转型见效中期业绩扭亏，军工收购获批布局持续推进 收入增速略低于预期，不改长期稳健发展逻辑 深化“大包装+大健康”战略，业绩有望重拾增长 传统业务迎政策发展机遇，新业务发展潜力大 主业延伸“大包装”，体育产业版图扩张 协同效应逐步显现，下半年业绩有望加速成长 业绩符合预期：核心业务表现平稳，非核心业务带来拖累 烟草行业发展受限下，外延并购意愿较强，大包装+大健康有望添加更多盈利点 下半年加强资本运作水平，天然气分布式能源项目加大布局助力未来业绩增长 中报点评：半年报亮眼，受益不动产登记等政策驱动