信托产品如何估值？中国信登：年底前拟首批亮相

近期，中国信托业协会（以下简称“信托业协会”）与中国信托登记有限责任公 司（以下简称“中国信登”）联合举办了“信托产品估值”主题沙龙活动。 中国信登方面称，基于《中国信托登记有限责任公司监督管理办法》核定的业务 范围，为了满足市场机构对于信托产品第三方公允估值的需求，在信托业协会的支持 下，自去年年中以来，中国信登与中债估值中心携手打造信托行业公允价值基准，拟 于今年底前推出首批信托资产估值。 信托资产估值将为市场提供可靠的公允价值计量参考，帮助机构解决非标准化债 权资产估值技术难点，助力机构提高估值核算效率和风险管理水平。而第三方估值的 应用将提升估值结果的可比性，有利于形成行业统一标尺，为监管部门及时监测市场 风险提供有力工具。 同时，为规范信托产品估值工作的机制安排，中国信登、信托业协会、中债金融 估值中心有限公司（以下简称“中债估值中心”）及信托机构等市场主要参与者成立 了信托行业估值课题组，正共同开展信托产品估值规范和标准的研究和撰写工作，已 完成《信托公司信托产品估值指引》（征求意见稿）。估值指引将为行业提供可落地 实施的信托产品估值规范，实现行业估值标准的统一。 参与沙龙活动的专家在发言讨论中表示，建立统一的第三方估值体系是信托产品 规范化、标准化发展的必经之路，中国信登和中债估值中心的此次合作将弥补行业第 三方公允估值的空白，对于推动信托行业实施净值化管理，助力行业平稳健康发展有 着重要意义。而估值指引的制定和出台也将为信托行业提供统一的标准，指导业务实 践。 信托产品净值化转型已迫在眉睫。 ２０２０年５月份，银保监会发布的《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意 见稿）》第十八条中明确指出，信托公司开展资金信托业务，应当遵守《企业会计准 则》和《指导意见》等关于金融工具估值核算的相关规定，按照信托文件约定的方式 和频率，确认和计量资金信托的净值。 此外，信托公司应当建立资金信托净值管理制度和信息系统，确保估值人员具备 净值计量的能力、资源和独立性，及时、准确、完整地反映和监督信托财产管理情况 。 ２０１８年４月份，央行、银保监会、证监会、外汇局联合发布的《关于规范金 融机构资产管理业务的指导意见》（简称资管新规）中提到，金融机构对资产管理产 品应当实行净值化管理，净值生成应当符合企业会计准则规定，及时反映基础金融资 产的收益和风险，由托管机构进行核算并定期提供报告，由外部审计机构进行审计确 认，被审计金融机构应当披露审计结果并同时报送金融管理部门。 资管新规指出，经金融管理部门认定，存在“资产管理产品的发行人或者管理人 违反真实公允确定净值原则，对产品进行保本保收益”行为的，视为刚性兑付。 [32] \t