保险业年中观察：寿险人力增速有望小幅回升

２０２０年已过半。疫情后的保险业将会呈现哪些变化？寿险人力是否还会有所 增长？队伍产能能否进一步提升？新车销量对于车险保费影响如何？财险业保费增速 可能会有什么变化？近日，万联证券研究所缴文超、张译从、喻刚发布报告称，新冠 疫情使得保险公司线下营销活动受阻，但不影响行业长期发展空间。 寿险方面，疫情对２０２０年代理人增速影响不大，下半年队伍产能有望逐渐复 苏，推动新单期交增速改善。疫情加快提升消费者保险消费意识，预计下半年健康险 将保持快速增长。财险方面，受新车销量骤降影响，前４月车险增速仅为０．５％， 预计下半年将有小幅改善，但全年增速将仍低于５％。而全年财险行业保费增速预计 在８％左右，其中车险占比降至６０％左右。 寿险人力增速有望达到５％－１０％ 根据银保监会发布的２０２０年前４月保险业经营情况来看，保险业前４月实现 原保费收入１．９９万亿元，同比增长４．３４％；赔付支出４１０９亿元，同比下 降４．３８％。 万联证券研究所报告称，疫情不影响我国经济发展前景，同时居民保险意识受疫 情催化将加速提升、可支配收入长期仍将不断提高、居民财富持续扩大，保险保障和 财富管理需求将持续释放，我国保险深度及保险密度将继续稳步提升。另外，保障＋ 储蓄双轮驱动，保障型业务持续高速增长，储蓄型业务周期性增长，将共同促进行业 保费收入不断增长。 寿险方面，受疫情影响，保险公司线下营销活动受阻，个险渠道代理人拜访客户 频次和活动率降至冰点。但总体来说，２０２０年储蓄型产品销售环境转好，有利于 队伍扩张和留存，预计２０２０年行业代理人增速将小幅回升，有望达到５％－１０ ％。 从发展经验来看，２０１５－２０１７年寿险行业新单期交实现高速增长，主要 由规模人力快速增长而驱动。因此，预计２０２０年下半年行业新单期交将继续复苏 ，队伍产能逐渐改善，月度保费回归正常增长，全年新单期交增速呈现前低后高的走 势。 保障型业务方面，将保持高增长，长期发展空间仍然巨大。万联证券研究所报告 称过去几年，健康险市场连续保持高增长，２０１９年增速２９．７％，保费规模已 突破７０００亿。进入２０２０年，健康险市场并未明显减速，在高基数基础上继续 保持快速增长，前４月行业健康险保费收入３２９３亿，同比增长２０．５％。 另外，在我国居民保障缺口较大且保险意识逐渐提升背景下，保障型产品将是寿 险公司持续发展的重点业务，长期发展空间较大，有望保持快速增长。２０２０年， 受新冠疫情的阶段性影响，健康险销售受到短暂影响，但疫情也将加快提升消费者保 险消费意识，对后疫情时期健康险发展形成促进作用，判断全年健康险增速在２０％ 左右，保费规模有望达到８５００亿。 财险保费全年增速预计在８％左右 ２０１７年以来，车险和非车险增速明显分化，车险保费增速连年下滑，而非车 险增速明显提升，导致财险行业保费收入中车险占比在２０１８年降至７０％以下。 ２０１９年该趋势仍然延续，全年车险保费增速仅为４．５％，而非车险增长２３． １％，车险占比降至６２．９％。 进入２０２０年，在保源增速持续放缓背景下，叠加疫情影响前４月新车销量骤 降，对全年车险保费增速构成挑战，１－４月车险保费收入２６６８亿，同比仅增长 ０．５％。随着疫情好转和国家刺激政策有望出台，预计下半年将有小幅改善，但全 年增速将仍低于５％。 而非车险虽保持较快增长，但在连续三年高增长后增速将出现回落。近期车险和 非车险保费均有回暖趋势，判断下半年将继续复苏，预计全年财险行业保费增速在８ ％左右，其中车险占比降至６０％左右。 上市险企２０２０年利润高增长承压 数据显示，２０２０年一季度，股市受疫情影响有所下跌，导致投资收益同比有 明显下降，使得五大上市险企合计净利润同比下降２６．７％。 万联证券研究所报告称，减税效应减弱＋投资高基数＋折现率拐点，三因素叠加 ，将影响上市险企２０２０年净利润增长承压。 第一，２０１９年净利润既包括２０１９年减税金额，也包括了减税新政对２０ １８年的追溯调整，五大上市险企追溯调整金额合计达到２７０亿。 第二，２０１９年权益市场表现较好，主要上市险企投资收益率较高，特别对于 净利润贡献较大的中国平安，全年投资收益率高达７．０％，推升２０１９年利润基 数。从对利润增速贡献的角度看，如果２０２０年投资收益率不能比２０１９年更好 ，投资端将难以拉动利润增长。 第三，２０２０年迎来准备金折现率拐点，且由于疫情原因下行速度较快，预计 全年下行幅度在２０－３０ｂｐ左右，上市险企将面临准备金增提压力（减少利润） 。 万联证券研究所报告同时称，下半年随着疫情持续好转，业务端将延续复苏趋势 ，同时经济增速回升将带动利率企稳，虽然折现率下行会影响当期利润，但反映长期 盈利能力的内含价值和营运利润等指标仍将保持两位数增长。 [32] \t