银行理财子公司“周岁考”：固收类占比近八成 权益类投资破局

去年6月3日，首家商业银行理财子公司——建信理财有限责任公司开业并发布产品。至今，理财子公司已满周岁。银行理财子公司从筹备起便被寄予了助力资产管理市场向更专业化、更高效化发展的厚望。 在这一年里，理财子公司已开业12家，登记产品1100余只，发展迅速。与此同时，银行理财子公司向权益型投资的转型刚刚起步，在助力资本市场壮大机构投资力量方面还任重道远。 中国民生银行首席研究员温彬在接受《证券日报》记者采访时表示，去年以来，随着多家银行理财子公司先后开业，对资管行业的发展和深化起到推动作用。银行系理财子公司在客户、渠道、传统的资管领域拥有比较优势，一方面为客户提供多元化、特色化的产品、服务，另一方面，作为资本市场的参与主体，对于中国资本市场的长期持续发展发挥着越来越重要的作用。 12家银行理财子公司开业 1142只产品登记 据《证券日报》记者梳理统计发现，目前已有12家银行理财子公司正式开业，其中包括六大国有商业银行，招商银行、兴业银行、光大银行三家股份制商业银行，以及杭州银行、宁波银行、徽商银行三家城商行。同时，更多的地方银行、中小银行的理财子公司正在不断筹备中。 开业一周年，理财子公司的产品数量也在稳步增加。 《证券日报》记者根据中国理财网数据梳理发现，截至今年6月11日，银行理财子公司登记的理财产品共计1142只。其中，数量最多的是工银理财，登记产品数量493只，占全部产品的43%。此外建信、中银、交银位列第2位至第4位，登记数量分别为206只、169只和160只。几家股份行还待发力：兴银理财、光大理财和招商理财的产品数量分别为28只、22只和6只；城商行中，仅杭银和宁银理财分别发布3只、2只产品。 权益类投资 在期待中起步 事实上，市场对银行理财子公司的厚望，并不在产品数量上，而是在其发力权益、衍生品产品，进而为资本市场带来更多机构资金活水，助力资本市场更加有序高效发展上。 光大证券金融业首席分析师王一峰在接受《证券日报》记者采访时表示，银行理财作为大资管行业占比最高的子板块，理财子公司积极设立并创设多样化的新产品，有助于推动资管行业降杠杆、破刚兑、净值化、去嵌套，进一步回归本源。 而从理财子公司近一年的成绩单来看，权益类产品仍在起步阶段。 如以风险等级划分，理财子公司发行中低、中风险产品数量最多，具体来看，一级（低）、二级（中低）、三级（中）、四级（中高）风险的产品分别有12只、431只、696只、3只。 按投资性质来看，当前理财子公司主要发行的产品是固定收益类产品，截至目前，共发行了888只该类型产品，占总发行数量的近八成。仅有2只权益类产品“花落”工银理财和光大理财，风险等级为中高风险。目前理财子公司投资权益市场，更多通过混合类产品进行，该类产品达到252只，并呈增加趋势。 此外，由于银行理财子公司目前在权益投资方面经验不足，而加码FOF投资成为理财子公司介入权益市场的“敲门砖”。目前，已有部分银行理财子公司通过FOF模式试水权益等风险资产配置。其中仅名称中含“FOF”字样的银行理财产品就有61款。由银行理财子公司发行的有51款，占比高达80%，且均由工银理财和建信理财发行。 “银行理财子公司可以加快投资人才引进，改善薪酬激励制度，弥补权益投资人才不足，同时加大对权益市场的研究投入，提高权益投资水平，补上短板，从而实现固收和权益均衡发展。”前海开源基金首席经济学家杨德龙对《证券日报》记者表示。 从理财子公司未来方发展方向来看，温彬认为，理财子公司作为新设，首先要做好战略定位，加强与母行战略的协同，在激烈竞争的资管市场中，发挥自身各自的比较优势。其次，在产品和服务方面要更加的丰富和多元，除了原有的固收非标投资之外，按照资管新规的要求，权益类产品是理财子公司未来重要的投资和配置领域，因为中国的股票市场有巨大的发展潜力和空间，只有加大对权益市场的配置，才能给银行理财子公司的客户提供更加长期的较高回报。再次，做好风险的控制和管理。由于银行理财子公司的经营更加专业化，所以风险的控制是其核心，在制度、流程、人才等方面需要进一步夯实、强化。最后，发挥好金融科技的作用，未来在智能投顾方面进行产品的设计和研发，提高风控能力。 在王一峰看来，未来大中型银行（国有行、股份行及部分头部城商行）有望率先完成净值化转型，并依托理财子公司与母公司的协同推进快速打开局面，甚至逐步完成全能型资管的布局，进而对不具备设立理财子公司条件的中小银行理财业务形成一定挤占，进一步提升行业集中度。在产品布局方面，在泛固收等传统配置领域的基础上，将产品线继续拓展至主动权益、衍生品等更为复杂的领域，并更多地推出养老、ESG等特色化主题理财产品。 [32] \t