特朗普突然拥抱强美元，背后原因耐人寻味

美联储主席鲍威尔于周三晚表示，美联储目前不会考虑使用负利率，即使英国央行等其他央行很有可能会开启负利率政策。 而当被问到什么可以改变美联储对于负利率政策的看法时，高盛全球外汇、利率、新兴市场联席主管Zach Pandl表示，如果经济遭受了另一次巨大的挫折，例如新冠疫情的二次爆发导致经济复苏中断，那么美联储就会考虑追加更多的措施。 但是即使在这种情况下，Pandl认为财政政策应该才是美国首选的应对措施，因为负利率政策在那种情况下并不能发挥很大的作用。不过Pandl也表示： “如果经济真的已经苦苦挣扎了一段时间，政策制定者总是愿意尝试新政策的。所以在那种情况下，美联储可能就会开始考虑负利率。” Pandl并没有明确地说为什么负利率没有什么用处。但是许多分析师长期以来都在诟病这一政策的有效性，特别是有日本和欧洲央行的前车之鉴的情况下。欧洲和日本在央行采取负利率政策的数年之后，依然为经济增长挣扎。 不过，鲍威尔的表态其实也难以打消市场的负利率预期。联邦基金期货显示，鲍威尔讲话后，市场仍连续第五天押注负政策利率，仍认为明年上半年美国有实施负利率的可能，例如2021年4月和之后到期的期货合约。 另外，联邦基金利率期货合约的隐含利率还显示，基准政策利率到2021年第二季度，将跌破零。 而回看美元，美元指数在鲍威尔公开拒绝了负利率政策之后出现了回升。 由于新冠疫情对全球经济造成了严重的打击，投资者都希望找到一个投资的安全港，所以美元将会在接下来的几周内保持强势。但是随着全球经济的恢复，美元这种强势应该会逐渐消失。 Pandl表示，美元的估值已经高于正常估值20%左右，这也就意味着全球经济恢复的时候，美元汇率会出现大幅度的下滑。最后，Pandl说道： “美国的利率是保持美元地位的有力保障，而这一对美元地位的保障现在已经消失，美国的利率现在更接近我们在世界其他地方看到的低水平。” 不过，如果美元接下来仍逆势走高，又会反过来成为施压美联储继续降息的因素。 正如微信公众号最贪婪的交易员（ID：ZTLTrader）在文章中提及，扼杀强美元是全世界人民的心愿，全世界都支持那些可以削弱美元的措施，包括美联储也一样。文章还援引北欧银行的分析称： “进口物价将对未来12个月的核心CPI造成巨大下行压力，如果这种情况下美元还继续走强，降息压力只会增大。” 而且随着总体通胀即将跌落悬崖，核心通胀很可能在2020年下半年期间也将随之下跌，所以有理由认为，如果美元进一步升值，美联储就会真正祭出负利率，因为美元继续升值将导致恶性通缩螺旋。 无巧不成书，就在本文发出前，刚刚被鲍威尔拒绝了负利率要求的美国总统特朗普称，（现在是）美元走强的好时机，拥有强劲的美元是一件很棒的事。 然而众所周知，特朗普向来强烈反对强美元。此时态度急转弯，有值得玩味的地方。 [52] \t