６大健康险企年报透视：保费增超７０％　平安健康净利４亿

２０１９年，健康险以同比３０％的增速，成为寿险、财险、意外险等大类险种 中增长最快的业务类型，同一年，国内６家专业健康险公司（和谐健康尚未披露年报 ，除外）合计实现保费收入４１６．５１亿元，同比增长近７１％，也成为发展速度 最快的专业保险公司类型。 健康险的时代到了，专业健康险公司的时代也到了。 在过去消费者风险保障意识不足的漫漫岁月中，专业健康险公司曾长期跟风寿险 公司，最显而易见的，资产驱动负债模式勃兴的２０１２－２０１７年，很多专业健 康险公司也都通过发展中短存续期护理险，变相发展储蓄型业务，丧失了专业健康险 公司的专业性，彼时的“专业”二字不是身份的象征，更像是一种身份的桎梏。 彻底改变专业健康险公司经营逻辑的，是监管部门“保险姓保”的强力引导，但 更重要的还是市场需求的转变——生活水平的提高，激发了人们风险保障的意识，保 障型产品的春天来临，专业健康险公司也有了更多用武之地，２０１９年，还仅仅是 个开始。 ０１ 健康险迎黄金时代？专业健康险公司２０１９年增超７０％，一季度健康险保费 逆势增长２０％ ２０２０年春节，新冠疫情犹如平地一声炸雷席卷整个社会，在彻底改变人们生 活方式同时，也极大影响了传统的商业模式，消费者需求心理转变，线上线下融合加 速，移动互联技术价值得到充分彰显等等，无不深刻影响各行各业。 就保险业而言，传统的线下展业活动受阻，线上成为竞争的主战场。疫情之下， 人们的健康风险保障意识被迅速激活，健康险成为最受追捧的对象。２０２０年第一 季度，在保险业原保费收入仅增２．２９％的情况下，健康险依然保持超过２０％的 增速，可谓“惊艳”。 当然，疫情之外，最重要因素，还是人们生活水平提高而来的风险保障意识的提 升，值得注意的是，疫情爆发之前，健康险已经持续数年高速增长，２０１７－２０ １９年，国内健康险保费收入分别为４３８９．５亿元、５４４８．１亿元、７０６ ６亿元；同比增速分别为８．６％、２４％、２９．７％。 在这种态势下，国内专业健康险公司也迎来大发展。仅以２０１９年数据为例， 截至目前，除和谐健康尚未披露２０１９年年报外，其余６家专业健康险公司２０１ ９年累计实现原保险保费收入４１６．５１亿元，同比增长近７１％，远远高于保险 业整体保费收入同比增速。 净利润表现也颇“惊艳”，数据显示，这６家专业健康险公司２０１９年合计实 现净利润４．４亿元，相较２０１８年增加１４亿元。除成立时间较短的复星联合健 康、瑞华健康尚未实现盈利外，其余５家皆在２０１９年实现盈利。 ２００４年，原保监会批准人保健康成为国内第一家专业健康险公司以来，十多 年间市场上共设立了７家专业健康险公司，但长期以来，专业健康险公司与寿险公司 并没有体现出绝对的差异性，专业健康险公司一度也走上了资产驱动负债的模式，但 现在，专业健康险公司显然迎来了真正的属于自己的时代。 ０２ 专业健康险公司２０１９各显其能：人保健康仅赚０．３４亿元，昆仑健康ＲＯ Ｅ高达３８％ 在健康险高速增长的２０１９年，６家专业健康险公司可谓各显其能： 从保险业务收入看，６家专业健康险公司合计保险业务收入４１６．５１亿元， 同比增长７０．８９％。其中人保健康２０１９年保险业务收入２２４．２３亿元， 同比增长５１．５３％，为６家公司中规模最大，远超第二名平安健康的９２．８５ 亿元。太保安联健康保险业务收入４６．７６亿元，同比增长７２．１％，排名第三 。昆仑健康保险业务收入同比增长７７．８９％，以３３．８亿元排名第四。 相较于前４家公司而言，复星联合健康和瑞华健康规模较小，分别以１８．１９ 亿元和０．６８亿元排名后两位，其中复星联合健康保险业务收入增长近２．５倍， 最年轻的瑞华健康保险业收入下滑９．３３％，也是唯一一家保费出现负增长的健康 险公司。 从净利润看，背靠中国平安的平安健康在２０１９年净利润４．０６亿元，同比 增长１８１．９％，在专业健康险公司毫无悬念的排名第一。 昆仑健康则成功扭亏为盈，以１．３４亿元净利润排名第二，较去年同期增长超 过９亿元。