信泰人寿被罚背后：偿付能力再度下滑　股权结构痼疾仍存

业务违规被监管重罚，信泰人寿又一次成为了舆论关注的焦点。８月４日，银保 监会开出罚单，信泰人寿违规办理协议存款，被合计罚款６０万元。 信泰人寿是一家怎样的险企？成立于２００７年的信泰人寿，从诞生之初便先天 不足，注册资本金为３．５亿元，这对于依靠大量资本长期投入的保险公司而言略显 寒酸。因为缺钱，信泰人寿十分渴望资本，但增资之路又很坎坷。 ２０１３年，信泰人寿的偿付能力充足率下降至－１８３％，严重跌破监管划定 的红线，被原保监会要求暂停新设分支机构、暂停新的不动产投资和暂停新业务。随 后２０１４年，公司又被曝出存在大量股权代持、私下转让、质押。 ２０１５年后，经由监管调停，信泰人寿完成了多轮增资，注册资本扩充至５０ 亿元；另一方面，公司于２０１８、２０１９年实现盈利。然而，在扭亏的光鲜外衣 下，信泰人寿目前的股权质押率仍高达５６．１５％，其偿付能力也再度出现了下滑 趋势。 大股东频繁质押股权 网络拍卖鲜有人问津 ２００７年，信泰人寿获原保监会批准正式成立，总部位于浙江杭州。作为首家 总部设在浙江的寿险公司，信泰人寿的发起股东以浙商为主，包括大型国有化工企业 巨化集团公司、浙江永利实业集团有限公司等９家公司。 成立之初，信泰人寿的注册资本仅为３．５亿元。对于一家全国性寿险公司来说 ，这一数目显然不够。为此，２００８年，信泰人寿公司董事会通过了继续增资决议 ，首批寻求至少增资５亿元，以满足在全国设立分支机构的最低资本金要求。 然而，这一增资决议因为２００８年全球金融危机的到来而搁浅。由于信泰人寿 的股东构成多为民营企业，陷入困境的股东们不但没有能力对其增资，反而纷纷转手 所持有的股权。 自此，信泰人寿陷入了频繁更换股东，但实际增资却寥寥无几的怪圈。其中具有 代表性的一次，信泰人寿一口气引入了三家新股东，股东数扩充至１３家，但增资额 仅有０．４６亿元。 直到２０１６年后，在监管的调停下，信泰人寿获得了数次增资，注册资本变更 为５０亿元，经营状况有所好转。截止目前，信泰人寿的股东共有１１家，其中持股 比例在５％以上的分别为：浙江永利实业集团持股４７．１２％，北京九盛资产管理 公司持股１９．８％，浙江华升物流公司持股１４．９％，利时集团控股有限公司持 股７．３８％。 尽管股权机构趋于稳定，但需要注意的是，目前信泰人寿的股权质押率仍旧处于 较高水平。具体来看，信泰人寿２０２０年第二季度偿付报告显示，公司前三大股东 均处于部分被质押状态，此外还有一家股东的股权被全部质押，四家公司股权被冻结 。 根据天眼查数据进一步可知，信泰人寿的总体股权质押率已经超过了一半，达５ ６．１５％，质押笔数多达２０笔，多数发生在２０１７到２０１８年间。 其中，公司第一大股东浙江永利实业集团共质押８笔，质押数额１２２４００万 股，占其总持股比例的５１．９５％；第二大股东北京九盛资产管理公司共质押５笔 ，质押数额９３０００万股，占其总持股比例的９３．９４％；第三大股东浙江华升 物流公司持股１４．９％共质押４笔，质押数额６４４００万股，占其总持股比例的 ８６．４４％。 需要关注的是，尽管信泰人寿在偿付能力报告中表示，公司目前无实际控制人， 但上述质押的质权人，均为包商银行和国民信托公司。经计算，信泰人寿共有３９． ５６％的股份被质押给了包商银行，１６．４％的股份被质押给了国民信托公司。 此外，被冻结的四家股东共持有信泰人寿３２５６３．９５万股，占公司总股本 的６．５１％。而这一部分股权曾多次进行拍卖，不过鲜有资金方问津。 阿里司法拍卖网络平台上，关于信泰人寿的股权拍卖多达５１笔，但最终成交者 寥寥无几，超过半数的拍卖最终流拍。 