受监管政策影响，一度火爆的结构性存款风光不再。最新数据显示，１０月末银 行结构性存款规模为７９４４７亿元，较上月末下降了１０３０４亿元。中国证券报 记者近期走访多个银行网点后发现，针对个人投资者的结构性存款普遍量价齐跌，且 产品额度越来越少。 已不是主推产品 中国证券报记者近期走访了多家银行网点，结构性存款已经不是各家银行对个人 客户的主推产品，同时预期收益率也一路走低。 中国证券报记者在民生银行某网点看到，在网点门口写着主要产品的小黑板上， 排在前列的是银行理财产品，预期年化收益率在４．５％左右。而结构性存款则被放 到了产品列表的最后流通中的现金，这一定 会加快去现钞的进程。 问题二：虚拟货币会不会进入大众化的支付与交易场景？ 李礼辉认为，虚拟货币的发展有经济层面原因，第一个原因是它有它的生存土壤 ，特别是在公有区块链的社区中，虚拟货币是参与者认可的等价物和支付工具。第二 ，虚拟货币有市场需求，它可匿名、可跨境，已经成为资金非法流动的工具，也成为 了投机交易的工具。虚拟货币技术性的缺陷在于，在去中心化的公有区块链的架构下 ，全网的验证需要超大规模的数据同步，节点的运行能力需要达标和均衡。所以至今 没有办法解决规模化可靠交易的问题。虚拟货币的经济性的缺陷在于，它缺乏足够的 实体资产做支撑，也缺乏足够的信任背书，价值不稳定，投机性太重。２０１８年比 特币最低的价格３１５８美元，比最高的价格跌了８４％，现在的比特币又冲到一个 高点。未来也仍有跌下去的可能。 李礼辉指出，维护金融市场的稳定，保护投资者的利益，防范系统性的金融风险 ，是成熟国家金融监管的底线。包括中国和西方在内的很多国家，法律都禁止非法证 券发行、非法集资、非法金融交易，等等非法的金融活动。因此，虚拟货币目前还很 难进入大众化的交易和支付的场景。 问题三：超主权数字货币会不会重构全球的货币体系？ 李礼辉表示，法定数字货币是因为法定的地位和国家的主权背书而可信任。其他 任何机构的数字货币要做到可信任，必须具备这些品质，具有公众信任机构的信任背 书，具有商业价值的客户规模，具有可靠高效的金融交易和支付平台，具有可审计的 金融资产做支撑，具有行政许可的市场准入。 李礼辉介绍，２０１７年以来，高盛、摩根大通等跨国银行的数字货币开始进入 金融市场，但是只用于范围有限的金融交易。备受关注的就是脸书（Ｆａｃｅｂｏｏ ｋ）主导的数字货币Ｌｉｂｒａ，它有几个潜在的优势，一是有２１家创始机构可以 提供足够的信任背书，而且它在全球拥有超过２０亿的客户群体；二是因为分布式对 等架构和隐私计算的技术，建立覆盖全球各个角落的点对点、端对端的交易和转账平 台；三是以硬资产做支撑，维护独立的数字货币的价值。Ｌｉｂｒａ在瑞士注册的， 但是它到底能不能得到发达国家金融监管部门的许可，关键fenPart"> 流通中的现金，这一定 会加快去现钞的进程。 问题二：虚拟货币会不会进入大众化的支付与交易场景？ 李礼辉认为，虚拟货币的发展有经济层面原因，第一个原因是它有它的生存土壤 ，特别是在公有区块链的社区中，虚拟货币是参与者认可的等价物和支付工具。第二 ，虚拟货币有市场需求，它可匿名、可跨境，已经成为资金非法流动的工具，也成为 了投机交易的工具。虚拟货币技术性的缺陷在于，在去中心化的公有区块链的架构下 ，全网的验证需要超大规模的数据同步，节点的运行能力需要达标和均衡。所以至今 没有办法解决规模化可靠交易的问题。虚拟货币的经济性的缺陷在于，它缺乏足够的 实体资产做支撑，也缺乏足够的信任背书，价值不稳定，投机性太重。２０１８年比 特币最低的价格３１５８美元，比最高的价格跌了８４％，现在的比特币又冲到一个 高点。未来也仍有跌下去的可能。 李礼辉指出，维护金融市场的稳定，保护投资者的利益，防范系统性的金融风险 ，是成熟国家金融监管的底线。