在当地“很能打”的东莞农商行欲赴港上市　近年贷款规模猛增暗藏风险

近日，东莞农村商业银行股份有限公司（以下简称“东莞农商行”）向港交所递 交了聆讯资料，拟在主板挂牌上市。如果成功在港上市，东莞农商行将成为广东省第 ２家Ｈ股农商行，也是国内第４家Ｈ股农商行（已上市的三家分别为广州农商银行、 九台农商银行和重庆农村商业银行）。 数据显示，截至２０１９年末，东莞农商行的人民币存款余额及贷款余额分别占 同期东莞市银行业市场总额的２０．３％及１９．４％。存贷款余额居于东莞市银行 业第一位。从此角度来看，东莞农商行在东莞当地似乎十分“能打”。 东莞农商行有隐忧吗？翻开聆讯资料可知，东莞农商行前十大股东中的九家持股 比例均不到３％，上市后，东莞农商行过度分散的股权是否会吸引“门口的野蛮人” 犹未可知。 东莞农商行近年业绩的持续增长很大程度上依赖东莞及广东省经济，存贷业务又 较依赖东莞村组和村民。除此之外，信贷规模猛增在疫情的大背景下暗藏隐忧，而部 分盈利能力指标的走低也在考验着东莞农商行的持续经营能力。 近６万自然人持有超７成股份 聆讯资料显示，东莞农商行最早于１９５２年由八家信用互助组在东莞成立。１ ９９６年，农村信用社与农业银行脱离行政隶属关系；２００５年成立东莞市农村信 用合作联社，完成东莞市的农村信用合作社的统一法人体制改革；２００９年完成股 份制改革，形成了东莞农商行现在的法人实体。 相较其他上市银行，东莞农商行的股权可谓极度分散。聆讯资料显示，东莞农商 行有８３家法人股东及５７，５１２名自然人股东，分别持有约２３．７２％及７６ ．２８％的股份，其中只有粤丰投资一家股东持有５％以上已发行股份。此外，该行 还有无法核实的法人股东及自然人股东分别１家及２９１名，合计持有约０．１３％ 的股份，这些股份被存入广东股权交易中心托管。 ２０１９年年报显示，除粤丰投资外，前十大股东中的九家持股比例均不到３％ 。逐家查询天眼查信息可知，东莞农商行前十大股东均为民营企业。 分析认为，股权分散的好处是能够充分行使法人治理的结构，在一定程度上防止 大股东“欺负”中小股东。但问题也显而易见，譬如公司发展过程中可能会遇到很多 意外的事件，例如被举牌。一旦上市，东莞农商行是否会迎来“门口的野蛮人”、对 稳定经营带来影响，尚未可知。 存贷款业务依赖于东莞村组和村民 东莞农商行的业务主要集中在东莞地区，截至２０１９年末，该行共有５０６个 网点，其中５０２个位于东莞，覆盖东莞所有行政区域。２０１９年，东莞农商行实 现营收１１７．９５亿元，同比增长２０．６３％，净利润为４８．７０亿元，同比 增长９．３６％。 聆讯资料中东莞农商行表示，该行业绩的持续增长很大程度上依赖东莞及广东省 经济。在客户分部及地理覆盖上，该行面临信贷集中于东莞及广东省所带来的风险。 数据显示，截至２０１７年、２０１８年及２０１９年末，东莞农商行各有９５．７ ％、９４．７％及８２．１％的贷款及９７．４％、９８．８％及９９．１％的存款 源自东莞。 不过，东莞作为制造业城市，呈现传统农业占比低、城镇化率高、农村家庭收入 高等特点，具有不同于国内传统三农的特征，而东莞农商行也因此获利。 数据显示，东莞农商行的存贷款业务很大程度上依赖于东莞村组和村民。数据显 示，截至２０１９年末，东莞农商行已开立约３，７７０个村组账户。近三年，这些 村组存款的总额（含保本理财）分别为人民币２７５亿元、３５４亿元及４０９亿元 ，分别占同期该行公司存款（含保本理财）的２８．９％、３２．８％、３３．５％ 。 同时，依托东莞村组较为良好的财务状况，村民的村组分红也成为东莞农商行的 存款增长点。截至２０１９年末，东莞农商行代发村民分红账户达约２２．９１万户 ，２０１９年累计代发分红、福利等超８３亿元。此外数据显示，截至２０１９年末 ，东莞农商行三农贷款为人民币２４８亿元，同比增幅３４．８２％，而该行的贷款 总额为２０５８亿。 聆讯资料中东莞农商行直言：“我们认为，东莞村组、村民是本行存贷款等银行 业务的重要客群。” 其高度依赖的农村银行业务会有哪些固有风险？东莞农商行表示，该行农村银行 业务与东莞现代三农发展高度相关，可能面临著东莞部分村组负债过高导致无法偿还 贷款。此外，村组居民偏好使用网上银行渠道或会影响该行的网点、渠道价值，村民 投资偏好的改变也有可能影响该行的存款增长。 部分盈利能力指标走低 截至２０１９年末，东莞农商行的总资产为４６１２亿元，较上年末增加１３． １％，但该行净利润增速较低，导致反应盈利能力的平均总资产回报率持续下降，近 三年分别为１．１６％、１．１４％和１．１２％，平均权益回报率也由２０１７年 的１７．４７％降至去年的１４．９２％。 分析东莞农商行资产数据可知，贷款规模的持续扩大一定程度上“助力”了其总 资产规模的扩张。２０１７年，东莞农商行客户贷款及垫款总额为１３９５．４８亿 ，２０１９年这一数字扩大至１９８９．７１亿，增幅为４３％。也就是说，东莞农 商行用两年时间把自己的贷款规模做大了四成多。更具体的来看，东莞农商行发放的 贷款中，去年增幅最猛的是零售贷款，由２０１８年的４９４．５９亿变为８００． ４８亿，增幅高达６２％。 值得注意的是，贷款规模扩大，东莞农商行的资产质量似乎并未受到影响，该行 不良贷款率和拨备覆盖率属于反而有所改善。数据显示，近三年该行不良贷款率自１ ．２９％逐步下降至１．００％，拨备覆盖率则自３０６．９３％上升至３８９．５ ７％。 聆讯资料中东莞农商行表示，该行的财务状况及经营业绩很大程度上取决于能否 保持以及改善贷款组合质量。贷款组合质量大幅下降及贷款减值损失准备大幅增加或 会对该行财务状况及经营业绩有重大不利影响。 [32] \t