以最近一笔拍卖为例，阿里司法拍卖网络平台显示，三门金石园林有限公司于２ ０２０年５月２６日１０时至２０２０年５月２７日１０时，拍卖持有信泰人寿的４ ７００万股股权。上述信泰人寿４７００万股股权的评估价为１．０６亿元，保证金 为３００万元，增价幅度为５千元。最终，该笔因无人参与流拍。 而值得一提的是，该笔股权实际上早在２０１８年１１月便经历了一次流拍。彼 时，该笔信泰人寿４７００万股股权的评估价同样为１．０６亿元，但保证金高达２ ０００万元，增价幅度为５０万元。 对于股权频繁被质押、冻结的现象，信泰人寿此前曾回应称，股权质押是股东正 常经营行为，股东股权被冻结则是部分股东股权依法被保全的法律措施，对公司日常 经营并未产生直接影响。 但需要关注的是，早在２０１４年，信泰人寿便曾被曝存在大量股权代持、私下 转让、质押等问题。时至今日，信泰人寿的股权关系，恐怕依旧要比台面上的情况复 杂许多。 五年内三换总经理 偿付充足率再现下滑趋势 增资计划不顺，不仅令信泰人寿饱受股东频繁更迭之苦，还给公司的偿付能力带 来了极大的压力。 ２０１３年，信泰人寿的偿付能力充足率一度下降至－１８３％，严重跌破监管 划定的红线，最终被原保监会要求暂停新设分支机构、暂停新的不动产投资和暂停新 业务。 与此同时，信泰人寿股东与管理层之间的罅隙，也暴露在了公众眼前，并引起了 当时监管层的注意。 ２０１４年１０月，信泰人寿时任总裁郑秋根涉嫌违规投资被逮捕入狱，此后， 公司的原董事长马佳也被撤换，多名高管人员出走。 ２０１５年４月，信泰人寿完成第二届董事会换届，董事长变更为冯新生，张勇 则接替被捕的郑秋根出任总裁。９月，信泰人寿在杭州召开二次创业启动大会。会上 ，董事长冯新生发表讲话称，“二次创业”为信泰人寿的发展翻开了新的一页。 也就是在这一年，经由监管部门调停，信泰人寿获股东增资，偿付能力充足率达 到１５７％，并重获新业务、开设分支机构的权限，解除了不动产投资禁令。 恢复业务后，信泰人寿开始在新管理层的指挥下，大力发展银保渠道趸交业务。 数据显示，２０１５年，信泰人寿实现总保费收入７８．７５亿元，其中续收保费１ １．５７亿元，新单保费６７．１８亿元，新单保费占到总保费的８５％。新单保费 中，银保渠道保费高达６４．９亿元，占比８２％。 信泰人寿在银保渠道方面的强势，与董事长冯新生此前的履历密不可分。资料显 示，冯新生在出任信泰人寿董事长前，曾多年在邮政系统担任重要领导职务，曾任中 国邮政储蓄银行董事、中邮人寿董事长。 然而，过于专注趸交业务带来的短期保费规模优势，令信泰人寿在接下来的几年 内退保压力凸显。虽然在２０１５年公司短暂实现了盈利，但在接下来的２年里，信 泰人寿又重返亏损状态，亏损额分别达４．８９亿元和７．５９亿元。 ２０１８年９月，在提出“二次创业”口号后刚满三年后，冯新生离开了信泰人 寿董事长的职务，其职位由邹平笙接替。在冯新生离开前不久，张勇也卸任了信泰人 寿总经理的职务，由具有丰富银行从业经验的李国夫接替。不过，李国夫在任职后一 年左右，也离开了公司，其后继者为现任信泰人寿总经理谭宁。 五年时间内，信泰人寿先后经历了两任董事长，并三度更换了总经理。体现在业 绩层面，信泰人寿虽然在２０１８年和２０１９年连续实现了盈利，但根据公司近期 的偿付能力报告来看，其偿付能力已呈现下滑趋势：２０１９年。信泰人寿的综合偿 付能力充足率为１５４．１１％，而今年二季度，其综合偿付能力充足率为１３２． ０１％。 回首信泰人寿成立１３年来的发展历程，除个别年份外，大多数时间公司都处于 亏损状态，显然并不符合寿险公司“七平八盈”的盈利周期。这其中，注册资本不足 、增资困难等固然是主因，但其高管层频繁震荡，股权管理混乱等问题，也不容忽视 。 摆在信泰人寿面前的问题，恐怕远远不止监管开出的这一张罚单。 [32] \t