外汇市场：人民币对美元汇率小幅升值

在复杂严峻的国内外形势下，我国外汇市场保持了稳定运行态势。来自中国外汇交易中心(以下简称“交易中心”)的数据显示，2020年4月，人民币对美元汇率小幅升值；外汇掉期点上升，期权波动率下降；境外美元流动性紧张局面缓解，境内美元同业拆放利率同步下降。 4月，银行间市场成交总量同比增长三成，但外汇市场成交却依然延续一季度同比下降的态势。具体看，外汇即期市场成交4.0万亿元，同比下降17.7%；外币货币市场成交5.1万亿元，同比下降26.9%；利率衍生品市场成交2.2万亿元，同比增长36.5%；汇率衍生品市场成交10.3万亿元，同比下降16.6%。截至4月末，银行间外汇市场会员715家，较3月末减少1家。 人民币对美元汇率小幅升值 在经历前期小幅贬值之后，4月人民币对美元汇率小幅升值，波幅收窄。交易中心数据显示，4月末，人民币对美元中间价报7.0571，较3月末升值280个基点，升值幅度0.40%；即期询价交易汇率报7.0519，较3月末升值412个基点，升值幅度0.58%。交易汇率盘中日均波幅218个基点，较3月大幅收窄184个基点；加权价较中间价平均偏离幅度为0.07%，日内上波幅最大偏离0.44%，下波幅最大偏离-0.70%，也较3月有所收窄。离岸汇率方面，4月末，离岸人民币汇率报7.0813，较3月末升值126个基点，升值幅度0.18%，离岸较在岸汇率平均贬值83个基点。 从外汇指数看，4月末，CFETS人民币汇率指数报收93.78，较3月末贬值0.30%；参考BIS货币篮子人民币汇率指数报收97.53，与3月末持平；参考SDR货币篮子人民币汇率指数报收91.95，较3月末升值0.66%。 从外汇供求看，我国外汇市场供求基本平衡，市场主体行为理性有序。4月，为应对新冠肺炎疫情持续蔓延，主要国家加大了货币及财政刺激政策力度，投资者信心有所恢复。受此影响，国际金融市场上美元指数振荡微跌，主要国家资产价格有所上涨。受汇率折算和资产价格变化等因素综合影响，4月外汇储备规模小幅上升。数据显示，截至2020年4月末，我国外汇储备规模为30915亿美元，较3月末上升308亿美元，升幅为1%。 人民币期权波动率下降 4月，银行间人民币市场流动性整体保持充裕，受中美利差扩大影响，各期限外汇掉期点较3月末均有所上升，全月外汇掉期曲线整体上移。交易中心数据显示，4月末，隔夜(ON)、1周、1个月、3个月、6个月和1年期限掉期点分别收于18个、4个、16个、52个、165个、472个基点，较3月末分别上升23个、24个、51个、82个、75个、97个基点。 同时，境内人民币期权隐含波动率曲线较3月整体下移，曲线呈现两头高中间低的态势，交易中心研究部认为，这显示市场对汇率中短期波动的担忧下降。数据显示，中短期限期权隐含波动率降幅较大，4月末，1周、1个月和3个月期限分别收于4.15%、4.20%和4.20%，较3月末分别下降165个、103个和70个基点。中长期限期权隐含波动率降幅相对较小，4月末，6个月和1年期限分别收于4.35%和4.43%，较3月末分别下降10个和13个基点。 外汇市场交易量同比下降 与本币市场成交量同比大幅增长不同，外汇市场4月成交量依然处于同比下滑态势。交易中心数据显示，4月，银行间外汇市场交易量累计2.7万亿美元，同比下降23.9%，环比基本持平。交易中心研究部认为，这主要因受新冠肺炎疫情影响，进出口贸易总额同比锐减叠加市场交投不活跃所致。 具体而言，人民币外汇市场上，外汇掉期交易仍占据主导，共成交13537亿美元，同比下降22.0%，环比增长3.2%；外汇即期成交5421亿美元，同比下降22.9%，环比下降17.4%；外汇期权成交405.4亿美元，同比下降10.6%，环比增长16.3%；外汇远期成交100.6亿美元，同比增长54.2%，环比下降26.0%；货币掉期成交43.9亿美元，同比下降35.3%，环比增长157.1%。外币拆借市场成交7155亿美元，同比下降30.8%，环比增长3.5%。外币对市场成交632亿美元，同比增长12.0%，环比增长5.7%。 此外，4月，境外机构在银行间外汇市场成交2.2万亿元人民币，环比下降6.5%。其中，外汇即期成交1029亿元，环比下降23.7%；外汇衍生品成交3856亿元，环比下降15.0%；外币拆借成交1.7万亿元，环比下降3.0%。 境外美元流动性缓解 4月，虽然全球经济前景依然不乐观，但境外美元流动性紧张局面有所缓解。对此，交易中心研究部认为，这背后有三个原因：一是银行间美元拆借意愿逐渐回暖。随着全球主要国家或地区疫情防控措施逐渐显效，市场风险偏好回升，美元LIBOR-OIS利差由高位回落，3个月期限利差从月初的135个基点收窄至月末的50个基点；二是市场对美元的避险需求下降。美元指数自103的高位回落后，4月维持在99至101区间窄幅振荡；三是美国境内流动性继续维持宽松状态。由于美联储为稳定美国国债市场向外国央行推出临时回购便利工具，且对杠杆率等监管措施放松，美国国债收益率继续维持在低位，3个月期限位于0-0.3%区间。 随着境外美元流动性紧张程度缓解，境内美元同业拆放参考利率也同步下降。数据显示，4月末，1周、1个月、3个月、6个月、1年期限分别报0.46%、0.91%、1.60%、1.73%和1.90%，较3月末分别下降149个、112个、47个、35个和21个基点。 [52] \t