供需双弱 沪胶区间徘徊

在连续数次尝试冲击10500元/吨关口，并且在5月21日短暂突破之后，沪胶多头力量似乎已经“力竭”，5月22日沪胶期价大幅下跌，主力合约2009盘中跌幅一度逼近3%，当日收跌2.58%于10190元/吨。截至5月25日收盘，2009合约报10240元/吨，较5月21日盘中高点下跌340元/吨。我们认为，由于缺乏新的刺激因素打破当前供需双弱的局面，短期内沪胶恐将继续低位振荡。 国内产区全面开割再度推迟 此前市场普遍预计国内外产区将在五一假期结束之后全面开启新一轮割胶，但实际进展并不顺利。国内云南西双版纳产区受白粉病影响，部分地区长势不好，开割时间再度推迟，目前预计开割时间推迟至6月后；海南产区虽然已经开割，但全面开割也已推迟至5月末，并且已开割地区胶水释放稀少。而东南亚泰国产区陆续开割，但开割初期新胶产出有限。短期来看，全球天胶供给还将继续处于低位。 国内产区割胶时间通常在4―12月，较东南亚产区割胶时间更早，而今年6月即将来临，国内产区仍未能开启全面割胶，这导致今年国内产区割胶时间较往年更短，并且由于病害影响橡胶树单位产出，今年国内橡胶产出下降几乎是板上钉钉。 国内轮胎外贸出口暂未恢复 进入5月，欧美多国宣布开始重启经济，市场预计随着各国逐渐放松其疫情防控措施，国内轮胎出口通道将重新开启，但实际情况再一次偏离了市场预期――轮胎外贸出口虽有一定提升，但提升幅度有限。 目前全球新冠肺炎疫情未出现实质性好转，欧美虽然宣布重启经济，但企业生产的重启、终端需求的恢复均需要一定时间，国内轮胎出口短时间内难以明显回暖，限制了轮胎企业整体开工率的提升。截至5月21日当周，国内全钢胎周度开工率为65.35%，较2019年同期下降10.49个百分点；国内半钢胎周度开工率为63.25%，较2019年同期下降9.33个百分点。 总之，橡胶市场整体依然处于供需双弱局面中，沪胶还将继续低位徘徊。 （作者单位：中信建投期货） [33] \t