屠光绍：资管市场要善于发现好资产　也要善于管理困境资产

８月９日，在南方财经全媒体集团旗下２１世纪经济报道主办的“２０２０中国 资产管理年会”上，中国证监会原副主席屠光绍发表了主题为“困境资产和资产管理 功能”的演讲。 屠光绍指出，困境资产是指因各种原因在一段时间内陷入困境的资产，但不一定 是特别差的资产，包括不良资产。“市场越来越重视这片领域的需求，因为这个领域 市场前景广阔，也是更能体现资产管理功能提升的领域。” 屠光绍表示，困境资产的形成主要有三方面原因：一是当前经济增速下行，困境 资产规模增加较多；二是市场不确定性及风险越大，困境资产越多；三是经济及产业 结构的变动。 “当前不确定性及风险不仅来自市场变动本身，更多来自于国际国内市场环境的 变化，从国际看包括全球保护主义回潮、地缘政治恶化等。我们现在面临的市场风险 是前所未有的，这当然就意味着当前我们的一些企业面临困境。”屠光绍表示。 在他看来，金融服务的功能可以概括为“供水”、“引水”、“排水”：“供水 ”指金融体系根据实体经济需求提供金融资源，“引水”指通过金融体系即各类金融 机构和渠道把金融资源引到合适的领域。此外，“排水”也是金融服务的重要内容， 比如处置困境金融资产。 “我们过去对‘排水’功能重视不够。因为我们习惯了面多了加水、水多了加面 ，通过不断做大增量来降低不良的比例。此外，主要依赖政府行为去处理困境资产。 从金融供给侧结构性改革来看，应该重视金融服务金融市场及资产管理机构在‘排水 ’中的作用。资产管理市场既要善于发现好资产，也要善于管理困境资产，从一定意 义上讲，后者更具挑战，（做好困境资产管理）更有助于资产管理功能的提升。”屠 光绍说。 他建议，困境资产管理发展与市场生态的互动要提供四个基础支撑：丰富投资主 体及资金来源；健全市场体系及提高中介机构能力；重视司法体系及发展环境建设； 提供必要的政府政策支持。 [32] \t