林德良：国内房地产信托基金迎合商业地产 可充分体现估值

11月3日，越秀房产基金董事会主席、执行董事及行政总裁林德良发表了主题为“香港与内地REITs的资本赋能及相互优势”的演讲，他表示，国内的房地产信托基金要迎合商业地产，迎合基础设施未来的发展，充分体现估值。 商业地产的运作无非是三个模式，包括传统的模式——开发之后出售，第二个模式是开发之后长期持有，进行运营，第三个模式是开发运营，并进行一个资产管理。每一种模式，都有它的优缺点。 林德良列出一组数据，第一种模式的IRR为10.4，ROE为7.2，第二个是开发并持有物业，IRR是7.7，ROE是12.6，第三个模式是开发注入REITs并持有35.6%的份额，IRR是14.2%，ROE是14，这是最高的。 随后，林德良表示要寻求一条路，实现资产价值最大化，需要把房地产产品变成房地产的金融产品，从砖头变成股票的过程。 而香港的上市模式无非三种，一是公司上市，二是信托上市，三商业信托上市，就是BT。 此外，林德良还表示，今年香港证监会在今年6月10号发布建议修改房地产投资信托基金守则咨询函，旨在为房托基金进行投资时提高更高的灵活性。 “以前开发性的我们只能投10%，如果有在建的商业项目也可以投，现在我们可以投总资产的25%，这个也是提升了，给了我们更多的灵活性。” [02] \t