富中心的求助电话 。 小王的情况并非个例，某大型信托公司人士对记者表示，５月以来公司多个在售 集合信托产品很快售罄，目前还有额度的项目越来越少。 记者了解到，近日有一款收益为７％－７．２％的江苏政信项目，２．５亿元额 度在３０分钟内就全部售完。这一战绩让不少圈内人惊呆了。 近期数据显示，信托产品平均收益率已进入“７”时代，以往预期收益率动辄１ ０％的情况已经难以再现。 华泰证券数据显示，４月信托产品平均发行预期收益率为７．６３％，环比下降 ０．１１个百分点。信托产品平均发行预期收益率已连续３个月下滑，４月房地产信 托、基础产业信托、工商企业信托及贷款类信托的收益率均明显下降。５月信托产品 收益率下滑态势仍在持续。 用益信托研究报告显示，上周成立的集合信托产品平均年化收益率为７．４４％ ，环比下降０．２７个百分点。 遭遇“资产荒” 不少业内人士指出，“资产荒”叠加严监管以及此前受疫情影响推迟的投资需求 ，共同造成目前高收益产品额度难求的局面。 国内货币环境持续保持宽松来降低社融成本，市场资金面处于宽裕状态，导致信 托产品收益率下降。 房地产信托是以往高收益率集合信托产品的主力军。今年以来，房企融资尤其是 债券融资通道大开，近期万科发行的一款债券票息不足３％。在这种情况下，房企尤 其是大型房企纷纷随行就市，降低信托融资成本。 政信信托方面，在逆周期调控政策下，多类资金（专项债、银行资金等）涌入基 建领域，城投平台融资环境持续改善。近期多地发布压降融资成本的消息，预计政信 信托产品预期收益将进一步降低。 工商信托产品除面临整体社融成本下降导致的收益率下降之外，还有一重经营性 风险。目前经济环境较为复杂，企业稳健经营面临较大挑战，近年来不乏信托公司“ 踩雷”上市公司项目导致的风险事件。 简而言之，市场上钱多了，但值得投资和符合信托业务特点的好项目却越来越少 。 严监管则是更加紧迫的压力。２０２０年是资管新规整改大限，监管层明确表态 要压减融资类信托规模。同时，近期资金信托新规征求意见稿重点关注非标、房地产 融资等问题。信托业人士指出，目前严监管环境下，不排除一些融资类信托等业务占 比较高的信托公司主动调整业务结构，减少发行产品数量，这也会导致一定程度的供 需失衡。 除了宏观面和行业原因，受疫情影响的投资需求也是一个因素。有信托业人士对 记者表示，年初疫情形势不明朗时，不少客户对大额投资态度谨慎。这几个月随着疫 情得到控制，复工复产稳步推进，资金入市意愿也在增强。 挖掘市场机遇 传统业务模式遇到挑战，不少信托公司开始积极探索其他业务。数据显示，上周 金融类集合信托募集资金达到７３．２６亿元，环比增幅为１６９．３４％。其实从 今年一季度起，金融类集合信托就开始逆袭，根据用益金融信托研究院统计，发行市 场方面，一季度信托资金投向金融类规模为１８４８．５３亿元，位列第一，占比为 ２８．７９％。同时，近期数据显示，相较于房地产、政信和工商集合信托产品收益 率普遍下滑，金融类集合信托收益率大体保持稳定。 一位信托行业人士表示，相较于房地产类项目和基础设施类项目，金融类产品受 疫情影响较小。加之近期股债市场表现良好，为金融类产品募集提供良好助力。目前 信托公司在这类业务中的“短板”主要集中在投研能力和系统开发上，如平安信托等 头部信托公司近期纷纷加大对相关人才的招聘。 一些“龙头”信托公司在这一领域的布局已经收到成效。中信信托主动管理的睿 信稳健配置ＴＯＦ产品近几个月多次开放，今年以来募集规模已经超过２０１９年全 年。这一产品规模已增长到约７亿元，实现年化收益率９．６５％，外部募集资金占 比从９％上升到３０％，目前最大回撤仅有１．９５％，并且每位投资者账户均为正 收益。中信信托相关人士表示，产品优越的风险收益特征使其成为“资产荒”下客户 非标替代的不二选择，增强了信托客户的黏性。 [32] \t