比定向增发更加公开透明 配股再融资值得大力推广

江苏银行200亿元配股获批，是一种很好的再融资方式，比定向增发更加公开透明，比可转债融资的不确定性更小，对上市公司和股东来说是最好的方式，本栏认为配股才应该是主流。 部分新投资者对配股并不是很了解，大家熟悉的再融资方式主要是定向增发和可转债，因为没有配股，投资者也就更加不知道股票配股除权如何操作，现在江苏银行通过配股进行再融资，投资者需要学习一下配股的相关知识。 早期的股市再融资，基本都是配股，配股就是让上市公司全体股东按照一定的比例认购上市公司的新发新股，认购价格一般较市价有较大比例的折让，例如一家公司股价10元，那么配股价可能定为6元，配股比例10股配售3股。 这就是说，假如投资者持有该公司股票1万股，那么投资者就有权利按照6元的价格再买入3000股，投资者买入的这18000元配股资金就成为了上市公司的再融资，而投资者通过配股降低了持股成本，股价也会相应下降，这个下降的过程就叫除权，在股权登记日的当晚进行，10元的股价就会下降到9.08元，计算公式为（10×100+3×6）/130，这就是除权的过程，除权之后股价如果上涨，就叫做填权，如果下跌，就叫贴权，如果股价上涨在10元之上，那么就叫填满权。 本栏非常推崇配股的再融资方式，因为这一过程公开透明，所有的投资者都有相同的权利购买同等比例的折价股票，相比于特定机构的定向增发，投资者能够享受到直接降低持股成本的优势，而定向增发过程中，增发价格到市价之间的差价被特定机构拿走，大股东有权确定谁是特定机构，这里面就存在特定机构伙同大股东侵害其他股东权利的可能。 另外还有一种再融资方式，就是可转债，这种方式对投资者非常有利，但是对上市公司来说则存在再融资失败的可能，如果上市公司不能在可转债存续期内通过强制回购条款逼迫持有人转股，也不能在可转债到期时保持股价高于转股价，那么就有可能遭到持有人的大面积赎回，此时上市公司需要用大量的现金来买回这些可转债，再融资宣告失败。 所以本栏说，配股再融资具有很多优势，同样也对普通投资者来说能够利益不受损失。而且没有新增资金的投资者还可以用卖老股买新股的方式降低持股成本。种种因素都表明，配股是上市公司再融资的最合理方式，本栏认为除非上市公司有特殊需求，否则再融资都应首选配股。 但是，对于投资者来说，也不要盲目认为这一利好将会推高公司股价，最终影响股价的因素还得是上市公司的业绩和成长性，投资者选择上市公司买入不能单独看公司发布的再融资方案，而且这一配股方案的有效期长达一年，公司不一定在什么时间完成配股。 [33] \t