此次永城煤电引发的信用危机 对信托投资有何影响？

11月10日，主体AAA评级的永城煤电控股集团有限公司（“永煤集团”）发布公告，称公司因流动资金紧张，2020年第三期超短期融资券“20永煤SCP003”到期不能足额偿付本息，已构成实质性违约。 11月4日，AAA评级华晨汽车集团控股有限公司（“华晨集团”）针对“17华汽05”债券发布公告，称“因公司资金紧张，未能按时兑付债券本息”，正式承认债券违约。违约未兑付的金额达10亿元。 此次信用危机，对信托投资会有何影响？ 信用危机可以分为持续性危机及偶发性危机两大类。持续的信用危机出现在经济下行，货币信用条件明显收紧的宏观背景之下。而在经济修复，货币信用环境中性向好的背景下，孤立信用事件居多。 从本次危机的影响来看，信用危机初期往往引发流动性紧张，压低市场风险偏好，后续央行大概率将继续出手补充流动性，缓解市场紧张情绪。危机解除后，市场风险偏好有望快速回归。 中长期来看，本次信用事件是否会引起大规模信用收缩？是否是地方债务风险暴露的预演？是否会影响经济复苏进程？当前经济状态仍在恢复、信贷供需两端向好、中央政府债务仍有腾挪空间，整体风险可控。 综合来看，华晨、永煤事件停留在孤立层面的概率偏大，持续时间可能较短。同时，在各方密切关注介入下，单一信用事件向全面的信用风险演变进而引发信用收缩的概率较低，经济复苏进程受扰动但方向不改。 就用益数据显示，上周（11月9日-11月15日）集合信托成立市场继续降温，募集规模持续下滑。据公开资料不完全统计，本周共有169款集合信托产品成立，环比减少16.34%；募集资金132.36亿元，环比下滑19.13%。 集合信托产品的下行与资产端的关系较为密切，房地产信托持续收紧，加上违约风险高企，信托公司展业上更加谨慎，投资人选择产品的逻辑不需太大改变。 上周基础产业类信托募集规模大增（融资方担保方多为地方重要平台），其他投向领域的集合信托产品规模下滑。据统计，金融类集合信托募集资金74.47亿元，环比减少10.03%；房地产类信托的募集规模34.72亿元，环比减少9.63%；基础产业类信托募集资金14.84亿元，环比增加140.41%；工商企业类信托募集资金8.33亿元，环比下滑76.75%。 [32] \t