景顺长城量化对冲策略三个月定期开放灵活配置混合型发起式证券投资基金 - 公募基金

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景顺长城量化对冲策略三个月定期开放混合

008851

混合型基金

偏股混合型基金

量化对冲型

单位净值

1.0534

万份收益

日涨跌

0.53%

近1月

近1年

近3年

成立以来

累计净值：1.0534

复权净值：1.0534

万份收益：0

7日年化%：0

申购状态：暂停

赎回状态：暂停

总份额：--

总资产：28.04亿份

成立日期：2020-02-27

投资风格：稳健成长型

管理公司：景顺长城基金管理有限公司

经理：黎海威

基金概况基本信息历史净值净值收益投资组合规模份额

净值走势近1月近3月近1年近3年全部

申赎费率

场内申购起始日：

场内赎回起始日：

场外日常申购起始日：2020-05-08

场外日常赎回起始日：2020-05-08

重仓行业

评级机构

3年评级

3年评级（较上期）

5年评级

5年评级（较上期）

基金代码	008851
基金全称	景顺长城量化对冲策略三个月定期开放灵活配置混合型发起式证券投资基金
基金托管人	中国工商银行股份有限公司
业绩比较基准	中国人民银行公布的同期1年定期存款基准利率(税后)+1%
投资风格	稳健成长型
投资目标	本基金通过量化模型和绝对收益策略，有效对冲市场系统性风险，追求长期稳定的绝对收益。
投资范围	本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票（包括中小板、创业板及其他经中国证监会允许上市的股票）、债券（包括国债、金融债、央行票据、地方政府债、政府支持机构债、政府支持债券、企业债、公司债、可交换公司债券、可转换公司债券（含可分离交易可转债）、中期票据、短期融资券、超短期融资券、公开发行的次级债）、债券回购、银行存款、同业存单、货币市场工具、资产支持证券、股指期货、股票期权、国债期货以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具（但须符合中国证监会的相关规定）。本基金可以根据有关法律法规的规定进行融资融券业务交易。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围，并可依据届时有效的法律法规适时合理地调整投资范围。
投资理念
首次募资金额	280,394.72万元
代销申(认)购最低额	1元
直销申(认)购最低额	1元
定期定额最低申购额
管理费用	1.50%
托管费用	0.20%
销售服务费	--
分配原则	1、在符合有关基金分红条件的前提下，本基金可以进行收益分配，本基金每年收益分配次数最多为 12 次，每份基金份额每次收益分配比例不得低于收益分配基准日每份基金份额该次可供分配利润的 10%，若《基金合同》生效不满 3个月可不进行收益分配； 2、本基金收益分配方式分两种：现金分红与红利再投资，投资者可选择现金红利或将现金红利自动转为基金份额进行再投资；若投资者不选择，本基金默认的收益分配方式是现金分红； 3、基金收益分配后基金份额净值不能低于面值，即基金收益分配基准日的基金份额净值减去每单位基金份额收益分配金额后不能低于面值； 4、每一基金份额享有同等分配权； 5、法律法规或监管机关另有规定的，从其规定。在不影响基金份额持有人利益的情况下，基金管理人可在法律法规允许的前提下酌情调整以上基金收益分配原则，此项调整不需要召开基金份额持有人大会，但应于变更实施日前在指定媒介公告。
投资策略	本基金主要采用量化对冲的投资策略，一方面坚持采用基金管理人自主研发的量化模型构建股票投资组合，另一方面，灵活应用多种绝对收益策略有效对冲本基金的系统性风险，例如做空股指期货进行对冲操作，获取选股的超额收益，追求长期稳定的绝对收益。 1、股票投资策略本基金采用灵活配置的投资策略，根据基金所使用对冲工具的年化对冲成本来决定当月股票资产的投资比例，建仓期（6 个月）内不受仓位调整机制的约束，建仓期满的第一个月起（包括第一个月），如基金所使用对冲工具的年化对冲成本达到仓位调整阀值，则触发仓位调整机制，具体资产配置比例如下：基金所使用对冲工具的年化对冲成本（M）当月股票资产占基金资产的比例 M 大于等于 12% 0%-45% M 大于等于 8%，小于12% 15%-60% M 大于等于 4%，小于8% 30-75% M 大于等于 2%，小于4% 40-85% M 小于 2% 55%-100%（开放期时比例为55%-95%）备注：年化对冲成本（M）=【（本基金所使用的股指期货合约标的指数点位-本基金所使用的股指期货合约的点位）/本基金所使用的股指期货合约标的指数点位】的年化收益率本基金采用的公司自建的量化模型，该量化模型主要采用超额收益模型、风险模型及交易成本模型三大类量化模型，并分别用以评估资产定价、控制风险和优化交易。