结构性工具担纲精细化货币调控

６月伊始，直达实体经济货币政策工具再添“新军”。这预示着下一阶段货币信 贷政策实施中，结构性政策工具将“挑大梁”，担当精细化调控“主力军”。 今年政府工作报告强调，稳健的货币政策要更加灵活适度。这不仅体现在对政策 尺度的拿捏上，也体现在对阶段重点的把握上，还体现在对政策工具的选择运用上。 统筹推进疫情防控和经济社会发展工作，考验着我国货币政策的平衡能力。根据 形势的阶段性变化，当前一方面需要保证市场流动性合理充裕，为实体经济提供稳定 且长期的资金；另一方面，需要做好“精准滴灌”，引导资金用在“刀刃”上。 央行日前在推出３０００亿元抗疫专项再贷款和１．５万亿元普惠性再贷款再贴 现的基础上，再创设了两个直达实体经济的货币政策工具。这是央行持续完善货币政 策工具体系的最新成果，也反映出下一阶段货币政策调控的着眼点——通过创新货币 政策工具，持续增强服务中小微企业政策的针对性和含金量，多管齐下帮助中小微企 业渡过难关。 当前市场流动性充裕。今年以来，央行灵活运用多种货币政策工具增加流动性供 应，同时抓住银行作为货币政策传导中枢的关键，采取多项措施缓解银行货币创造面 临的“三大约束”，着力疏通货币政策传导机制、提升调控实效。应看到，当前金融 市场流动性合理充裕且货币政策传导机制更为顺畅，实体经济融资成本开始明显下降 ，有效地助力了疫情防控和经济恢复。 目前更为重要的是，应让充裕之“水”流向需求更为迫切的中小微企业。梳理今 年以来央行出台的政策，无论是３０００亿元抗疫专项再贷款还是１．５万亿元普惠 性再贷款再贴现， 均带有鲜明的结构性工具特征，成为货币政策调控倚重的利器。而货币当局看重 的正是结构化工具所具备的“精准滴灌”功能。 从长期看，要“放水养鱼”又不搞“大水漫灌”，为创新性、结构性货币政策工 具提供了巨大的施展空间。结构性货币政策工具将不断发挥其引导作用，提升货币政 策传导效率。除用好创新货币政策工具之外，既有的定向降准、定向中期借贷便利、 再贴现、再贷款等定向调控工具也将继续发挥其功能，共同增强对重点领域和薄弱环 节的资金支持。 [32] \t