区块链技术＋证券化设计　浙商银行落地全国首单集合型ＡＢＣＰ

响应中央“六保”“六稳”精神，加大对中小微企业的直接融资支持，６月５日 ，由浙商银行主承销的“链鑫２０２０年度联捷第一期资产支持商业票据”（以下简 称“链鑫联捷”）成功发行。项目为中国银行间市场交易商协会（以下简称“交易商 协会”）推出ＡＢＣＰ产品的首批５个试点项目之一，也是全国首单集合型ＡＢＣＰ ，发行规模１．２亿元，首期发行半年，后续可选择滚动发行。 据介绍，“链鑫联捷”的落地，成功运用区块链技术，结合资产证券化创新设计 ，为更多的产业链上下游中小企业搭建起对接公开市场的融资渠道，大大提升了企业 融资直达性。 供应链金融创新，直接融资直达实体经济 《政府工作报告》指出：“要创新直达实体经济的货币政策工具。”近期，在人 民银行指导下，交易商协会推进资产证券化产品创新发展，研究推出资产支持类融资 直达创新产品——资产支持商业票据（ＡＢＣＰ），是传统资产支持票据（ＡＢＮ） 的短期限、滚动发行版本，为企业提供兼具流动性和资产负债管理的新型工具。 在此背景下，浙商银行迅速响应创新试点，在交易商协会的指导下，仅耗用８个 工作日，落地“链鑫联捷”全国首单集合型ＡＢＣＰ。 交易商协会相关负责人告诉记者，ＡＢＣＰ的推出，将供应链金融与中小微企业 融资有机结合，在对复工复产核心企业提供支持的同时，更加对其上下游配套企业进 行支持，尤其是对直接发债融资较为困难的中小企业，提高融资可得性。 “ＡＢＣＰ产品特征及服务实体经济中小企业的理念，与浙商银行长期以来探索 的供应链金融创新，支持产业链协同复工复产的实践十分契合。”浙商银行投资银行 总部总经理沈滨告诉记者。该行应收款链平台已记载大量客户在不同场景下形成的应 收款信息，并且绝大部分是单独发债困难，与公开市场无缘的中小企业。浙商银行通 过“链鑫联捷”，运用区块链技术，实现多家企业应收款批量入池发行证券，可以改 善单家企业在债券市场的融资条件，降低融资成本。此次集合型ＡＢＣＰ的底层资产 中，未在公开市场发过债的企业占了２／３。 直击实体经济痛点，缓解“融资难”“融资贵” 据介绍，ＡＢＣＰ是指单一或多个企业（发起机构）把应收账款、票据等作为基 础资产发行的短期证券化产品，为缓解企业融资难、融资贵提供了全新解决方案，具 有三大特点： 一是可滚动发行，满足企业中长期资金需求。ＡＢＣＰ单期发行在一年以内，到 期时可选择滚动发行、循环融资，实现“无还本续贷”。企业只需承担短期限债券的 发行价格，降低融资成本； 二是入池资产期限灵活，企业融资便利。ＡＢＣＰ入池资产可不要求与单期发行 期限匹配，大幅盘活存量资产。融资期限匹配企业生产经营资金支出与回笼节奏，更 贴合供应链上下游企业的账期，助力产业链稳定运行； 三是设置多种到期偿付方式，企业可灵活安排。单期债券到期时，企业可以选择 滚动发行ＡＢＣＰ募集资金、基础资产回款或外部流动性支持作为偿付来源，可根据 自身生产经营特征、资金余缺状况、基础资产情况、滚动发行价格等灵活安排。 区块链技术＋证券化设计，金融科技赋能实体经济 ２０１９年１０月，中央提出，要把区块链作为核心技术自主创新的重要突破口 ，推动区块链和实体经济深度融合。 浙商银行基于区块链技术研发了应收款链平台，提升供应链金融服务水平。企业 将其经营活动形成的各类应收款在平台上进行签发登记，该行依托区块链技术分布式 记账、智能合约和不可篡改的特性，将企业的应收款改造成为高效、安全的线上化“ 区块链应收款”，并根据企业资金管理需求提供流动性服务方案，打造“科技＋金融 ＋行业＋客户”的综合服务平台。截至２０２０年５月末，累计有近４０００户各类 企业在平台上签发登记超过１０万笔“区块链应收款”。 本次“链鑫联捷”项目落地，正是浙商银行借助金融科技，支持“稳企业”的有 益尝试。一方面，集合型ＡＢＣＰ作为国际主流品种，其产品特征为发行人（信托） 通过购买多个出售方种类多样的基础资产，形成不同的资产池来支持票据发行。浙商 银行为入池企业提供全流程发行服务，让产业链中小企业也可享受到便捷、高效的线 上化直接融资服务。 另一方面，基于应收款链平台提供的流动性服务，客户在单期ＡＢＣＰ到期时， 如果不想选择滚动发行募集资金来偿付，或者滚动发行存在间隔期，可以向浙商银行 申请流动性支持，无需临时筹措资金。 本期“链鑫联捷”入池供应链上下游企业共９家，其中民营企业超过一半以上， 涵盖城市大脑、化工等多个领域。如位于成都的十一科技公司，借助本次发行快速盘 活了工程应收款。再如银江股份，作为国家第一批重点疫情防控企业，聚焦智慧交通 、智慧健康等行业，为城市管理和民生服务打造跨领域、跨区域的城市大脑数据资源 交换和共享平台。该公司相关负责人告诉记者，随着“链鑫联捷”的顺利发行，盘活 了自身应收账款，缓解了企业现金流情况，能尽快投入复工复产后重点项目的建设工 作。 [32] \t