基于模型结果，基金管理人结合市场环境和股票特性，精选优质上市公司产出股票投资组合。本基金的量化投资主要依据基本面投资原则构建投资组合，控制对市场的冲击，而非单一趋势性交易或程序化交易。本基金的量化投资流程如下：首先，通过超额收益模型形成对上市公司的收益预测；其次，通过风险模型形成对上市公司的风险预测；再次，通过交易成本模型形成对上市公司的交易成本预测；最后，进行股票投资组合优化，主要通过最大化经风险和交易成本调整后的收益，确定股票投资组合中上市公司的最优权重。（1）超额收益模型: 超额收益模型通过对公开数据和信息的全方面分析，借助量化方法将各种投资逻辑抽象成因子，找出估值和成长匹配度较好，运营效率高，公司治理规范，具有长期发展潜力的优质上市公司。这类优质上市公司的股价表现长期会好于其他上市公司。模型主要包括了估值、成长、盈利、企业质量、市场表现、投资者情绪等几大类因子。以自下而上为主,自上而下为辅, 在各种投资维度上对上市公司进行分析和筛选，形成对股票未来收益的预测。具体而言，主要涵盖以下几个方面： 1）估值因子估值因子主要包括市盈率、市净率、市销率、股息率等相关指标，从估值维度反映上市公司的投资价值。 2）成长因子成长因子主要包括营业收入成长性、利润成长性等相关指标，从成长维度反映上市公司的投资价值。 3）盈利因子盈利因子主要包括净资产收益率（ROE）、总资产报酬率（ROA）等相关指标，从企业盈利维度反映上市公司的投资价值。 4）企业质量因子企业质量因子主要包括经营效率、盈余质量等相关指标，从质量维度反映上市公司的投资价值。 5）市场表现因子市场表现因子主要体现的是上市公司在交易过程中的价格和交易量，主要包括中期的趋势类因子（12 个月，24 个月动量）和短期的反转类因子、资金流向等指标。这些技术类的指标可以在一定程度上对基本面指标形成互补，从市场表现维度反映上市公司的投资价值。 6）投资者情绪因子市场情绪因子反应了市场参与者的投资意愿及预期，主要通过数量化工具量化市场各类投资者及分析师等对上市公司的预期。通过比较预期差，从投资者情绪维度找寻定价误差，反映上市公司的投资价值。综合以上多个维度的信息，形成对上市公司的排序打分和收益预测。超额收益模型的因子将根据市场的适应性进行定期的调整。该模型不断的通过研究上市公司的财务指标、股票市场表现、投资者行为、行业特性和最新学术研究成果等信息进行优化更新。（2）风险模型风险模型通过对市场结构的分析，预测各类风险因子的波动率和相关性特征，包括 beta、规模、资产波动率、财务杠杆、流动性、行业集中度等，形成协方差矩阵，为股票投资组合的风险控制提供依据。风险模型形成对上市公司的风险预测。（3）交易成本模型交易成本模型根据上市公司的市场交易活跃度、流动性、波动率等微观结构数据，结合印花税、佣金等税费数据预测本基金的交易成本，追求有效控制基金的换手率。量化投资是一个周而复始的过程，主要为定期通过对三大模型确定的股票投资组合的权重调整仓位和交易执行。与此同时，通过严谨的归因分析对股票投资组合的收益指标、风险指标及经调整的业绩指标进行比较分析，不断的改进相关模型。 2、对冲策略本基金现阶段主要通过股指期货有效对冲持有股票的系统性风险。本基金在股指期货投资中主要遵循有效管理和风险控制的原则，主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。本基金通过对现货和期货市场相关性研究，计算需要的股指期货合约数量，并根据不同期货合约定价关系、保证金要求、流动性情况等因素，对股指期货合约数量及配比进行动态调整，寻求与现货资产的匹配，力争构建市场中性投资组合并获得稳定的正向超额收益。随着监管的放开及融资、融券等其他对冲工具的优势增强，本基金会优选空头工具，采用最优的多头系统性风险剥离方式。 3、套利策略本基金寻找和发现市场中资产定价的偏差，捕捉套利和绝对收益机会，以提高资本的利用率，从而达到投资策略的多元化，努力进一步提高绝对收益水平，例如股指期货套利、统计套利、定向增发套利、大宗交易套利、并购套利等。 4、其他投资策略（1）债券投资策略出于对流动性、有效利用基金资产的考量，本基金适时对债券进行投资。通过研究国内外宏观经济、货币和财政政策、市场结构变化、资金流动情况，采取自上而下的策略判断未来利率变化和收益率曲线变动的趋势及幅度，确定组合久期。进而根据各类资产的预期收益率，确定债券资产配置。（2）融资、融券投资策略本基金将在充分考虑风险和收益特征的基础上，审慎参与融资、融券业务交易。若相关融资、融券及转融通证券出借业务法律法规发生变化，本基金将从其最新规定，以符合上述法律法规和监管要求的变化。如法律法规或监管机构以后允许基金投资于其他金融产品，基金管理人将根据监管机构的规定及本基金的投资目标，在履行适当程序后制定与本基金相适应的投资策略、比例限制、信息披露方式等。（3）资产支持证券的投资策略本基金将通过对宏观经济、提前偿还率、资产池结构以及资产池资产所在行业景气变化等因素的研究，预测资产池未来现金流变化，并通过研究标的证券发行条款，预测提前偿还率变化对标的证券的久期与收益率的影响。