资管新规过渡期延长至２０２１年　理财子公司券商加速竞合

７月的最后一天，央行宣布重磅消息，原定于２０２０年底结束的资管新规过渡 期延长至２０２１年底。对于银行业和券商业来说，过渡期适当延长，有利于实现存 量产品向新产品的平滑过渡，而熬过阵痛，多方竞速，新阶段如何发展成为摆在各机 构面前亟待思考的问题。 作为资管行业中的新生力量，银行理财子公司自宣布开业起，就与券商分羹资管 业务，竞合并存，而今加码权益投资，与券商之间的互动正日益密切。北京商报记者 注意到，中信银行理财子公司信银理财在７月１０日开业后，便“马不停蹄”牵手券 商全方位合作。７月２８日，广发证券也在投资者关系活动中透露，未来公司将加强 与银行理财子公司的合作，提升资产管理规模和市场份额，获得稳定的机构资金来源 ，以成为新的增长点。 一年前，理财子公司“横空出世”，与基金、券商、信托、保险等各类资管机构 同台较量，虽是“大象起舞”，具备天然资金归拢等优势，但权益投研体系薄弱是理 财子公司最大的痛点，加强外部合作的必要性凸显。在越来越多银行理财子公司试水 权益市场之时，券商也嗅到了业务机会。于券商资管而言，资管新规后，通道躺赢模 式不再，不少券商将银行理财子公司作为重点业务突破方向。 有券商资管人士对北京商报记者表示，券商资管先天性募集渠道不足，这对其未 来发展是个关键问题。理财子公司的销售渠道是国内资管机构中的翘楚，可与券商资 管形成互补。此外，券商资管也可以为理财子公司提供委托投资、投研咨询等服务， 公司非常重视与理财子公司合作带来的增量业务收入。 谈及券商与理财子公司合作的业务机会，天风证券银行业首席分析师廖志明指出 ，券商权益研究体系成熟，理财子公司可以将理财产品资金委托给券商资管进行主动 管理，双方可商议设定投资目标、投资策略、投资限制等产品要素。除了ＭＯＭ（管 理人的管理人基金）和委托管理方面的投资管理合作外，理财子公司还存在聘请投资 顾问的需求。根据理财子公司的特定投资目标，可由券商资管担任理财产品的投资顾 问，提供具体的投资建议，发挥券商资管在净值化产品运作和多类型资产管理方面的 经验和优势，帮助理财子公司实现特定投资目标。 廖志明建议，券商资管争取理财子公司委外份额，可与自身研究所联动。理财子 公司成立后，通过委外业务，不仅要获得预期的投资收益，还期望能培养提升自己的 投资团队能力，因此理财子公司十分注重委外管理机构的研究能力，而券商研究所可 以很好地迎合这点。在权益投研方面，券商与理财子公司合作可以为其提供基础类教 育培训服务，帮助其建立权益投研类数据库以及拓展至商品、另类、衍生品投资等领 域的研究支持等。 [32] \t