对冲政府债券发行等因素影响　央行开展１２００亿元逆回购操作

央行５月２７日发布公告称，为对冲政府债券发行等因素的影响，维护银行体系 流动性合理充裕，５月２７日人民银行以利率招标方式开展了１２００亿元逆回购操 作，期限为７天，中标利率为２．２０％，与上一次操作持平。当日无逆回购到期， 因此实现净投放１２００亿元。 就在前一天，央行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，以利率招标方 式开展了１００亿元逆回购操作，期限为７天，中标利率为２．２０％。此前央行已 经连续３７个交易日未开展公开市场逆回购操作。 对此，中国民生银行首席研究员温彬分析称，在央行连续３７个交易日暂停逆回 购后，５月２６日央行开展１００亿元逆回购，５月２７日央行再次开展１２００亿 元逆回购，并保持利率不变，此举主要是保持流动性充裕，防止短期资金利率过快上 升，维持市场利率水平稳定。 温彬进一步解释称，５月１５日针对中小银行定向降准释放资金２０００亿元， 并开展ＭＬＦ操作１０００亿元，银行间隔夜利率快速回落至０．７％附近低位，但 受第三批１万亿元地方政府专项债要在本月发行完毕影响，隔夜利率快速回涨到１． ９％左右。因此，重启逆回购有助于保持货币市场短期利率水平稳定。 此前逆回购操作长时间连停引发市场关注。在市场分析人士看来，此前连续暂停 操作的主要原因在于货币市场利率已处于较低水平，市场流动性整体充裕。疫情发生 以来，央行不断加大流动性投放力度，市场利率水平保持平稳。 兴业银行首席经济学家鲁政委此前也撰文表示，央行持续暂停公开市场逆回购操 作并不意味着货币政策收紧。本轮逆回购暂停期间，市场资金面总体仍平稳宽松，各 期限关键利率持续在低位运行。 如何看待此次操作利率保持不变？中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏告诉《金融时 报》记者，目前流动性相对充足，利率水平较低，此时利率保持不变，一方面是考虑 到当前的利率水平较为稳定；另一方面也是考虑疫情防控压力仍然较大，境外疫情形 势不容乐观，后续经济金融形势仍然具有不确定性，利率不变也有助于为后续政策操 作留下空间。 谈及未来的货币政策，人民银行行长易纲日前在接受本报记者采访时表示，下一 阶段，稳健的货币政策将更加灵活适度，将按照政府工作报告提出的要求，综合运用 、创新多种货币政策工具，确保流动性合理充裕，保持广义货币Ｍ２和社会融资规模 增速明显高于去年。 [32] \t