疫情下光伏产业链降价危及企业毛利：爱旭股份2020年业绩承诺能否实现存疑

“2020年摘帽第一股”爱旭股份日前发布了其一季度财报。 作为光伏行业电池片环节的主力制造商，爱旭股份的一季报显示，其在报告期内实现营业收入18.3亿元，同比增长38.90%；实现净利润0.8亿元，同比减少63.33%。 对于净利润大幅下滑的原因，爱旭股份并未在财报中给出明确解释，但可以判断的是，受疫情影响下的光伏行业下游装机量减少、产业链价格下调，对企业的盈利能力造成了十分严峻的考验。 有接近爱旭股份高层的人士对《华夏时报》记者表示，疫情坚定了爱旭股份要走专业化道路的决心，光伏产业的管理精细化程度会越来越像半导体，对于企业的抗风险能力也有了更高的要求。 毛利率大幅下滑 财报显示，爱旭股份一季度毛利率为11.2%，较2019年一季度同期下降约14个百分点，与2019年全年的18%相比也有较大差距。 来自PVInfoLink的数据显示，2020年1-3月单晶PERC电池片价格下降了7%左右，同比下降约30%，4月以来单晶PERC电池片价格再次出现急跌。因此，即使爱旭股份前3月2.3GW的出货量同比增长约72.9%，也未能挽回毛利率的颓势。 东吴证券曾朵红团队发布研报认为，受疫情影响产能负荷下降，爱旭股份一季度的产销率低于正常水平。当前公司产能利用率已经恢复到100%，按照15GW产能计算，单季度产销量在3.75GW左右。 上述接近爱旭股份高层的人士也向《华夏时报》记者表示，爱旭在4月下调了20%的开工率，原因是评估到产业链价格大幅下跌、为了规避损失，但目前已经恢复满产满销，近期出现供不应求的情况。 此外，爱旭股份的存货在一季度达4.61亿元，同比增加91.30%，爱旭股份表示，这是由产销规模增加以及受疫情影响导致库存增加所致。同时，受销售规模扩大影响，应收账款同比增47.28%至0.66亿元。 业绩承诺能否完成 爱旭股份于2019年12月借壳ST新梅登陆资本市场，在发布了2019年营收、净利分别同比增加47.74%和69.55%的年报后，爱旭股份在2020年3月实现摘帽，抢滩成为“2020年摘帽第一股”。 在此背景下，爱旭股份的股东户数飙升，从2月1日后的两个月时间里，有超过1.32万户股民涌入爱旭股份，同比增长83.65%。 但与之相比，爱旭股份近期的股价表现则并不那么尽如人意。截至5月6日收盘，爱旭股份的股价为7.94元/股，较年报发布时的高点11.93元/股相比，已跌去33.45%；而与2020年年初的股价相比，爱旭股份也仅上涨1.93%。 此外，借壳上市时，爱旭股份做出业绩承诺，2019年至2021年的扣非税后净利润不低于4.75亿元、6.68亿元和8亿元。其中，爱旭股份2019年达到4.93亿元，业绩承诺的完成度为103.88%。 接下来，爱旭股份的目标是在2020年实现6.68亿元，同时，这也是爱旭股份在本年度股权激励计划中设定的公司业绩考核指标。 这就要求爱旭股份在2020年的扣非税后净利润增速需高于35.5%。而一季度交出的扣非净利润约5400万元、同比减少71.89%的成绩单，显然无法达到公司的期望。 华金证券肖索团队在其一季报点评研报中表示，由于受疫情影响、PERC电池价格大幅下降，将爱旭股份在2020年的营收及净利润预测值设定为99.5亿元及10.4亿元，分别下调10.4亿元和1.7亿元。 [02] \t