同时，基金管理人将密切关注流动性对标的证券收益率的影响，综合运用久期管理、收益率曲线、个券选择以及把握市场交易机会等积极策略，在严格控制风险的情况下，结合信用研究和流动性管理，考虑选择风险调整后收益高的品种进行投资，以期获得长期稳定收益。（4）国债期货投资策略本基金可投资国债期货和其他经中国证监会允许的衍生金融产品。本基金投资国债期货将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，主要评估期货合约的流动性、交易活跃度等方面。本基金力争利用期货的杠杆作用，降低基金资产调整的频率和交易成本。（5）股票期权投资策略本基金投资股票期权将按照风险管理的原则，以套期保值为主要目的，结合投资目标、比例限制、风险收益特征以及法律法规的相关限定和要求，确定参与股票期权交易的投资时机和投资比例。若相关法律法规发生变化时，基金管理人股票期权投资管理从其最新规定，以符合上述法律法规和监管要求的变化。未来如法律法规或监管机构允许基金投资其他股票期权品种，本基金将在履行适当程序后，纳入投资范围并制定相应投资策略。今后，随着证券、期货市场的发展、金融工具的丰富和交易方式的创新等，本基金还将积极寻求其他投资机会，如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，本基金将在履行适当程序后，将其纳入投资范围以丰富组合投资策略。
决策依据
决策程序
投资标准	本基金的投资组合比例为：本基金权益类多头头寸的价值减去本基金权益类空头头寸的价值占基金资产净值的0-10%之间。其中：权益类多头头寸价值是指买入持有的股票市值、买入股指期货的合约价值、其他权益类衍生工具组合正风险敞口暴露价值及其他权益类工具多头价值的合计值。权益类空头头寸价值是指融券卖出的股票市值、卖出股指期货的合约价值、其他权益类衍生工具组合负风险敞口暴露价值及其他权益类工具空头价值的合计值。本基金投资于同业存单和银行存款的合计占比不超过基金资产的20%。在开放期的每个交易日日终，本基金持有的买入股指期货合约、国债期货合约价值和有价证券市值之和，不得超过基金资产净值的 95%，封闭期内的每个交易日日终，本基金持有的买入股指期货合约、国债期货合约价值与有价证券市值之和，不得超过基金资产净值的 100%。其中，有价证券指股票、债券（不含到期日在一年以内的政府债券）、资产支持证券、买入返售金融资产（不含质押式回购）等。在开放期，每个交易日日终在扣除股指期货合约、股票期权合约和国债期货合约需缴纳的交易保证金后，保持现金或者到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的 5%，其中现金不包括结算备付金、存出保证金及应收申购款等。在封闭期内，本基金不受上述 5%的限制。本基金不受中国证监会 2010 年 4 月 21 日发布的证监会公告【2010】13 号《证券投资基金参与股指期货交易指引》第三条、第五条第（一）项、第（三）项及第（五）项及第（七）项的限制。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种或对投资比例要求有变更的，基金管理人在履行适当程序后，可以做出相应调整。
风险收益特征	本基金为特殊类型的混合型基金，主要采用追求绝对收益的市场中性策略，与股票市场表现的相关性较低。相对股票型基金和一般的混合型基金，其预期风险较小。本基金实际的收益和风险主要取决于基金投资策略的有效性，因此收益不一定能超越业绩比较基准。
风险管理工具

按月检索：

日期	单位净值	累计净值	复权净值	万份收益	7日年化%	日涨跌
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基金分红

公告日期	单位份额分红	权证登记日	场外除息日	红利发放日	默认分红方式
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拆分折算

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份额变动

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资产配置

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持股明细

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基金明细

报告期：

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持有结构

报告期：

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份额规模

报告期：

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