在观察和探讨国内的非标融资市场时，业内人士常常提及美国私募债权、日本贷款信托以及中国台湾信托模式。 以日本贷款信托为例，其名义上是信托，实际上按照银行贷款业务监管。1971年日本成立存款保险公司，建立存款保险制度，明确存款保险制度要适用于信托银行。因此，日本的贷款信托是明确规定保本保收益。 “国内的非标融资类信托，从形式、监管要求上都要求打破刚兑，承担的是受人之托代人理财、尽职履责的义务。”某信托公司研究发展部总经理认为。 《中国经营报》记者采访的多位业内人士对比分析认为，从城镇化率、资本市场成熟度、金融自由化程度、人口老龄化程度等对比来看，当前国内都远远没有达到美国私募债权与日本贷款信托业务退出历史舞台时的社会经济发展阶段。 此外，还有一个更重要的原因是监管。当时的日本监管部门对贷款信托业务做了很大的调整，提高其风险准备金，使得该项业务的资本占用非常高。这或是近期业内人士普遍关注下一步信托公司资本管理配套监管政策的重要原因。 有资深业内人士认为，未来10~15年之内，国内的融资信托很难像日本贷款信托或美国的私募债权业务一样很快消亡。也就是说，在2035年之前，融资类信托或非标融资的需求会有一定的减少，但是远远不会到达萎缩和退出的阶段。 多位业内人士指出，国内信托在转型过程中可以多借鉴中国台湾信托模式，据了解，中国台湾信托80%是服务普通市民、中小企业主。 [32] \t

随着近期融资租赁行业新规下发，市场机构也开始加速布局。 《中国经营报》记者日前从狮桥集团内部获悉，近期建信信托有限责任公司（以下简称“建信信托”）完成战略投资狮桥，成为狮桥融资租赁母公司狮桥资本持股32%的大股东。 狮桥集团CEO万钧在接受本报记者采访时透露，目前已经获得中国建设银行深圳分行100亿元综合金融授信，用于支持平台上商用车小微客户，上述授信有望优化平台资金成本。 商用车市场产融结合加速 融资租赁作为和产业结合最紧密的一种金融业态，长期以来因模式较重、科技渗透率低，业务逻辑也因此缺乏想象空间。但在这一波科技改造金融的浪潮中，受益于数据积累和算力升级，一些机构的业务模式开始发生变化。 公开信息显示，狮桥融资租赁成立于2012年4月，2014年获得了美国私募基金贝恩资本投资，2018年底完成由百度、阳光融汇资本联合领投的A轮融资。2019年1月、8月，分别获得招商租赁、建信信托的股权投资。 据记者此前采访了解，狮桥自2018年明确退出乘用车市场，All In商用车战略，目前集团业务板块除了融资租赁，还涉及商用车干线物流、汽车服务、综合金融等，覆盖买车、用车、养车、二手车转让的业务全链路。 公开数据显示，到2025年，中国商用车全生命周期服务市场将达到13.5万亿元。有融资租赁行业人士向记者表示，广阔的市场前景，以及标的从金融服务、渠道、运营的全面布局，应该是资本看好其发展的关键。 记者了解到，除股权投资外，中国建设银行还针对狮桥平台上的小微商户提供了额度100亿元的综合性金融方案。建行总行公司部总经理田建明表示，目前狮桥底层基础资产全部为小而分散的商用车普惠金融资产，其中99%为个体车主，1%为小微企业，农户占据8.7%，少数民族占了6%，东西部贫困地区占总人数规模的68%。这一特性与建行、建信信托关于普惠金融和支持小微的战略定位一致。 万钧告诉记者，商用车有别于乘用车，实质近似于生产设备，除了准确评估商用车价值，机构还要建立起强有力的清收体系，配合以相应的二手车退出置换服务，以降低由司机运营风险带来的不良资产率，但目前这一环节成熟平台缺失。 “对金融机构来说，在这一领域除了要能评估司机资信，更需要对市场有全局把控能力，不了解行情的金融机构往往不敢做。对于国有大行，肩负着全社会的资源优化的职能，很难对某一个细分行业做过度深耕和运营。这时候需要专注在某一个特定场景机构来协助。100亿元的授信额度，视情况未来可能会继续增加。”他表示。 坚持真租赁 值得注意的是，今年6月9日，银保监会发布《融资租赁公司监督管理暂行办法》，从完善业务经营规则、加强监管指标约束、厘清监管职责分工等方面进一步加强对融资租赁公司的监督和管理。预计整个行业将迎来新一轮洗牌。 在国内几十年的融资租赁发展历史上，很长一个阶段内，业务快速增长是受到类信贷业务、通道业务推动的，售后回租比重较大。近年来，行业和监管持续倡导融资租赁回归业务本源。 对此，万钧向记者表示，公司一直坚持的就是真租赁的“直租业务”。所谓融资租赁的产融结合，前提是找到能紧密结合共生的产业，而不是分散给各个产业、做类金融的业务，那样与融资租赁机构和银行比显然没有竞争力。 据其透露，此前放弃乘用车市场聚焦商用车市场的战略的效果已经显现。“疫情发生以来，公司业务上受到一些冲击，2～3月份整个业务基本归零。4月份随着市场恢复业务情况也开始转好：截止到目前金融板块的业务达到去年150%以上，物流业务恢复到去年大概80%～90%。二手车交易板块同比基本翻一番。” [32] \t