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6月债市持续调整 债基收益大幅回撤

06/08
2020
来源
信息时报
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今年的债市有点不寻常,4月份刚刚大涨,5月份就开始持续大跌到6月份,债券市场牛熊转换速度加快不断刷新业内人士的观点。数据显示,5月上证各债券指数中,公司债、企业债、国债和转债的涨幅分别为0.46%、0.45%、-0.01%和-3.41%。10年期国债期货主力合约价格不断创出新低,短期国债价格也连续转阴。 5月份超8成债基收益为负 债市下行导致5月债基收益大幅回撤,超八成债基收益为负,包括可转债基金、中长期纯债基金、混合型二级债基。5月债基的平均涨幅为-0.7%,10只债券型基金5月份跌幅超4%,56只跌幅超3%,取得负收益的债基占比达86%以上。截至5月31日,债券型基金年内平均涨幅为2.02%,仍然保持正收益。据了解,可转债基金以6.29%的单月最大跌幅排在同类第一,多只可转债基金占据了债券型基金5月亏损榜单前列位置。诺安基金固定收益部总经理谢志华指出,随着疫情对经济的冲击逐步减弱,市场主线逐渐从疫情本身转移到经济基本面、政策预期上,在前期债券利好反应比较充分的基础上,利空担忧情绪发酵,短期抬升的资金面成了市场调整的导火索。 施罗德投资管理(上海)有限公司债券基金经理单坤指出,政策的变化也是市场判断债市走向的关键因素。进入2020年6月,市场单边下挫,10年期国债指向2.9%。在配置盘忙于参与一级市场的情况下,交易盘快速拆回购杠杆的行为导致大跌。背后的逻辑是对央行货币政策宽松预期的变化,我们认为问题的核心点还是来源于经济基本面的预期, 4月份的债市大涨更多的反应疫情对经济的影响,5月的大跌也反映了大家对于经济悲观预期的修复,我们认为无论国内经济接下来以何种形态走,“不断恢复”依然是主旋律,央行的货币政策依然需要配合财政政策的实施。 不建议频繁操作 业内人士认为,短期看债市箱体震荡概率较大,虽然存在波段交易机会,但从基金配置的角度来看不建议频繁操作。 尽管市场对于二季度经济增速下行已经有较为充分的预期,但在疫情出现反复、复工进度低于预期、美国抗议游行等情况下,海外风险偏好是否调整也需关注。此外,外部摩擦反复,也会对债券市场及风险偏好产生扰动。 谢志华表示,资金面最宽松的时候已经过去,对债市最友好的环境也已经过去,债市正在发生变化。但总的来说收益率暂不具备继续大幅抬升的条件。因此债券收益率后期走势可能是:波动加剧,底部抬升。 单坤也建议,虽然投资者可能认为近期市场调整的幅度很大,货币政策也没有出现拐点的迹象,但我们认为还是小心为妙,降杠杆,短久期和高票息的信用债策略,经济数据持续改善,央行再次大幅放松货币政策的几率较小,疫情控制颇为有效,“地摊经济”引起全面讨论但剑指就业问题。这都有利于风险资产,而利空债券市场。 [33] \t
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