本书以通晓固定收益证券基础知识体系为核心，以培养应用创新型金融投资人才为导向，以固定收益证券定价为主，固定收益证券产品创新和应用为辅，详细介绍了固定收益证券的定价思想、产品创新思路、产品应用等内容。 本书结合中国特色，注重理论与实践相结合，采用 “案例引导+理论剖析+实验模拟+应用导向”的方式组织内容，并将本书的10章内容分为4个模块体系，涵盖固定收益证券概况、定价、创新及衍生品，同时为便于读者理解和掌握相关内容，除采编最新的案例材料外，还配套编有部分章节的上机操作实验材料和计算机实现的Excel配套编程资料，帮助读者系统化地理解固定收益证券的框架体系。 本书可作为高等院校金融学类高年级本科生及金融学类硕士研究生教材，也可作为金融从业人员入门的基础参考资料。

前言 1 第1章 固定收益证券概述 1 本章提要 1 重点与难点 1 引导案例 1 1．1 固定收益证券的概念 1 1．2 固定收益证券市场的作用 4 1．3 固定收益证券基本的特征 8 1．3．1 优先股的基本特征及条款设计 8 1．3．2 债券的特征及条款设计 10 1．3．3 债券的分类 16 1．4固定收益证券的风险 19 1．5固定收益证券的创新 24 1．5．1 创新动因 24 1．5．2创新方式 25 本章小节 26 关键术语 26 思考练习 26 案例讨论 27 第2章 固定收益证券的价格与收益率概念 29 本章提要 29 重点与难点 29 引导案例 29 2．1金融产品价格的本质内涵 29 2．2单利、复利和现值与终值 30 2．3现金流的界定、贴现及应用 33 2．3．1现金流的理解和认识 33 2．3．2 贴现时点及贴现率的选择 33 2．3．3 年金的现值和终值 34 2．3．4 现金流与固定收益证券创新 36 2．4债券的定价 37 2．4．1债券定价的基本原理——现金流贴现法 37 2．4．2债券定价的基本定理 39 2．5不同的债券收益率指标 41 2．6即期利率、远期利率 44 2．6．1 即期利率（Spot rate） 44 2．6．2 远期利率（Forward rate） 45 本章小节 47 关键术语 47 思考练习 47 案例讨论 48 第3章 固定收益市场概述 51 本章提要 51 重点与难点 51 引导案例 51 3．1美国的固定收益市场 51 3．1．1 美国国债市场 52 3．1．2 美国国债的主要品种 53 3．1．3 政府机构债券 55 3．1．4市政债券 58 3．1．5公司债券 60 3．1．6资产支持证券 62 3．2我国的固定收益市场 62 3．2．1债券发行市场 62 3．2．2交易市场 68 3．2．3做市商制度与债券回购 71 3．2．4我国债券市场产品及监管 76 本章小节 78 关键术语 78 思考练习 78 案例讨论 79 第4章 固定收益证券的利率风险分析 81 本章提要 81 重点与难点 81 引导案例 81 4．1债券投资的风险 81 4．2债券价格的波动特征及测算 83 4．2．1利率与债券价格的关系 83 4．1．2 利率风险与其他因素的关系 85 4．3债券的久期 89 4．3．1 金额久期 89 4．3．2 比率久期 93 4．3．3修正久期 95 4．3．4有效久期 95 4．3．5关键利率久期 97 4．3．6久期指标的比较 98 4．3．7债券组合的久期 98 4．4债券的凸率 99 4．4．1金额凸率 99 4．4．2 比率凸率 102 4．4．3修正凸率 103 4．4．4有效凸率 103 4．4．5债券组合的凸率 104 4．4．6凸率的特征 105 4．5债券的管理策略 105 4．5．1被动管理策略 105 4．5．2主动管理策略 110 本章小节 113 关键术语 113 思考练习 113 案例讨论 115 第5章 利率期限结构 117 本章提要 117 重点与难点 117 引导案例 117 5．1 利率期限结构概览 117 5．1．1 利率期限结构的基本作用 117 5．1．2 利率期限结构的理论解释 120 5．1．3 利率期限结构风险分析 127 5．1．4 利差分析 128 5．2利率期限结构及折现方程 131 5．2．1 折现因子的内涵 131 5．2．2 折现因子的求取 133 5．3利率期限结构模型 140 5．3．1利率波动的一般模型 140 5．3．2 Ho-Lee模型 142 5．3．3 所罗门兄弟模型 144 5．3．4 BDT模型 144 5．3．5 Vasicek模型 145 本章小节 146 关键术语 147 思考练习 147 案例讨论 147 第6章 到期收益率与总收益分析 149 本章提要 149 重点与难点 149 引导案例 149 6．1到期收益率的再认识 149 6．1．1 假设条件的缺陷 150 6．1．2零息债券与年金证券的到期收益率 151 6．1．3到期收益率的应用受限 154 6．