债市综述：现券期货窄幅震荡 关注两会政策信息

5月21日，观望氛围偏重期现货窄幅震荡，国债期货低开震荡收盘涨跌不一，银行间现券收益率窄幅波动变动不大，银行间市场资金向宽，隔夜回购加权利率再次回落到1%关口附近。交易员称，“两会”开幕，今年的财政赤字率、专项债及特别国债发行规模与方式等政策将逐步落地，市场观望氛围较重。此前市场对政策已有预期，但仍需关注市场预期差造成的扰动。 北京一位基金公司交易员表示，相较于特别国债的发行量，货币政策以何种方式配合显得更为重要，如果央行配套政策的确给力，则有助于进一步缓解市场对于供给的担忧。 国债期货低开震荡收盘涨跌不一，10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约跌0.07%，2年期主力合约持平。 银行间现券收益率窄幅波动，变动不大。截至16:10,10年期国债活跃券190015收益率上行0.75bp报3.0775%，5年期国开活跃券200203收益率上行3.2bp报2.40%；10年期国债活跃券190015收益率上行0.5bp报2.6750%，5年期国债活跃券200005收益率上行2bp报2.12%。 今天中国开始进入两会时间，全国政协十三届三次会议将于5月21日下午3时在人民大会堂开幕，27日下午闭幕，会期比原计划缩短4天半。十三届全国人大三次会议将于5月22日在北京召开。 昨日公布的5月LPR报价持平。江海证券称，5月LPR持平，一方面体现出阶段性经济回升后，央行不着急继续放松的意图。另外如果还需要降低企业融资成本，那么在目前息差很低的情况下，央行依然需要下调MLF才能得偿所愿。就目前经济回升并不稳定，未来还有二次探底的风险的背景下，LPR下行趋势并没有结束，央行未来仍有放松的空间。 中信固收明明认为，近期债市明显调整，但在基本面弱复苏、资金面以及政策面对债市仍是利好的情况下，当前的收益率水平存在一定的超调迹象，尽管在经济基本面边际修复以及汇率环境制约货币政策空间之下利率突破前低的概率不大，但超跌过后的交易性机会仍然值得关注，随着市场情绪的逐渐释放，收益率的阶段性高点已经临近，债市超调过后利率债的交易窗口将会再度显现，维持10年期国债收益率2.4-2.6%的区间不变。 兴证固收称，当下流动性宽松状态对债市仍为友好，债市可能尚未达到牛熊转换的时间点。反转行情未至，资本利得机会让位于票息价值，建议中短端把握carry和票息，适度弱化资本利得预期。 [33] \t