金融系统年中会释放监管信号：加快补齐风险处置制度短板

近日，央行、银保监会、证监会及外管局陆续召开年中工作会议，总结上半年各 项工作，分析经济金融形势，并对下半年重点工作作出部署。据２１世纪经济报道记 者梳理，防范化解金融风险、推动金融业对外开放是各部委下半年工作的重点。 按照安排，今年是防范化解重大金融风险攻坚战的收官之年。监管部门并未打算 将攻坚战的收官时点延后，而是明确推动攻坚战如期收官，后续将加快补齐金融风险 处置制度短板，从而推动风险防控和风险处置转入常态化。从具体风险看，下半年将 聚焦化解银行不良反弹、房地产贷款乱象、场外配资、债券违约等市场风险。 “疫情全球蔓延冲击下，当前全球经济增长动能大幅放缓，不确定性显著增加。 在实体经济层面，全球面临着上世纪‘大萧条’以来最严重的需求收缩冲击；在金融 层面，全球金融体系更加错综复杂，不稳定不确定性因素增加。”财信研究院副院长 伍超明表示，“当前应完善和改进金融治理，守住不发生系统性风险的底线，为国内 经济发展提供稳定的金融环境。” 推动金融风险攻坚战如期收官 按照部署，２０２０年是化解金融风险攻坚战收官之年。央行去年发布《金融稳 定报告（２０１９）》披露了时间表：２０１８年边制订攻坚战行动方案，边落实各 项工作举措；２０１９年承上启下，全面、纵深推进各项任务部署；２０２０年是攻 坚战收官之年，力争从基本完成风险治标逐步向治本过渡，完成攻坚战的既定任务。 今年疫情对经济社会冲击较大，但监管部门并未打算将攻坚战的收官时点延后。 央行明确表示，继续按照党中央、国务院的既定部署，以及金融委的具体要求，推动 三年攻坚战如期收官，并转入常态化风险防控和风险处置。此外，央行还提出，加快 补齐金融风险处置制度短板，健全重大金融风险应急处置机制。这可能意味着金融风 险化解将逐步转入治本阶段。 《金融稳定报告（２０１９）》提出，金融风险攻坚战重点推进五项工作：一是 有效稳住宏观杠杆率，控制重点领域信用风险；二是稳妥化解影子银行风险；三是有 序处置各类高风险金融机构风险；四是全面清理整顿金融秩序；五是深化金融业改革 开放，加强预期管理和舆论引导，切实防范金融市场异常波动和外部冲击风险。 站在２０２０年中时点看，后面四项任务取得积极进展，尤其是影子银行化解和 高风险金融机构处置。银保监会数据显示，截至５月末，三年来已累计压降影子银行 １６万亿，其中大部分为结构复杂、存在较大监管套利和风险隐患的高风险业务。高 风险机构处置方面，包商银行、“华信系”风险处置工作基本完成，Ｐ２Ｐ机构大量 出清。 对于下半年具体金融风险化解，外管局表示要防范跨境资金流动风险。银保监会 表示，坚决防止影子银行死灰复燃、房地产贷款乱象回潮和盲目扩张粗放经营卷土重 来；要确保如期完成网贷风险专项整治，实现风险出清。 提前处置风险 受疫情影响，今年商业银行不良贷款反弹也备受关注。银行业协会数据显示，６ 月末商业银行不良贷款率为２．１％，相比去年末上升０．２４个百分点。“银行不 良暴露具有一定的滞后性，今年三四季度不良率还会进一步反弹。”华南地区某城商 行副行长坦言。 对此，银保监会表示，提早谋划应对银行业不良资产大幅增长，按照实质重于形 式的原则，严格资产质量分类，做实利润、提足拨备、补充资本，增强风险抵御能力 。 证监会则表示，积极推进化解股票质押、债券违约等重点领域风险，力争处置效 果有新的提升，风险进一步收敛。同时，要求加强风险研判，强化对杠杆资金的监测 ，防范和打击体系化、规模化场外配资，努力走在市场曲线的前面。 中信证券首席固收分析师明明表示，英文里有个词组“ｂｅｈｉｎｄ ｔｈｅ ｃｕｒｖｅ”，意为落后于形势、后知后觉、反应迟缓。“走在市场曲线前面”应该 是“ｂｅｆｏｒｅ ｔｈｅ ｃｕｒｖｅ”的反义，意思就是要提前处置风险。 各类风险中，上半年宏观杠杆率快速上行引起各界关注。国家金融与发展实验室 的数据显示，今年上半年宏观杠杆率增幅为２１个百分点，由上年末的２４５．４％ 上升到６月末的２６６．４％。而发展资本市场股权融资被视为降杠杆的重要举措。 证监会表示，要保持ＩＰＯ常态化，推进创业板改革并试点注册制平稳落地和稳 定运行。此外，加快推进基础设施领域公募ＲＥＩＴｓ试点落地，尽快形成示范效应 。“基础设施ＲＥＩＴｓ既有利于去杠杆，又有利于降低地方政府的债务，同时还可 能为新建基础设施筹集资金。”国家发改委投资所体制政策研究室主任吴亚平称。 推动金融业对外开放 自２０１８年４月监管层在博鳌亚洲论坛年会上宣布金融开放举措后，中国的金 融开放就一直在提速。仅仅两年多的时间，中国先后取消银行和金融资产管理公司的 外资持股比例限制，放宽证券公司、基金公司等外资持股比例上限，沪港通、深港通 也在扩容等等。 今年２月２８日，中国国债正式纳入摩根大通全球新兴市场政府债券指数，吸引 了更多的外资进入中国债券市场。数据显示，２０２０年上半年中债登为境外机构托 管债券面额净增量达３１９０．３８亿元，是去年同期的２．３倍。 央行表示，继续落实好已宣布的金融开放措施，推动全面落实准入前国民待遇加 负面清单制度。积极稳妥推进人民币国际化和资本项目可兑换，统一债券市场对外开 放外汇管理政策。近期债券市场在监管执法、评级、基础设施互联互通等方面逐渐实 现了统一，按照央行的安排，下一步将推动债市对外开放外汇管理政策统一。 外管局表示，下半年将不折不扣落实各项外汇便利化措施，扩大贸易收支便利化 试点，推进服务贸易付汇税务备案电子化。证监会表示，持续推进市场、行业和产品 开放，研究逐步统一、简化外资参与境内市场的渠道和方式，同步加强开放条件下监 管和风险防控能力建设。 “金融开放会带来国内外市场联动的问题。外资规模扩大后，其流动会受经济基 本面、政策、地缘政治等多因素影响。”招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示，“但 中国资本市场开放利大于弊，市场关注点也不应该聚焦于国际资本超预期流动带来的 负面影响，应多关注提升人民币汇率弹性、加大债券市场深度等改革措施层面的问题 。” [32] \t