美联储4月会议纪要：负利率不可能 疫情产生通缩影响 第二波疫情可能性高

美联储公布4月会议纪要重申维持利率接近零的立场，在4月份会议期间，美联储将基准利率维持在0%至0.25%的近零水平。公开市场委员会（FOMC）委员们一致同意美联储致力于使用所有工具支撑经济。并指出病毒大流行将对经济构成严重威胁，同时也对 金融稳定性造成破坏。 负利率概率几近零 在备受市场关注的负利率问题方面，美联储在会议纪要中称，公开市场调查的受访者认为，FOMC实施负利率的可能性几乎为零。这一点与美联储官员近期的表态一致。 FOMC可能会在稍后澄清在利率政策方面的意图。美联储部分官员认为，可以提高前瞻指引的明确性。美联储考虑提供基于结果、或基于日期的前瞻指引。 FOMC委员对潜在风险前景的探讨变得更悲观 这次会议纪要强调了疫情对美国中期经济前景的威胁。委员会预计最好的情况就是，美国经济从今年下半年开始小幅地复苏。 会议纪要指出，委员们对经济复苏可能引发第二波疫情暴发表示担忧：新一轮的社交隔离及商业活动停顿可能会在今年年底开始，是否会导致明年的实际 GDP下滑，失业率上升以及通胀水平再次面临下行压力等。 同时，FOMC委员还花费了大量时间讨论其他多种情况，达成的其中一个共识就是，在受疫情影响较为严重的州和地区的消费者支出可能不会迅速恢复到早前正常水平，更多小型企业可能会倒闭，即使部分小型企业在疫情中幸存下来，也可能无法成功适应新的商业模式。 委员们认为，在近期或中期很有可能还会出现其他意外，在这种情况下，FOMC委员认为可能会有进一步的经济动荡。其中，企业和家庭破产的可能性将会进一步威胁到金融稳定。 而且，即将到来的银行财务压力测试对于大型银行未来承受经济下行压力时的能力很重要，FOMC委员强调，监管机构应鼓励银行为潜在的不利情况做好准备，方法之一就是进一步限制股东派息，从而保留更多资本应对可能的亏损。 有市场分析人士指出，美联储4月会议纪要似乎暗示美联储官员也在不确定性中摸索前行，因为疫情及其对经济的影响具有极端的不确定性。不过FOMC委员仍倾向于在今年完成货币政策框架评估，其中可能会更新对利率路径和资产购买的指引。 经济前景暗淡 第二波疫情可能性高 与会官员认为，最近美国政府出台的财政项目对遏制经济大幅下滑很重要，特别是2万多亿 美元的财政刺激案，但与会者承认，若经济下滑持续，可能有必要推出更大规模的财政刺激。 多位与会者判断，在近期或中期内，美国迎来新一波疫情的可能性很高。在那种情况下，可能经济会受到进一步干扰，比如强制性的社交隔离措施期限会延长，这些干扰可能导致经济活动剧减持续更久。 与会者指出，即使政府停止实行社交隔离措施，在最受疫情打击的经济领域，消费者的支出可能不会很快恢复到更为正常的水平。官员们担心大批小企业可能倒闭，或者即使在强制歇业后能重新开业，也可能无法成功适应新的商业模式。与会者强调，对经济恢复正常的时间和速度来说，卫生保健政策和财政政策以及私营部门的行动将至关重要。 疫情产生通缩影响 或需更多时间才能达到通胀目标 通胀方面，与会者指出，在疫情爆发前，美国通胀率就一直低于美联储的长期目标水平2%。虽然疫情导致一定程度上供应受限，但但疫情减少了需求，对价格总体构成通缩影响。美元走强和油价下跌也构成通胀的下行压力。与会者认为，可能要进一步推迟通胀达到2%的时间，但宽松的货币政策将帮助在长期内实现通胀目标。 据CME“美联储观察”，美联储6月维持利率在0%-0.25%之间的概率为98.6%，加息25个基点至0.25%-0.50%的概率为1.4%；7月维持利率在0%-0.25%的概率为98.6%，加息25个基点至0.25%-0.50%的概率为1.4%。 [151] \t