包括中国和西方在内的很多国家，法律都禁止非法证 券发行、非法集资、非法金融交易，等等非法的金融活动。因此，虚拟货币目前还很 难进入大众化的交易和支付的场景。 问题三：超主权数字货币会不会重构全球的货币体系？ 李礼辉表示，法定数字货币是因为法定的地位和国家的主权背书而可信任。其他 任何机构的数字货币要做到可信任，必须具备这些品质，具有公众信任机构的信任背 书，具有商业价值的客户规模，具有可靠高效的金融交易和支付平台，具有可审计的 金融资产做支撑，具有行政许可的市场准入。 李礼辉介绍，２０１７年以来，高盛、摩根大通等跨国银行的数字货币开始进入 金融市场，但是只用于范围有限的金融交易。备受关注的就是脸书（Ｆａｃｅｂｏｏ ｋ）主导的数字货币Ｌｉｂｒａ，它有几个潜在的优势，一是有２１家创始机构可以 提供足够的信任背书，而且它在全球拥有超过２０亿的客户群体；二是因为分布式对 等架构和隐私计算的技术，建立覆盖全球各个角落的点对点、端对端的交易和转账平 台；三是以硬资产做支撑，维护独立的数字货币的价值。Ｌｉｂｒａ在瑞士注册的， 但是它到底能不能得到发达国家金融监管部门的许可，关键还是在美国。 李礼辉进一步分析称，今年４月Ｆａｃｅｂｏｏｋ发布了《Ｌｉｂｒａ白皮书》 ２．０版，在满足美国的要求方面前进了一大步。第一是强化美元的货币霸权地位。 Ｌｉｂｒａ如果得以发行，它的数字货币的系统基本依一栏，预期收益率在２．５％－３％之间。有银行理财经理表示 ，目前面向个人投资者销售的结构性存款理财产品已比去年减少很多，而且预期收益 率也越来越低，跟同期的银行理财产品相比，竞争力小了很多。预期收益率比较高的 产品要靠抢才能买得到。 在严格的监管政策下，中资银行结构性存款规模自今年５月份开始逐月下降，至 ８月末首次低于１０万亿元。１０月的这一趋势持续。央行最新数据显示，截至１０ 月末，银行业结构性存款规模为７９４４７．４５亿元，环比下降超万亿，降幅达１ １．４８％，创年内单月降幅纪录。若要完成“压降至年初三分之二水平”的监管指 标，预计１１、１２月两个月还需合计压降１．５万亿元左右。广发证券研报分析指 出，１１月和１２月月均仍需压降７７３０亿元，其中大行月均压降３８６３亿元， 中小行月均压降３８６７亿元。 部分银行面临揽储压力 目前来看，部分股份行和一些中小行较依靠结构性存款进行资产负债管理，对结 构性存款的严格压降会对部分中小银行的负债管理造成一定的压力。 根据普益标准最新统计数据显示，截至２０２０年１１月１８日，目前市场上存 续的银行结构性存款产品有８６６６款。其中国有行有１６６４款产品，股份制银行 有４１５９款，城商行有�５２５�款，农商行有４３���款，外资行有８８０�。按�照 投资币种来看，投资币种为人民币的产品�８�３５５款，外币的产品有３１１款� 同业存单由此成为替代品。１０月以来同业存单再现量价齐升。数据显示，１０ 月份同业存单发行票面利率达３．０６２７％，创年内新高；同时，１０月份同业存 单实际发行规模达１９０５０．８亿元，仅次于８月份的发行规模，位于年内较高水 平。 有银行业分析师指出，压减结构性存款的确会对一些中小银行的负债带来压力。 部分银行面临较大的揽储压力，因此通过发行同业存单来解决负债端缺口。 民生银行馸�研究员温彬认�为，面临负�压力，银行还是应该坚持以客�户为中� ，中长期做好各�种服务，进一歁�焦客户，比如�可以通过积�获取企业代发工资、基 础�结算等业�，夯实核�心存款。他指出�结构性存款规�模压降和同�存单量价齐升反 映了�整个市�商业银行的融�资成本有所提�，但预计未来市场利�率仍能保�整体平稳 �。他认为，主要有两�推手，一方�面，临近年末，�政支出会加快，有助�于改善帜� 的流动性状��况；另一方面，央行�会进一步的�利用逆回购�ＭＬＦ政��策组合来�持市 场流�动性�合理�充裕。 [32] \t