玻璃企业灵活运用期货化解经营风险

抗击新冠疫情期间，受物流等因素影响，玻璃产业原料供应紧张，部分企业被迫 停产。另外，复工及供货时间的不确定，也给玻璃企业复工复产带来了重重困难。此 前，一些玻璃企业通过灵活运用期货工具成功化解生产经营风险的典型案例，为产业 在特殊市场环境下进一步提升自身抗风险能力提供了良好借鉴。 ２０１９年，平板玻璃行业呈现出“供给小幅减少，需求稳中有增，成本相对稳 定，效益环比增加”的特点。在此良好态势下，河北沙河地区受环保政策影响，限产 持续发酵，玻璃生产企业面临利润可观却不得不停线的局面。 位于沙河市经济开发区的河北正大玻璃有限公司（下称正大玻璃）是一家以浮法 玻璃生产为主，涵盖玻璃深加工的大型玻璃企业。 “对玻璃企业来讲，停线不仅面临生产成本上升的风险，在现货经营中也将面临 价格风险、库存风险。”正大玻璃有关负责人说。 期货日报记者了解到，玻璃生产具有产能刚性不可调节的特点，即生产线一旦点 火投产，在设计窑期内６至８年，生产线必须连续不间断生产。 “因生产线能耗相对恒定，减产会造成成本大幅上升。若直接停线，则窑炉部位 需重新建造才能使用，再启动需投入几千万元不等的资金。因此，正大玻璃极少选择 以降低产能的方式应对不利行情，同时大力开展玻璃期货业务，为企业保驾护航。” 该负责人表示。 抗击新冠疫情期间，受物流等因素影响，玻璃产业原料供应紧张，部分企业被迫 停产。另外，复工及供货时间的不确定，也给玻璃企业复工复产带来了重重困难。此 前，一些玻璃企业通过灵活运用期货工具成功化解生产经营风险的典型案例，为产业 在特殊市场环境下进一步提升自身抗风险能力提供了良好借鉴。 ２０１９年，平板玻璃行业呈现出“供给小幅减少，需求稳中有增，成本相对稳 定，效益环比增加”的特点。在此良好态势下，河北沙河地区受环保政策影响，限产 持续发酵，玻璃生产企业面临利润可观却不得不停线的局面。 位于沙河市经济开发区的河北正大玻璃有限公司（下称正大玻璃）是一家以浮法 玻璃生产为主，涵盖玻璃深加工的大型玻璃企业。 “对玻璃企业来讲，停线不仅面临生产成本上升的风险，在现货经营中也将面临 价格风险、库存风险。”正大玻璃有关负责人说。 期货日报记者了解到，玻璃生产具有产能刚性不可调节的特点，即生产线一旦点 火投产，在设计窑期内６至８年，生产线必须连续不间断生产。 “因生产线能耗相对恒定，减产会造成成本大幅上升。若直接停线，则窑炉部位 需重新建造才能使用，再启动需投入几千万元不等的资金。因此，正大玻璃极少选择 以降低产能的方式应对不利行情，同时大力开展玻璃期货业务，为企业保驾护航。” 该负责人表示。 在该负责人看来，玻璃企业生产线如果停线，可同时在期货上进行买入操作，相 当于为企业建立了虚拟库存，“这是一条不仅无污染，还能减少人力成本且随时可以 关停的生产线”。 据了解，２０１９年１０月份，正大玻璃需要冷修三线，但当时现货价格高，企 业利润也好，库存又低，冷修即损失。通过分析期现货市场价格，正大玻璃以均价１ ４４５元／吨买入ＦＧ２００１合约。１１月份，受禁运等因素影响企业库存累积， 现货价格松动，加上考虑到１月合约交割在春节前的几天是利空因素，因此，企业在 期货市场以１５００元／吨的均价进行平仓。 该负责人表示，此次买入玻璃期货进行保值的操作弥补了玻璃企业生产线停线的 部分损失。“围绕着把玻璃期货作为一条生产线运作的思路，结合玻璃期现价差安排 合理仓位，做好库存管理，不仅加强了玻璃企业的风险管理，而且使企业拓宽了销售 渠道，获得了竞争优势。” “通过期货的虚拟库存管理，切实帮助玻璃企业对冲了风险。”上述负责人坦言 ，参与玻璃期货资金占用相对较少，更有利于规避经营风险，同时，获得的额外收益 能够“反哺”实体企业渡过难关。在他看来，期货市场是稳定玻璃企业经营切实有效 的工具和借力点。在该负责人看来，玻璃企业生产线如果停线，可同时在期货上进行 买入操作，相当于为企业建立了虚拟库存，“这是一条不仅无污染，还能减少人力成 本且随时可以关停的生产线”。 据了解，２０１９年１０月份，正大玻璃需要冷修三线，但当时现货价格高，企 业利润也好，库存又低，冷修即损失。通过分析期现货市场价格，正大玻璃以均价１ ４４５元／吨买入ＦＧ２００１合约。１１月份，受禁运等因素影响企业库存累积， 现货价格松动，加上考虑到１月合约交割在春节前的几天是利空因素，因此，企业在 期货市场以１５００元／吨的均价进行平仓。 该负责人表示，此次买入玻璃期货进行保值的操作弥补了玻璃企业生产线停线的 部分损失。“围绕着把玻璃期货作为一条生产线运作的思路，结合玻璃期现价差安排 合理仓位，做好库存管理，不仅加强了玻璃企业的风险管理，而且使企业拓宽了销售 渠道，获得了竞争优势。” “通过期货的虚拟库存管理，切实帮助玻璃企业对冲了风险。”上述负责人坦言 ，参与玻璃期货资金占用相对较少，更有利于规避经营风险，同时，获得的额外收益 能够“反哺”实体企业渡过难关。在他看来，期货市场是稳定玻璃企业经营切实有效 的工具和借力点。 [19] \t