大额存单利率悄然下行　息差收窄倒逼银行降低负债成本

银行负债成本是制约银行贷款利率进一步下降的“闸门”。而占据银行负债大头 的存款利率能否下降，又是其中关键一环。 尽管今年以来资金面持续宽松，市场利率持续下行，但银行存款利率仍显“刚性 ”。而在存贷款之间息差持续收窄的趋势下，银行存款利率终于出现下降苗头。 记者了解到，近期不少银行主动减少了大额存单发行，以及降低了大额存单的发 行利率。融３６０大数据研究院监测的数据显示，４月份发行的大额存单，除了５年 期利率，其他期限平均利率均环比下跌。其中３年期跌幅最大，在存款基准利率的基 础上平均上浮幅度首次降至５０％以内，其他期限平均上浮幅度则依然在５０％以上 。 从商业银行负债结构看，主要有吸收存款、同业负债、债券发行以及央行负债四 大组成部分，其中存款占据了负债端一半以上比例。例如，具备网点优势的国有大行 的存款占比最高可达８０％，而股份行和区域银行次之。 银行存款类产品包括定期存款、协议存款、结构性存款、大额存单。受理财产品 市场竞争影响，为防止存款被分流，近年来商业银行积极通过发行结构性存款、大额 存单开启“揽储大战”。而在阻滞银行负债成本下行的因素中，存款负债成本居高难 下是主要原因之一。 不过，虽然大额存单利率下降或是银行降低负债成本的开端，但其在银行负债端 的占比偏小，对降低整体负债成本作用较弱。 可以看到，央行货币政策持续引导货币市场利率下行，与其挂钩的银行负债端同 业存单发行利率普遍下行，但银行整体负债利率下行仍然滞后。 中金固收研报数据显示，一季度货币市场利率及各个期限的同业存单发行利率， 两者下行幅度都超过５０ＢＰ，但实际作用于整体计息负债成本上，上市银行整体降 幅仅１３ＢＰ，表明作为负债端的大头，吸收存款的成本可能依然比较刚性。 微观看，银行负债端成本居高会抬高银行内部的ＦＴＰ（内部资金转移定价）价 格，传导至资产端，会实际影响其贷款价格，从而制约实体企业低成本融资。 随着政策面和实体经济对降成本呼声提高，央行是否降低存款利率成为市场探讨 的重点。除了对大额存单、结构性存款这类高收益存款的窗口指导外，息差收窄这一 市场化力量也在倒逼银行自主选择降低负债成本。 中金固收研究数据显示，一季度受资产端利率快速回落影响，上市银行整体净息 差回落，２０２０年一季度净息差为１．８７％，环比下降５ＢＰ，国有大行环比下 降５ＢＰ，股份行环比下降１０ＢＰ，而城商行环比增２ＢＰ。 息差收窄意味着银行必须“开源”，拓展负债成本下行空间。而不同类型的银行 面临的负债成本压力并不一致，其中以城商行的揽储压力最大。 融３６０数据显示，４月份定期存款和大额存单利率走势分化，定期存款利率全 面上涨，大额存单利率则普遍下跌，不过各类银行的调整方向并不一致，说明不同类 型银行的揽储策略差别较大。从各类银行利率变动情况来看，４月份城商行大部分期 限大额存单利率环比上升，其他类型银行大部分期限大额存单利率环比下跌。 [32] \t