年报业绩表现靓丽，创新研发持续兑现 盈利能力稳中有进，零售金融数字化转型深化 创新已成核心驱动力，研发投入再创新高 龙头地位稳固，资产负债表加速扩张 年报点评：营收保持快速增长，新材料业务蓄势待发 差异化对冲景气度下滑，2020再起航 Conference call takeaway – Business outlook remains solid 动态跟踪：多措并举稳批价，数字化营销更上一层 深度报告：传统业务酝酿全新机遇，陶瓷材料打破成长天花板 金禾实业：食品添加剂细分行业“隐形冠军”，中长期优质标的，维持“买入”