中金：重疾新定义和发生率修订　小幅利好上市险企

１１月５日，中国保险协会（下称“中保协”）和中国医师协会（下称“医师协 会”）正式发布了《重大疾病保险的疾病定义使用规范（２０２０年修订版）》（下 称“新重疾定义规范”），同日中国精算师协会发布《中国人身保险业重大疾病经验 发生率表（２０２０）》（以下简称“重疾表”）。新重疾定义规范相比之前６月的 征求意见稿变化较小，仅对部分疾病定义做出调整。相较上一版重疾定义（２００３ 年修订），主要改动包括确保重疾由２５种增加至２８种、部分重疾定义修订、增加 三种常见必承保轻症并设定赔付比例等。新重疾定义规范将甲状腺癌根据疾病严重程 度设置分级赔付比例。２０２１年１月３１日后不得销售旧的重疾险。 新规对存量产品无影响，对内含价值的影响取决于保险公司是否选择根据新的发 生率进行调节。 新规只约束新的产品，而存量产品仍然使用旧的定义和发生率，因此新规对存量 产品无影响。值得注意的是，行业发生率仅为官方参考，保险公司对是否调节本公司 发生率有一定的自主权。因此对内含价值的影响取决于保险公司是否选择根据新的发 生率进行调节。 预计新的重疾险价格将有个位数下降，价值率保持稳定。 我们预计新的重疾险价格较此前将有个位数下降，主要由于新的定义将甲状腺癌 根据疾病严重程度进行了分级，并按照轻重程度进行分级赔付，而此前均按重疾进行 赔付。同时，我们预计新的重疾险的价值率较此前保持稳定。 新规有利于未来３个月重疾险销售和长期理赔经验。 我们预计未来３个月保险公司仍将主要销售旧的重疾险，而旧的重疾险的停售将 小幅提升未来３个月的销售。同时，新定义有助于提高新重疾险产品的理赔经验，有 利于行业死差的恢复。 风险 新单不及预期；长端利率下行。 [32] \t