中国平安上半年日赚５．４亿　陆金所交易规模腰斩

８月１５日晚间，中国平安公布了今年上半年的成绩单，同时这也是保险业的首 份半年报。中国平安上半年营业收入６３９１．５５亿元，同比增长１９．２％。归 属于母公司股东的净利润为９７６．７６亿元，同比增长达６８．１％。受此消息影 响，今日收盘，中国平安报８７．４６元／股，上涨１．３３％，Ａ＋Ｈ股总市值达 １．５４万亿元。 税收新政助净利润大增 半年报显示，２０１９年上半年，中国平安归属于母公司股东的营运利润７３４ ．６４亿元，同比增长２３．８％。归属于母公司股东的净利润９７６．７６亿元， 同比增长６８．１％。如果按保险子公司执行修订前的金融工具会计准则的法定财务 报表利润数据计算，本公司实现归属于母公司股东的净利润为８７０．４５亿元，同 比增长３９．５％。 中新经纬客户端注意到，中国平安净利润达１０５７．３８亿元，同比增长６３ ．３％。 这一增幅在上市保险公司中表现如何？根据已披露的半年报预告显示，中国人寿 上半年净利润同比预增１１５％－１３５％，中国太保净利润预增９６％，新华净利 润预增８０％，中国人保净利润预增４０％－６０％。单看净利润增速，中国平安在 上述５家保险公司中排名靠后。一位保险业人士对中新经纬客户端表示，财报中这一 数据也包含非保险业务，因此或受到部分拖累。 为何保险行业整体出现净利润大增？中国平安在半年报中解释称，集团得益于上 半年手续费佣金税务新政带来的１０４．５３亿元一次性影响。 根据财政部、税务总局于２０１９年５月２９日发布的２０１９年第７２号《关 于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》，保险企业的手续费及佣金支出 在企业所得税税前扣除比例，提高至当年全部保费收入扣除退保金等后余额的１８％ （含本数），并允许超过部分结转以后年度扣除，保险企业２０１８年度汇算清缴按 照本公告规定执行。中国平安也将２０１８年度企业所得税汇算清缴适用新税收政策 对当期损益的一次性调整作为非经常性损益。 而此前相关税收规定为，财险行业、寿险行业手续费及佣金支出的税前扣除标准 分别１５％、１０％，超出部分需要补缴企业所得税，且不可递延。从半年报中可以 看出，税收新政给险企带来的利好因素正在释放。 据招商证券测算，受益于减税新政，五大财保险（中国平安、新华保险、中国人 寿、中国太保、中国人保）业绩将取得明显改善。寿险方面，中国人寿最受益，业绩 有望增厚４３．５％；财险方面，太保财险最受益，业绩增厚３８．９％。 天风证券测算发现，在新的税收政策下，中国财险、中国人寿、新华保险、中国 太保、中国平安的２０１８年净利润能够分别提升约２９％、４５％、２５％、２２ ％、１１％。 日赚５．４亿元代理人收入同比下滑３．７％ 那么中国平安这份半年报的成色如何？可以将其五大业务一一拆分来看。 寿险及健康险业务方面，半年报显示，中国平安通过平安寿险、平安养老险和平 安健康险经营寿险及健康险业务。２０１９年上半年，实现净利润７１０．２９亿元 ，同比增长１０６．９％；实现营运利润４８４．３３亿元，同比增长３６．１％； 剩余边际余额８６７３．９０亿元，较年初增长１０．３％。 中新经纬客户端注意到，若以归母净利润９７６．７６亿元计算，中国平安日均 赚５．４亿元。那么代理人收入是多少呢？ 半年报显示，２０１９年上半年，中国平安代理人平均月收入为６６１７元，而 ２０１８年同期代理人月均收入６８７０元，同比下降３．７％，其中寿险收入人均 每月收入为５９０１元，同比下降０．２％。财报中提到，２０１９年上半年，保险 业务佣金支出（主要是支付给公司的销售代理人）同比下降３．