险资入市进行时　买银行地产、居然还有ＳＴ公司

银保监会正在给险资“松绑”。 今年７月，银保监会发布了《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的 通知》，一举打开所有保险公司权益投资比例３０％的“天花板”，根据保险公司偿 付能力充足率、资产负债管理能力及风险状况等指标，明确八档权益类资产监管比例 。 从八档监管比例来看，当上季末综合偿付能力充足率达到３５０％以上，保险公 司权益类资产投资余额最高可到占上季末总资产的４５％；相反的是，如果公司上季 末综合偿付能力充足率不足１００％，权益投资比例将被限制在１０％，而且还被要 求应当立即停止新增权益类资产投资。 根据保险公司公布的２０２０年第３季度偿付能力报告摘要，有６２家保险公司 的权益投资比例上限可以超过３０％，其中包括人身保险公司１６家，财产保险公司 ４６家。 具体来看，保险巨头及其子公司当中，权益投资比例上限为３５％的包括新华保 险、中国人寿、人保寿险、人保财险、太保财险、泰康人寿、平安养老。投资资金规 模扩大，对于旗下的保险资管公司也会有所裨益，例如新华资产、国寿资产、人保资 产、泰康资产、平安资产等。 １１月１３日，银保监会还发布了《关于保险资金财务性股权投资有关事项的通 知》，核心内容是取消保险资金财务性股权投资的行业限制，允许保险机构自主选择 投资行业范围，保险机构除了运用自有资金外，还可以运用责任准备金开展财务性股 权投资。 投资比例放开、投资范围扩大，是否意味着险资将以更大的规模流入市场？ 苏宁金融研究院高级研究员陶金向界面新闻记者表示：“一家立足于稳定收益率 、实施严肃投资战略的保险公司的权益投资比例大小，很可能更大程度上取决于公司 既有的投研和资产配置能力。” 他认为，总体看，不论投研能力如何，保险资金都更关注“绝对收益”，对投资 安全的要求较高，对于回撤极其敏感，因而权益投资比例并不会很高。短期看，这个 比例明显上升的可能性也比较低，除非行业中越来越多的保险公司迅速加大对投研能 力建设的投入。 总体来看，据银保监会１０月２６日发布的９月份保险业经营情况显示，截至今 年９月末，保险业资金运用余额为２０．７１万亿元。其中，股票和证券投资基金为 ２．６８万亿元，占比１２．９％。而今年１月份公布的数据显示，截至２０１９年 １２月末，保险资金运用余额为１８．５３万亿元。其中，股票和证券投资基金为２ ．４４万亿元，占比１３．２％。也就是说，截至９月末，今年以来用于股票和证券 投资基金的保险资金较年初新增０．２４万亿元。 保险公司们所要坚持的是价值投资、长期投资和审慎投资原则，自然对投资标的 有所选择。 Ｗｉｎｄ数据显示，截至今年三季末，保险资金共现身５６个行业、３５８家上 市公司前十大流通股，持仓市值１．６万亿，银行股仍然是险资重仓第一大板块，并 在三季度继续加仓。若剔除国寿集团对中国人寿、平安集团对平安银行的持股市值， 进入上市公司前十大流通股的险资市值约６１００亿。 根据上市公司三季报中公布的股东名单，保险公司持仓总市值前十名当中，银行 股占据了８个席位，对招商银行的持仓市值达９０６亿元，来自和谐健康保险和大家 人寿的相关账户。此外，浦发银行、民生银行、兴业银行也受到险资的重点关注。 然而，一直颇受险资看重的银行股、地产股今年表现却很尴尬。在大盘整体翻红 的情况下，银行、房地产板块今年以来的涨跌幅却在２８个申万一级行业当中排名倒 数第二、第三，已经分别累计下跌７．２２％、５．５８％，下跌幅度仅次于采掘板 块的１２．５６％。 值得注意的是，强调“绝对收益”的情况下，部分保险公司仍然出现在了“披星 戴帽”上市公司的十大股东名单当中，例如华夏人寿持有的＊ＳＴ同洲、＊ＳＴ勤上 ，百年人寿持有的＊ＳＴ胜利。 任泽平曾发表研究报告认为，在合规基础上，资产配置将更趋多元化，随着监管 对于险资投资范围逐步放开，权益投资、ＲＥＩＴｓ等领域投资机会将有望扩大。 展望后市，险资仍在把握结构性机会，整体观点中性略偏乐观。泰康资产研究部 分析认为，经济发展由逆周期刺激驱动转向内生性恢复驱动，经济增长动能持续性良 好；市场估值保持合理水平，政策仍着眼中长期制度改革，基调影响依然正面，而资 金供需情况仍不乐观，资金面影响偏负面。 [32] \t