2持有期收益率与债券收益的收益分解 155 6．2．1 持有期收益率的认识 155 6．2．2总收益分析 157 6．2．3总收益的敏感性分析 159 6．3再投资收益率风险 160 本章小节 163 关键术语 163 思考练习 164 案例讨论 165 第7章 债券的剥离与合成 166 本章提要 166 重点与难点 166 引导案例 166 7．1债券剥离 166 7．1．1 债券剥离的思想 166 7．1．2 票面利率效应 167 7．2债券合成 169 7．2．1 零息债券合成附息债券 169 7．2．2 附息债券合成零息债券 170 7．2．3 年金证券与零息债券合成附息债券 172 7．3债券的套利 175 7．3．1套利的定义 175 7．3．2 套利机会的发现 176 7．3．3套利的局限性及策略 179 本章小节 180 关键术语 180 思考练习 180 案例讨论 182 第8章 资产证券化 185 本章提要 185 重点与难点 185 引导案例 185 8．1资产证券化的概述 185 8．1．1 资产证券化概述 185 8．1．2 资产证券化的发展历程 190 8．1．3 中美资产证券化的比较 194 8．2住房抵押贷款支持债券 197 8．2．1住房抵押贷款的特征分析 197 8．2．2住房抵押贷款品种的创新 198 8．2．3住房抵押贷款的现金流测算 200 8．2．4住房抵押贷款的风险 202 8．2．5住房抵押贷款为基础的结构化证券 205 8．2．6贷款本金提前偿还下现金流的测算 207 8．3抵押担保债券 210 8．4资产担保证券 215 8．4．1汽车贷款的证券化 216 8．4．2信用卡贷款的证券化 217 8．4．3应收账款的证券化 218 8．4．4担保债务凭证 220 8．5抵押及资产担保债券的定价 222 8．5．1静态现金流量收益率法 222 8．5．2利差法 222 8．5．3蒙特卡洛模拟 223 本章小节 223 关键术语 223 思考练习 224 案例讨论 225 第9章 嵌入期权的债券定价 231 本章提要 231 重点与难点 231 引导案例 231 9．1债券中嵌入期权分类及特点 232 9．1．1 期权的特点及分类 233 9．1．2 期权的内在价值 234 9．1．3 期权平价公式 235 9．1．4期权定价的相关因素 236 9．2二叉树模型与含权债券的定价 237 9．2．1二叉树模型 237 9．2．2利率二叉树模型 240 9．2．3 二项式模型与含权证券定价 246 9．3 Black-Scholes模型与含权债券定价 249 9．3．1 Black-Scholes模型 249 9．3．2修正的 Black-Scholes模型 251 9．4蒙特卡洛模拟与含权债券定价 252 9．4．1 利率路径与债券现金流 252 9．4．2 利率路径现值的计算 252 9．5可转换债券 254 9．5．1 可转换债券的性质 254 9．5．2 可转换债券的特征和要素 254 9．5．3可转换债券的定价 258 本章小节 260 关键术语 260 思考练习 260 案例讨论 262 第10章 固定收益证券衍生产品 266 本章提要 266 重点与难点 266 引导案例 266 10．1利率期货 267 10．1．1 利率期货概述 267 10．1．2 利率期货报价与交割 272 10．1．3 利率期货的套期保值与投机套利 273 10．1．4 利率期货的套期保值的应用 273 10．2互换 278 10．2．1 利率互换 278 10．2．2 货币互换 282 10．2．3 其他互换 282 10．3 国债期货 284 10．3．1 国债期货的概念与功能 284 10．3．2 国债期货的合约条款 285 10．3．3 国债期货的交易机制 286 10．3．4 国债期货的交割 287 10．3．5 国债期货的定价 288 10．3．6 国债期货的交易策略 289 10．4利率期权 290 10．4．1 利率期权概念 290 10．4．2 利率期权合约 291 10．4．3 利率期权的定价 293 10．5信用违约互换 294 10．5．1 CDS的定义 294 10．5．2 CDS的定价 296 本章小节 298 关键术语 298 思考练习 298 案例讨论 299 参考文献 303

1．内容组织上采用模块化，使得教材内容能够环环相扣，内容体系清晰. 2．紧扣固定收益证券的本质，相关产品全部纳入到教材中，使得内容更加完善。 3. 提供上机实验材料，同时引入案例教学，为学生开发和应用相关知识提供铺垫. 4．大量便于学生理解的图表，重点难点突出，案例与实践结合，强化学生对理论的理解和认识。 姚亚伟，经济学博士，毕业于上海交通大学安泰经济与管理学院金融学专业，上海师范大学金融系副教授，曾出版《投资组合管理》、《证券投资分析》、《风险管理》等教材。