４％，主要是受业务 结构优化的影响。２０１９年上半年，平安寿险加强增员入口的管控、严格执行考核 清退机制，同时进一步吸引高素质人才的加盟，进而实现有质量的人力发展。截至２ ０１９年６月末，公司代理人规模达１２８．６万，较年初下降９．３％。 南开大学金融学院教授朱铭来对中新经纬客户端解释说，由于网络销售渠道正在 拓展，对传统保险代理人形成一定冲击。保险行业过去有一些不合理的部分，比如代 理人佣金，简单地从保费里返还一定比例的佣金，这种考核方式会产生业务的突击爆 发式增长，但长远来看可能会出现一些隐形负面的影响。未来可能不再是一锤子买卖 ，也许会对保险代理人增加一些服务性考核的因素，或将影响其前期收入。 财产保险方面，２０１９年上半年，平安产险实现原保险保费收入１３０４．６ ６亿元，同比增长９．７％，市场占有率１９．５％。以原保险保费收入来衡量，平 安产险是中国第二大财产保险公司。２０１９年上半年，平安产险实现净利润为１１ ８．９５亿元，同比增长１００．８％，营运利润１００．３９亿元，同比增长６９ ．５％，综合成本率９６．６％。 中国平安在半年报中表示，今年上半年，平安产险赔付率为５９．２％，同比上 升１．８个百分点，综合成本率为９６．６％，同比上升０．８个百分点。２０１９ 年上半年，平安产险科技及客户服务类投入有所增加，费用结构变动使得已赚保费增 速放缓，导致短期内综合成本率有所上升。 其他业务方面，银行业务整体经营稳中趋好，实现营业收入６７８．２９亿元， 同比增长１８．５％；净利润１５４．０３亿元，同比增长１５．２％，得益于净息 差提升和非利息净收入稳步增长。截至２０１９年６月末，不良贷款率１．６８％， 较年初下降０．０７个百分点；不良贷款偏离度９４％，较年初下降３个百分点。 资产管理业务表现并不理想，上半年实现净利润７５．２８亿元，同比下降１４ ．３％。中国平安表示，主要由于其他资产管理业务经营业绩同比下降。其中，平安 信托净利润１８．７４亿元，同比增长１０．６％；平安证券上半年实现净利润１２ ．５２亿，同比增长 ３１．０％。而包括平安融资租赁和平安资产管理在内的其他 资管业务上半年实现净利润４４．０２亿元，同比下滑２８．２％。 科技业务方面，２０１９年上半年，科技业务总收入３８４．３１亿元，同比增 长３３．６％。截至２０１９年６月３０日，科技公司估值总额达７００亿美元。其 中，作为互联网金融龙头之一的陆金所资产管理规模和交易规模双双下降。 半年报显示，截至２０１９年６月末，陆金所资产管理规模为３６７３．９４亿 元，较年初下降０．５％，具体来看是由于消费金融规模同比下降９．３％；此外， 其交易规模为４８．７３亿元，同比下降４７．３％。 中国平安在财报中指出，主要受资产管理结构调整、部分产品受限影响，以及产 品结构优化、降低高频交易但盈利能力欠佳的产品所致。 去年７月，据媒体报道称，陆金所将退出Ｐ２Ｐ业务。在８月１６日中国平安召 开的２０１９年中期业绩发布会上，中国平安联席首席执行官陈心颖在会上回复陆金 所转型问题时表示：“Ｐ２Ｐ在我们整体业务量的占比少于２０％，我们也会积极响 应监管提倡的‘三降’，降规模、降人数、降点面，有序地去转型。” 今年３月，中国平安２０１８年度业绩报告会中披露，陆金所控股完成Ｃ轮融资 ，投后估值达３９４亿美元。 退出Ｐ２Ｐ业务是否会影响陆金所上市进程？对此，著名经济学家宋清辉对中新 经纬客户端表示，陆金所正在积极转型，去Ｐ２Ｐ化，这些因素都会影响陆金所上市 进程。陆金所未来应该转向消费金融，这一领域目前还存在不少机会。 [32] \t