4月工业增加值有望重回正增长 未来将延续恢复趋势

中国4月规模以上工业增加值年率将于5月15日公布，前值为-1.1%。目前市场普遍预期4月工业增加值同比有望重回正增长，未来将进一步延续恢复趋势。 截至4月25日，全国采购经理调查企业中，大中型企业复工率为98.5%，较3月上升1.9个百分点，其中制造业为99.7%，上升1.0个百分点。 光大宏观表示，受益于工业生产明显恢复，叠加去年同期基数较低，4月工业生产增速大概率转正，或同比增长3.5%。 海通证券预计，4月工业增加值同比增速将由负转正至3%。4月全国制造业PMI小幅回落至50.8%，但仍在荣枯线上，且处于历年同期中等水平，指向制造业景气尚可。从高频数据来看，4月工业生产延续了3月以来的修复态势：五大集团发电耗煤降幅逐旬收窄，样本钢厂钢材产量降幅也接近归零，汽车、钢铁和化工等主要行业开工率也较3月涨多跌少。 中信证券指出，4月以来，以六大发电集团日均耗煤量衡量，整体工业生产活动已逐步回到正常区间波动范围，且根据中国电力企业联合会议和电网企业的数据，4月我国发电量同比已实现正增长。工业生产活动回到历史同期水平，预计4月工业增加值将增长2.8%左右，并在常态化疫情防控下进一步延续复工复产的恢复趋势。 中金固收预计，4月工业增加值增速在0-2%左右。根据发改委数据，4月上半月全国发电量同比增长1.2%，电网企业监测数据显示有色、医药、电子、化工、钢铁、机械等工业行业用电量达到或超过去年水平，表明这些行业生产可能已经恢复正常。国内复工复产持续推进以及前期出口订单赶工等因素下工业生产预计继续小幅提振。 国泰君安预计，4月生产情况较3月略有好转，但是产能还未完全恢复，预计4月生产同比增速为1.2%。 交行首席研究员唐建伟预计，4月份工业增加值增长略有加快，同比或增长1%，回到正增长，形成质的变化。 华创证券认为，4月工业增加值同比大概率转正，偏强的行业包括食品制造、农副食品加工、电子设备制造、黑色、有色、通用设备、专用设备等。 天风固收指出，由于大型企业生产指数下滑较多，小型企业复工偏慢景气度回升，规模以上口径的工业增加值增速可能依然不乐观，预计增速维持在0%附近。未来两月经济将继续处于恢复期，不过目前订单不足的效应已经开始显现，外需下滑将对国内生产构成制约，预计工业增加值将继续维持低增长状态。 [33] \t