上清所：4月信用债市场收益率总体下行 等级利差有所扩大

上海清算所18日发布的4月份债券收益率曲线及指数分析月报显示，当月在国内经济继续处于恢复期的背景下，银行间市场资金面整体宽松，资金利率中枢较3月有所下移，信用债市场收益率总体下行，不过信用等级利差有所扩大；此外，当月收益率曲线趋于陡峭化，中国信用债指数总体上涨。 数据显示，4月信用债市场收益率总体下行。以中短期票据为例，4月各评级到期收益率震荡下行。与3月末相比，4月末超AAA、AAA、AA+、AA、AA-评级1年期到期收益率变动-68BP至-19BP不等；5年期到期收益率变动-52BP至-10BP不等。 信用等级利差方面，4月各评级信用债收益率曲线的信用等级利差有所扩大。以中短期票据收益率曲线为例，与3月末相比，4月末AA+、AA、AA-评级1年期到期收益率的信用等级利差累计扩大8BP至38BP不等。 期限利差方面，4月信用债市场收益率曲线趋于陡峭化。以中短期票据 AAA 评级的收益率曲线为例，10年期与1年期到期收益率的期限利差震荡扩大，与3月末相比，4月末期限利差累计扩大约66BP。 信用风险方面，4月债券市场违约情况明显改善，违约的发行人数量和债券数量较3月均有所减少，且新增违约发行人仅3家，全部为还本付息的展期。主要原因在于：一是近期货币环境较为宽松，发行人借新还旧相对容易；二是前期一系列金融政策支持实体企业的力度较大，有助于企业偿还债务。 统计数据显示，今年1月至4月累计新增违约发行人13家，新增违约债券59只，违约债券涉及本金金额724.6亿元。与去年同期相比，今年1月至4月违约发行人数量和新增违约发行人数量均有所下降，但债券违约规模明显上升，主要是由于北大方正集团在今年2月进入重整阶段，其尚未到期的23只债券合计345.4亿元均视为违约，导致2月违约规模高达369亿元，创历史新高。 公开市场方面，4月央行未开展过逆回购操作，从2015年以来，这种现象十分罕见。上月公开市场操作总投放量为0亿元，总回笼量为700亿元，公开市场净回笼700亿元。 此外，当月为满足金融机构临时性流动性需求，人民银行对金融机构开展常备借贷便利操作共272亿元，均为1个月期，期末常备借贷便利余额为272亿元。同时，为维护银行体系流动性合理充裕，结合金融机构流动性需求，人民银行4月还对金融机构开展中期借贷便利操作共1000亿元，期限1年，利率为2.95%，期末中期借贷便利余额为41900亿元。 [33] \t