五上市险企前七月保费增速仅国寿新华正增长：财险增速稳定

近日，中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险五上市险企悉数披 露了２０２０年前７月保费“成绩单”，前７月，五家上市险企合揽１．６７万亿保 费，同比增长６．５８％。 分业务来看，寿险方面，仍是“两升三降”的分化局面，五大上市险企中，仅中 国人寿、新华保险实现了正增长。不同的是，财险方面，“老三家”的业务均呈现出 稳健发展的态势。 对于三季度寿险展望，方正非银左欣然团队分析称，从趋势上看，随着复工复产 推进，保险需求逐渐释放，叠加险企积极的增员及产品策略，预计将持续助推三季度 上市险企的业绩表现。同时，随着经济回暖趋势的确定及权益投资政策利好，有望持 续提升上市险企投资收益，增厚今年的利润水平。 五寿险公司增速“两正三负” 具体来看，寿险公司方面，今年１至７月，中国人寿实现４５５１亿元保费，稳 坐“一哥”之位。平安人寿紧随其后，揽获３１２６．４１亿元保费；太保寿险、人 保寿险、新华保险保费分别为１４８５．４３亿元、１０７２．５１亿元、７０７． ２９亿元。５家寿险公司合计揽收１．０９万亿保费，同比增长５．１％。 但从保费增速来看，五家上市险企，仅两家实现正增长。其中，新华保险以３０ ．０７％的增速领先，中国人寿以１２．３４％的增速次之；太保寿险、人保寿险、 平安人寿三家保费增速则为负增长，同比增速分别为－０．８７％、－４．９９％、 －５．０７％。 若看７月单月保费数据，五上市寿险公司则是“三升两降”。其中，平安人寿获 得３１９．７１亿元保费，同比增长５．０７％；中国人寿实现２７１亿元保费，同 比增长０．７４％；新华保险实现保费收入１０３．７２亿元，同比增长２２．５９ ％。太保寿险、人保寿险保费收入分别为１０１．９６亿元、３４．９６亿元，同比 分别下滑１０．６９％、３．１８％。 对此，国泰君安非银刘欣琦团队分析称，７月单月保费增速与各家公司当期策略 挂钩，其中新华保险得益于“惠加保”以附促主的产品策略，仍然实现单月保费增速 快于同业；而中国太保当期主要策略为获客及增员，阶段性主销低件均获客类产品， 单月保费出现明显下滑。 广发证券分析认为，新一轮寿险景气度上行期有望开启。展望后续，寿险承保周 期驱动的因素均朝着积极的方向变化。“我们认为新一轮的上行周期即将开启。首先 ，监管侧的重疾险定义调整提升健康险产品吸引力；其次，需求侧方面，宽松的货币 增速推动Ｍ２增速回升、竞品收益率的下降和净值化趋势衬托保险产品的竞争力；最 后，供给侧方面，保险公司纷纷调整代理人基本法加大销售队伍建设，权益市场的上 行有望提升行业投资收益率利好后续分红险。” 健康险及养老险公司方面，平安和人保两家健康险公司保费依旧保持较快增长。 前７月，平安健康实现保费收入５７．１８亿元，同比增长５７．３６％；人保健康 实现保费收入２３５．７９亿元，同比增长４５．４９％。此外，平安养老险揽１７ １．１２亿保费，同比增速为１０．６４％。 财险“老大”人保财险增速垫底 财险公司方面，１－７月，人保财险实现保费收入２７６６．３４亿元，稳居第 一的位置；平安财险次之，实现保费收入１６８２．２１亿元；太保财险则实现保费 收入８８９．１１亿元，尚未登上千亿平台。财险“老三家”合揽０．５３万亿保费 ，同比增长７．９１％。 但从保费增速来看，太保财险以１３．３４％的增速领跑，平安产险以１１．４ ％的增速次之，人保财险增速为４．３１％；对比上半年１２．１４％、１０．４６ ％、４．３８％的同比增速，人保财险增速有所下滑。 对此，刘欣琦团队分析称，“人保财险的保费增速持续放缓，主因是清理劣质信 用险业务所致，但考虑到当前公司信用险业务的处置已接近中后阶段，预计后续保费 会加速修复。” 若从７月单月保费数据来看，人保财险实现保费收入３０９．９８亿元，同比增 长３．８１％；平安财险实现保费收入２４１．０３亿元，同比增长１７．３４％； 太保财险保费收入为１１９．８３亿元，同比增速高达２１．６９％。 针对人保财险增速较低的情况，业内人士分析认为，这主要是由于人保财险大幅 调整信保业务结构，主动缩减业务规模所致。数据显示，今年前７个月，其信用保证 险收入为４７．９５亿元，同比大幅下降６３．３％。 车险业务方面，１－７月，平安财险车险业务保费收入为１１１６．６４亿元， 同比增长４．７％；意外与健康保费收入为９４．１７亿元，同比增长３１．２４％ ；非车险业务保费为５６５．６５亿元，同比增长２７．５１％。而人保财险车险保 费收入为１５２９．１２亿元，同比增长４．２％；非车险保费收入为１２３７．２ ２亿元，同比增长４．５％。 在今年的年中工作会议上，中国人保提出，“以临战状态应对车险综改”，要重 塑渠道结构、加快去中介，重塑定价能力、构建核心优势；重塑理赔模式、提升科技 水平，重塑产品服务，提升客户黏性。 因此７月单月数据，不论是车险保费收入还是增速，人保财险都更甚于平安财险 。平安财险７月车险保费收入１６０亿元，同比增长１１．９％，人保财险７月车险 保费收入２１８．９３亿元，同比增长１３％。 不过，广发证券分析师指出，随着经济的持续回暖，非车险增速有望随之回暖； 而车险业务考虑到后续综合车险改革的落地，存在不确定性。” 据刘欣琦团队预计，“短期面临车险保费下滑、承保盈利能力下降的双重压力， 因此三季度财险累计保费增速或将到达年内高点。” 从二级市场保险板块的市场表现来看，保险板块自７月１日以来，表现亮眼，截 至今日收盘，保险板块指数报收于２３９４．８８点，比二季度最后一个交易日（６ 月３０日）收盘指数上涨超过３００点。具体到个股，中国人寿在连续收获两个涨停 之后，今日收盘再次大涨５．０５％。其他四支保险股则在连续多个交易日大涨之后 有所回调。 “１０年期国债收益率维持在２．９％以上水平，但当前估值仍蕴含悲观的投资 收益率假设，看好板块后续存在超额收益可能性。”广发证券分析师表示。 展望２０２０年后续时间，招商证券分析师认为，预计各公司均将更积极准备２ ０２１年开门红，开门“红”可期。新华保险将在低基数背景下谋求高增长，国寿将 再次抢跑开门红，预计平安和太保短期保费难有大幅改善从而可能会将精力转移到明 年开门红的准备。 [32] \t