约翰·聂夫是谁？约翰·聂夫是比肩彼得·林奇，不输素罗斯的传奇投资大师。他执掌温莎基金31年，22次跑赢市场，投资增长55倍，年平均收益率超过市场平均收益率达3%以上。有些人把聂夫称为价值投资者，有些人称他为逆向投资者，而聂夫更喜欢称自己为低市盈率投资者。他认为，低市盈率的股票既有机会获得更大的上涨空间，又有更小的风险损失。 在这本自传性的投资经典中，聂夫一边生动地讲述自己从事基金投资的半生岁月，一边阐述自己的投资原则和技巧，既让人读得津津有味，又让人获益匪浅。特别对于中国新兴的基金行业，本书更是具有深远的意义。 　　聂夫的低市盈率投资法选股法则： 　　 ·低市盈率； 　　 ·基本增长率超过7%； 　　 ·收益有保障； 　　 ·总回报率相对于支付的市盈率两者关系绝佳； 　　 ·除非从低市盈率得到补偿，否则不买周期性股票； 　　 ·成长行业中的稳健公司； 　　 ·基本面好。 　　 聂夫独创“衡量式参与”策略，重新确立了4大投资类别： 　　 1.高知名度成长股； 　　 2.低知名度成长股； 　　 3.慢速成长股； 　　 4.周期成长股。

推荐序一 推荐序二 导读 “该看的是有无价值，笨蛋” 前言 致谢 序幕 花旗的投资传奇 第一部分 走进温莎 第1章 踏上向着东方的旅途 1.1 炮弹和自动收报机 1.2 吉兆的开端 第2章 追根究底的爱好 2.1 有关企业股票 2.2 冰块先生驾到 第3章 基本训练 3.1 成为音乐人 3.2 普通股还是优先股 3.3 得遇良师 第4章 银行家的房子 4.1 摇摆不定的第一步 4.2 自然产生的问题 4.3 中等的工资 4.4 太正确但是不行 第5章 火的洗礼 5.1 被洪水淹没 5.2 体现自身价值 第6章 执掌温莎兵符 6.1 策略的演变 6.2 当红基金经理蔡在买进 第二部分 永恒的原则 第7章 构成风格的要素 7.1 低市盈率 7.1.1 使用市盈率为准绳 7.1.2 相同的收益并不等价 7.1.3 直线可以拐弯 7.1.4 无需极高的增长率 7.1.5 不要指望一夜暴富 7.2 基本增长率超过7% 7.2.1 过去四季收益只代表过去 7.2.2 未来收益是一种预测 7.2.3 少一美分，亏一美元 7.3 收益有保障 7.3.1 分红是股东看得见的回报 7.3.2 分红是零成本的收入 7.3.3 分红并非必不可少 7.4 总回报率相对于支付的市盈率两者关系绝佳 笨蛋，问题是价值 7.5 除非从低市盈率得到补偿，否则不买周期性股票 永远不要在收入高峰期投资 7.6 成长行业中的稳健公司 钻探利润 7.7 基本面好 7.7.1 现金流 7.7.2 净资产收益率 7.7.3 保证顺利脱逃的犯错极限？ 第8章 地下廉价商场 8.1 每日低价股跟踪任务 8.2 惊讶中的机遇 8.3 坏消息带来好消息 8.4 股价愈跌，前景愈光明 8.5 寻找水深火热中的股票 8.6 寻找基本面不断改善的公司 8.7 寻找投资机会的后门 8.8 寻找被错误归类的公司 8.9 寻找临界值质量 8.10 为“免费赠品”创造机遇 8.11 从力所能及的地方开始 8.12 逛商店中的投资机会 8.13 延长视线，扩大视野 8.14 偶感而发，跟着感觉走 第9章 低市盈率投资组合的维护 9.1 无处不在的反转点 9.2 谨防流行观点扰乱视听 9.3 温莎的蓝图：衡量式参与 9.4 不要追逐高知名度成长股 9.5 黎明之前夜最黑 9.6 衡量低知名度成长股的可贵之处 9.7 慢速成长股是投资组合中的常驻居民 9.8 周期股将卷土重来 9.9 市场不在周期股利润高峰处兑现 9.10 周期股的周期性正在衰减 9.11 不要为投资比重煞费苦心 9.12 从上至下还是由下到上 9.13 学习行业运作的内在机理 9.14 建立事实清单 9.15 卖出的理由 9.16 坚守出售策略 9.17 你没必要买入并永久持有 9.18 选择现金和债券的时候 9.19 变革的时代 第三部分 市场流水账 第10章 无聊的季节（1970～1976年） 10.1 1970年：综合性企业和中国票据 顽固的趋势 10.2 1971年：漫步在危险丛林 微妙的平衡 10.3 1972年：如果摩根觉得好…… 