银行股再迎解禁压力　估值修复仍可期

进入８月，银行股再度面临解禁压力。数据显示，８月３日有３家银行限售股解 禁，合计解禁股份为１３．１６亿股，以７月３１日收盘价计算，解禁市值达１１２ ．０４亿元。 业内人士认为，大额解禁可能带来短期压力，但当前银行面临的政策环境有边际 向好趋势，随着行业负面因素不断消化，板块估值修复可期。 三家银行同日解禁 ８月３日，Ａ股市场迎来３家银行限售股解禁，解禁市值合计为１１２．０４亿 元。 ７月３０日晚，苏州银行发布首次公开发行Ａ股前已发行股份上市流通提示性公 告，称本次限售股上市流通数量为１２．９１亿股，占该行总股本的３８．７４％， 占该行解禁前流通股本的３８７．３８％，限售股上市流通日期为８月３日。 公告显示，苏州银行本次解禁共涉及２８１０名股东，其中２７１３名为自然人 股东，自然人股东所持有的解禁股占比为４０．９２％。以７月３１日收盘价计算， 苏州银行本次解禁市值高达１１０．５３亿元。 除苏州银行外，近日还有紫金银行和江苏银行发布限售股上市流通的公告。具体 来看，紫金银行此次限售股上市流通数量为６９．６８万股，占解禁前流通股本比例 为０．０４％，解禁市值３０５万元，上市流通日期为８月３日；江苏银行解禁股数 量约２４４８．０４万股，占解禁前流通股本比例为０．２１％，解禁市值１．４８ 亿元，同样将于８月３日上市流通。 业内人士指出，大额解禁会使股票短期承压，但解禁并不意味着一定会减持，分 析解禁影响关键还要看解禁的股东构成、股票市场整体环境以及估值等多方面因素。 一般来说，如果解禁股份的持股方以个人或者存续期临近的基金为主，那么可能存在 较大的套现动机；但如果持股方以大股东或战略投资者为主，那么抛售压力就会相对 较小。 解禁规模小于去年 ２０２０年以来，已经发生过２１次上市银行限售股解禁事件，大部分为首发原 股东限售股解禁。其中，解禁数量超过一亿股的包括紫金银行、青岛银行、张家港行 、西安银行、青农商行、兴业银行、渝农商行、杭州银行、浙商银行、上海银行和邮 储银行。 Ｗｉｎｄ数据显示，除８月３日解禁的３家银行外，接下来面临解禁的银行还有 浦发银行、常熟银行、渝农商行、宁波银行、浙商银行、邮储银行、北京银行，解禁 数量合计达２０８．７５亿股，解禁股市值粗略计算高达１１２０．２２亿元。其中 ，解禁数量最大的是邮储银行，解禁规模为７３．９５亿股，紧随其后的是渝农商行 （４５．４２亿股）和浙商银行（４４．６１亿股）。 整体来看，２０２０年解禁的银行股数量和市值均少于去年。Ｗｉｎｄ统计显示 ，今年银行股解禁的数量合计为２９９．１２亿股，市值合计１７０５．４５亿元， 而去年为３１４．９３亿股，市值达２４０３．５６亿元。 中长期估值将持续修复 与解禁潮一同袭来的还有破净潮。截至７月３１日收盘，３６家Ａ股上市银行的 算数平均市净率为０．８３倍，其中２７家处于破净状态，４家处在１－１．１倍之 间，超１．５倍的仅有宁波银行（１．９１倍）。 虽然银行股当前解禁、破净不断，但对于银行股后市，多位券商分析人士认为， 随着行业负面因素不断消化，板块估值修复可期。 东吴证券分析师马祥云认为，市场今年以来对银行基本面已经过度悲观，且机构 持仓上半年也明显降低，银行股交易不活跃。看好中报落地后银行股估值进入修复通 道，一方面，“做实不良、利润下滑”后，预计优质银行的拨备覆盖率将明显提升， 抑或不良率明显降低，资产负债表更扎实；另一方面，目前宏观经济延续上行趋势， 对经济复苏的预期也会逐步映射到对银行基本面的预期。 中银证券分析师励雅敏称，银行板块具备低估值、高股息率、低仓位的特点，在 经济、监管政策等不确定性因素消除后，机构对银行板块配置意愿有望提升。 国泰君安银行团队表示，资管新规过渡期延长有助于缓解银行资本压力和企业还 款压力，达到实体与银行“双赢”效果。当前银行面临的政策环境有边际向好趋势， 有助于对板块的悲观情绪修复。经济持续复苏叠加无风险利率下行，银行板块有望迎 来戴维斯双击。 [32] \t