银行理财浮亏后频遭投诉　资管新规下净值化转型道阻且长

近日，银行理财致客户浮亏刷了屏，部分净值型产品遭到了投资者的质疑。 除招商银行代销的招银理财招睿季季开１号（以下简称季季开１号）因近１月年 化收益－４．４２％引来一波争议外，还有平安银行发行的平安财富Ｎ天成长系列（ 以下简称Ｎ天成长），也在黑猫投诉出现上百条投诉。 究其原因，上述两家银行的产品是因债券市场大幅震荡引发的净值回撤，但这却 暴露了资管新规下银行理财净值化转型的难题。如何在投资端、销售端真正实现“代 客理财”是银行需要深入探讨的问题，与此同时投资者教育依旧任重道远。 银行理财浮亏遭投诉 近日债券市场大幅震荡，却给银行理财引来一波争议。近一个月，多家银行理财 子公司发行的净值型产品净值下跌。 招银理财季季开１号是一款固收类理财，１００％主投固收类资产，通过票息收 益积累。产品成立于今年４月１７日，近１月年化收益率为－４．４２％。 相比季季开，平安银行Ｎ天成长引来了更多投资人的投诉，仅在黑猫投诉上就有 上百条。有投资人对新浪金融研究院表示，Ｎ天成长“亏得让人睡不着觉，每天起来 就是打开ＡＰＰ看赔了多少钱”。 新浪金融研究院查询中国理财网发现，以平安财富９０天成长为例，产品净值确 实自５月初出现明显回撤。如果投资人于５月初买入，确实有可能“买在山顶”。 事实上，受债市波动影响的不止银行理财，还有各类债基。Ｗｉｎｄ数据显示， ５月至今，中长期纯债型基金指数、债券型基金指数最大涨跌幅都在１．３％左右， 混合债券型一级基金指数、二级基金指数也不同程度下跌。 虽然是债市波动造成的产品净值回撤，但相较债基投资人，银行理财投资人显然 对此抱有更多不满。有平安财富Ｎ天成长投资人表示无法理解产品波动：“我们买的 是银行定期理财，为什么会每天损失那么多？” 然而上述两款产品真的称得上暴跌吗？数据显示，招银理财季季开１号截至６月 ３日净值为０．９９９７，较成立净值跌幅仅０．２５％。平安财富９０天成长较招 银理财季季开１号回撤更多，近１月实际跌幅为０．６％。 不过新浪金融研究院注意到，今年以来银行理财净值跌破初始净值的并不少见。 Ｗｉｎｄ数据显示，截止目前，在２０２０年成立的银行理财中，有２７支净值跌破 １。 专家建议不必恐慌 投资人应当如何看待近期债权类理财产品净值波动造成的浮亏？苏宁金融研究院 高级研究员黄大智认为，投资者不必过度紧张。 黄大智对新浪金融研究院指出，债券资产收益主要来自于两部分，一部分是票息 收益，另一部是价格涨跌。部分银行理财产品发行时间较短，票息无法覆盖价格波动 造成的损失，就会出现跌破净值的现象。随着投资者持有期限拉长，产品估值将逐步 回升。 普益标准副总经理陈新春表示，银行开展理财业务，应当按照相关规定确认和计 量理财产品的净值。在估值技术方面，一般采用市值法和成本法。采用市值法，将直 接根据底层资产价格表现计入产品净值，若底层资产价格波动较大，直接反映在产品 层面，其单位净值变化就大。 “比如近期债券市场总体走熊，价格下跌幅度较大，按市值法估值，则债券类理 财产品的净值下跌幅度大，甚至会产生负收益。”陈新春指出，“但需注意的是，短 期账面的负收益并不代表实际的负收益。债券价格有涨有跌，最终市场价格会向内在 价值回归，只要不是短期就赎回，账面的负收益并不会带来实际的负收益。” 净值化转型道阻且长 资管新规后，净值化转型成为了行业大趋势，如何在投资端、销售端真正实现“ 代客理财”是银行需要深入探讨的问题，此次争议也反映了投资者教育依旧任重道远 。 一方面对于银行来说，需要走出保本保收益的怪圈。一位业内人士对新浪金融研 究院表示，过去很长时间里银行理财给人一种保本保收益的感觉，即使在资管新规之 后，部分银行销售人员仍会向客户传递某种暗示，甚至有些银行产品还存在假净值的 情况。 打开中国理财网，新浪金融研究院随意选取几款混合型投向的净值型理财信息， 如下图一般像用尺子画出来的净值走势并非个例。有资深业内人士对新浪金融研究院 指出，这类产品极有可能１００％投向非标或者是假净值。 另一方面如何改变投资人固有理念，仍然是短期难题。一位客户经理对新浪金融 研究院表示，银行理财客户在实践中存在着很大惯性。“毕竟有些客户那么多年都是 所谓的固定收益，现在一说浮动了，有的人接受不了就去买其他的了，毕竟目前还存 在一些保本产品，但之后这类产品没有了，估计承受能力小的客户接受起来就困难了 。” 在谈及银行客户是否会普遍存在“能赚不能赔”的心态时，这名客户经理表示确 实如此。“反正客户就是你让我赚钱就行，以前对投资品也不怎么关心。所以我们现 在销售会更加谨慎，会提前铺垫很多的基础知识。跟客户说现在都是浮动的了，很有 可能某一期会出现有可能达不到收益的情况。” 陈新春认为，针对理财产品特别是净值型理财产品的投资者，投资者教育显得尤 为重要。要做好投资者教育，必须做好三方面工作。客户经理理念必须正确，语言务 必易于理解，同时要持续念叨，一以贯之。 “就像客户问‘原来的产品可以拿绝对收益，现在买了净值型产品却跟我说要承 担净值波动风险？’虽然打破刚性兑付是政策要求，必然趋势，但站在客户的角度， 需要给客户纠正‘净值型产品就一定会亏损’的观念，让客户理解打破刚性兑付其实 是摆脱了银行赚差价，银行只收取一定的管理费，客户能够分享更多产品的超额收益 ；并且通过长期投资能够平滑净值波动，客户在长期能收获经济发展和企业成长的红 利。”陈新春表示。 [32] \t