出售IBM 10.4 1973年：神奇的坦迪 10.4.1 蓝色地平线之外 10.4.2 累积免费奖品头彩 10.4.3 耐心是金 10.5 1974年：回到现实 10.5.1 长时间的失意 10.5.2 无处藏身 10.6 1975年：温莎的凯旋 10.6.1 甜美的成功 10.6.2 投资收益的兑现 10.7 1976年：股票的乐趣 10.7.1 圆桌的日子 10.7.2 擦拭和漂洗时间 10.7.3 温莎之荣耀 第11章 快四码扬尘回（1977～1981年） 11.1 1977年：调整部署，新的开始 11.1.1 我的四轮情结 11.1.2 价值的再确认 11.1.3 大型石油公司 11.2 1978年：乐观者俱乐部 11.2.1 激情迸发 11.2.2 新的地平线 11.2.3 虚幻的危险 11.2.4 微小的差距 11.3 1979年：短暂的停留时间 11.3.1 飞机和火车 11.3.2 回眸大成长股 11.3.3 周期性潮落 11.3.4 困惑与茫然 11.4 1980年：逆风飞扬 11.4.1 持久的倦怠 11.4.2 关小油门 11.4.3 盛衰更迭 11.4.4 恼人的锯齿 11.5 1981年：钟摆顺势摆动 11.5.2 诡异的突袭 11.5.3 难以置信的季度 第12章 正确的选择（1982～1988年） 12.1 1982年：新思维 12.1.1 萧条装配工 12.1.2 获利丰厚尽早退出 12.1.3 急飞如矢 12.2 1983年：板块轮动 12.2.1 精神轻度紧张 12.2.2 灵巧的步法 12.2.3 寄希望于银行 12.3 1984年：凌厉的上涨 勇往直前 12.4 1985年：希望vs基本面 12.4.1 重仓股的转换 12.4.2 石油重新露面 12.5 1986年：轻车行驶 12.5.1 比眼睛看到的要好 12.5.2 潮起潮又落 12.6 1987年：咔，砰！ 12.6.1 采取防守阵势 12.6.2 阴和阳 12.6.3 迟早发生的事情 12.6.4 黑色星期一 12.7 1988年：暴跌之后 12.7.1 返回零售行业 12.7.2 行情开始好转 12.7.3 寻找更广泛的多样性 12.7.4 重返基本工业品 第13章 “好小伙”百折不挠（1989～1993年） 13.1 1989年：奋力前行 错误的判断 13.2 1990年：重仓股失利 13.2.1 反弹的迹象 13.2.2 冷静应对市场 13.2.3 盲目的市场 13.2.4 情感投入的对象 13.2.5 好小伙百折不挠 13.3 1991年：反戈一击 13.3.1 跨越3000点 13.3.2 采取防御姿势 13.4 1992年：反弹 13.4.1 正确的动作 13.4.2 我们的曲调 13.4.3 噪音胜于实质 13.5 1993年：乘胜追击 一个很好的问题 第14章 似曾相识的经历 14.1 高知名度成长股候选 当前尚无候选股 14.2 慢速成长股候选 14.2.1 不动产投资信贷 14.2.2 金融中介 14.3 低知名度成长股候选 房地产公司 14.4 周期类成长股候选（美好的、腐朽的，还有丑陋的） 14.4.1 航空公司 附录 附录A 附录B 附录C 尾声 河流与市场（1994年10月）

约翰·聂夫，JohnNeff约翰·聂夫生于1931年，1955年进入克利夫兰国家城市银行工作，1958年成为信托部门的证券分析主管，1963年进入威灵顿管理公司，1964年成为温莎基金经理，并一直担任至1995年退休。在此期间，他将摇摇欲坠、濒临解散的温莎基金经营成当时最大的共同基金。1985年底，温莎基金为防止规模臃肿，停止接受新客户。在31年间，温莎基金总投资回报率达55.46倍，而且累计平均年复利回报率达13.7%的纪录，在基金史上尚无人能与其匹敌。在退休前，聂夫还一直兼任威灵顿管理公司的副总裁和经营合伙人。 　　聂夫还曾义务为宾州大学管理校产基金，16年间成果显赫，基金规模从最初的1.7亿美元成长到了18亿美元。他敏锐的投资才能使他的业务水平趋于完美。 　　史文·明茨 　　StevenL.Mintz，本书的合作人，负责编撰和整理工作。