这样成绩的取得对于昆仑健康而言，显得殊为不易——对于昆仑健康而言 ，２０１９年是意义非凡的一年，这年中，股权工作取得突破性进展，“８０后”新 任董事长林乐任职资格也于７月获得批准，公司进入新的发展阶段。 新的治理结构、新的管理班子也给公司带来新的活力。偿付能力报告显示，２０ １９年前三季度，昆仑健康累计亏损５．０３亿元，但在新董事长上任后的第四季度 ，其实现净利润６．３８亿元，一举填平了前三季度亏损并实现盈利。 具体来看，昆仑健康之所以能借势翻身，主要得益于其负债端和资产端的双发力 ，在负债端降本增效，资产端提升资金使用效率，２０１９年实现投资收益１１．５ ９亿元，较２０１８年的－１．１１亿元增长１２．７亿元，与此同时，通过组织架 构全面调整、优秀干部破格提拔、产品形态重新梳理，实施中后台业务全面整合和精 细化管理，强练内功的昆仑健康终于在２０１９年实现扭亏为盈，打了一个漂亮的翻 身仗。 净利润排名第三的是人保健康，虽然其业务规模最大，但净利润仅有０．３４亿 元，这或与其承接大量政保业务有关。 太保安联健康２０１９年净利润０．０７亿元，排名第五，虽然刚刚盈利，但却 是其成立五年后的首度扭亏。 剩余两家公司复星联合和瑞华健康则因成立时间不长，仍处于亏损状态，但幅度 都有所收窄。２０１９年复星联合健康净亏损０．３９亿元，同比收窄５５．２％； 瑞华健康亏损１．０２亿元，较２０１８年度减亏０．２２亿元。 净利润反映了公司盈利能力，ＲＯＥ（净资产收益率）则反映着一家公司的真实 的投资价值——从ＲＯＥ角度看，２０１９年昆仑健康ＲＯＲ高达３８％，比平安健 康还要高出１６个百分点。人保健康和太保安联健康则因净利润过低，ＲＯＥ不足１ ％。 ０３ 直面未来，太保安联、平安健康等集团化协作，昆仑健康强调信息化建设 毫无疑问，大健康产业已是名副其实的朝阳产业。依据《健康中国２０３０规划 纲要》，到２０２０年，国内健康服务业总规模超８万亿，到２０３０年更将达１６ 万亿。 包括保险公司在内的各路资本纷纷押注，布局康养产业、推出各类健康险产品， 试图在万亿市场的大蛋糕下分得一杯羹。 新冠疫情，成为刺激健康险发展的又一重要节点。近期，天风证券一份调研报告 指出，截至２０１９年年末，中国健康险深度为０．７１％、密度为５０５元／人， 相较于美国（２０１３年健康险密度即达到１６８００元／人）、德国（健康险密度 ３０７１元／人）仍有较大的增长空间。同时，客户对寿险产品的购买需求已强劲增 长，但购买能力略有不足，健康险因件均更低、保障属性更强，预计线下展业完全恢 复后，将率先迎来反弹。 从这个角度来看，属于健康险，尤其是属于专业健康险公司的大时代，才刚刚开 始，各专业健康险公司将如何把握机遇，也势必成为未来一大看点。 不同的股东背景往往能带来不同资源，在很大程度上对保险公司业务模式有着决 定性影响。人保健康、太保安联、平安健康背靠大型保险集团，天然有着与兄弟公司 协同作战的优势。年报显示，２０１９年，太保安联通过与太保产寿险分保业务合作 ，实现分保费收入４３．２２亿元，远超自营渠道的３．５５亿元。平安健康的前五 大险种也均为其他兼业代理，而在２０１８年，其前五大险种中仍有３款产品的主要 销售渠道为公司直销。 复星国际作为民营跨国企业，主营业务涵盖医药、房地产、零售服务业等，全产 业链的布局或将为复星联合健康提供支持。 昆仑健康，没有背靠大型保险集团，选择的是直接提升自身服务效率的方式。据 悉，其目前的整体规划是以大健康管理为中心，以数字化、智能化信息体系为支撑， 走出一条特色化、可持续发展道路。到２０２２年，希望实现以信息化为引擎，以大 健康服务为基础的专业化、特色化经营取得长足进步。 值得注意的是，虽然６家专业健康险公司在２０１９取得不俗业绩，但其在整个 健康险市场占比仅为６．６９％，市场份额依然较低，未来仍有巨大发展空间。而无 论是《健康中国２０３０》要求“到２０３０年，商业健康保险赔付支出占卫生总费 用显著提高”，还是银保监会提出“到２０２５年健康险市场规模超过２万亿元”， 也都对健康险未来寄予厚望，疫情下健康保障需求爆发，叠加政策红利，未来的专业 健康险公司将如何抉择，值得长期关注。 [32] \t