上半年险资调研热情高涨　医药板块投资机会受青睐

受新冠肺炎疫情的影响，医药生物成为今年上半年表现最佳的行业板块。在２８ 个申万一级行业中，医药生物板块累计上涨４０．２８％，大幅领先于身后的休闲服 务、电子行业等板块。疫情对医疗企业的盈利影响 明显小于其他行业，医疗行业的 长线投资潜力和吸引力得到凸显，疫情同时还可能带来医疗行业的加速整合，投资方 向将从成长型投资向控股型投资转变。 今年上半年，保险公司及保险资管机构调研Ａ股上市公司的热情明显升温。相关 数据显示，今年上半年，１２１家保险公司及保险资管机构通过现场会议、视频会议 、网络会议等形式，对４２４家上市公司进行了调研，调研总次数达２０４２次，同 比增长１７３％。与此同时值得注意的是，在险资调研对象中，涉“医”股的身影明 显增多。 受到新冠肺炎疫情的影响，医药生物成为今年上半年表现最佳的行业板块。在２ ８个申万一级行业中，医药生物板块累计上涨４０．２８％，大幅领先于身后的休闲 服务、电子行业等板块。在专业人士看来，疫情对医疗企业的盈利影响远小于其他行 业，医疗行业的长线投资潜力和吸引力得到凸显，疫情同时还可能带来医疗行业的加 速整合，投资方向将从成长型投资向控股型投资转变。华盖资本医疗健康基金主管合 伙人、ＣＥＯ曾志强表示：“疫情相关的医疗产业主要分为预防、诊断和治疗三大类 ，其中热点投资领域包括疫苗、宏基因组测序诊断、商业健康险和医疗器械。新冠肺 炎疫情进一步催化了资本对于医疗行业的认可，也必将促进政府提升基层医疗水平， 从而保障了未来相当长一段时期国产医疗设备、检验检测等相关领域的巨大机会。” 医药生物行业板块在今年上半年大涨就反映出资本市场对医疗健康行业的高度关 注。一位保险资管业内人士对《金融时报》记者表示，此次疫情对互联网医院、在线 诊疗、网上药店，高标准防护装置，应对病毒的检测、抑制和治疗的相关药品、设备 和试剂研发以及疫苗研发将形成长期利好，这些领域有望成为资本市场未来关注的重 点。 医疗健康产业与保险业发展存在契合点，因此长期以来都是险资投资关注的重点 领域。从目前的实践情况来看，股权投资是险资参与医疗健康行业的主要方式。中国 保险资产管理业协会此前发布的调研数据显示，截至２０１９年年末，参与调研的保 险公司股权投资资产规模为１．８５万亿元，占总投资资产的１０．４％。其中，私 募股权基金的投资规模合计超过４０００亿元，占总投资资产比例约为２．４％。中 国保险资产管理业协会副秘书长陈有棠近日表示，在当前形势下，新冠肺炎疫情防控 、人口老龄化、政策驱动、产业技术积累和人民对健康需求的增长等，都是促进我国 医疗健康大发展的关键因素，保险公司的股权投资还有较大发展空间。 近年来健康险业务的快速发展也给险资加码医疗健康行业投资提供了充足的动力 。此次新冠肺炎疫情提升了居民的健康风险保障意识，业内普遍认为针对健康险产品 的需求预计将会进一步得到释放。银保监会披露的行业统计数据显示，今年前５个月 ，保险业健康险业务累计实现原保费收入３９２７亿元，同比增长２０．３％。其中 ，人身险公司和财产险公司健康险业务累计原保费收入同比分别增长１７．０％和３ ９．６％。 近期，多项有利于健康险业务发展的政策也相继出台。例如，银保监会在今年４ 月印发了《关于长期医疗保险产品费率调整有关问题的通知》，规定保险公司可以在 保险产品中约定对长期医疗保险产品进行费率调整，引导险企开发销售长期医疗保险 产品。今年以来，中国精算师协会和中国保险行业协会分别发布了《中国人身保险业 重大疾病经验发生率表（２０２０）（征求意见稿）》和《重大疾病保险的疾病定义 使用规范修订版（公开征求意见稿）》，被认为是推动健康险接下来稳步发展的积极 信号。 随着健康险的“蛋糕”越来越大，市场竞争也更显激烈。能否尽快打通医疗健康 上下游产业链，为用户提供更加多元、更加个性化的医疗健康服务体验，越来越成为 险企抢占健康险市场份额的关键所在，这无疑也将促进保险机构加大对医疗健康领域 的投资力度。例如，中国人寿就通过设立国寿大健康基金，专注于医疗服务、医药器 械、医疗信息化、创新医疗以及“保险＋医疗”等主题的医疗健康产业投资，目前已 经入股众多医药生物企业。众安保险则通过互联网医院来进一步完善其大健康生态布 局。 在与保险主业形成互动之外，保险资金持续关注医药生物板块投资机会也有着增 厚投资收益的考量。权益投资本就是拉升险资投资收益的重要一环，而在低利率环境 下，今年险资提升权益类资产配置的意愿更显强烈。 银保监会数据显示，今年前５个月，保险资金运用余额为１９．６９万亿元，其 中股票和证券投资基金２．６１万亿元，同比增加４８９５亿元。近年来，监管部门 持续放宽对险资权益投资的限制。在今年３月举行的国新办新闻发布会上，银保监会 副主席周亮表示，对偿付能力充足率比较高、资产匹配状况比较好的保险公司，允许 其在现有权益投资３０％上限的基础上，适度提高权益类资产的投资比重。在政策层 面的鼓励下，今年截至目前，已发生１５起险资举牌行为，举牌数量不仅远超２０１ ９年全年，更是创下了５年来的新高。 中国保险资产管理业协会此前所做的一项问卷调查显示，应对疫情带来的影响， 众多保险资管业内人士希望，在医疗、健康、养老、公共管理等与公共健康、保障相 关领域进行股权与债权投资，适当放宽准入、比例、举牌政策等。但陈有棠也表示， 由于股权投资的风险明显大于债权投资，对于保险机构这类稳健投资者来说，需要进 一步提升行业的研究能力和精细化管理能力，以便在控制风险的前提下获得合理的股 权投资回报。 [32] \t