人民币还有升值空间吗

今年春节过后，人民币兑美元汇率整体呈走贬态势，中间价从6.92涨至5月底的峰值7.13。6月以来，人民币兑美元小幅升值，中间价重新回到7.1以内。就目前来看，短期内人民币走势主要依赖于美元指数表现和人民银行对汇率的态度。 从以往历史行情表现看，美元指数的变动大致能够解释人民币汇率一半左右的波动。当前也不例外，6月以来美指下行是助推人民币走强的主要因素。就美元指数来说，短期内下行概率更高。从技术面上看，经过近三日的调整，欧元、英镑、澳元、纽元和加元均远离了技术压力位，为继续上行提供了空间，而美元指数下一个强有力的支撑位在95.411，当前报价在96.6附近，仍有小幅下行空间。从基本面上看，由于上周美国股市大幅回调，美联储本周一表示将购买二级市场公司债，而且还包括之前为投资级但之后被降级的垃圾债券基金，提升了市场的风险偏好，缓解了美元流动性压力。在其他国家暂无加码宽松货币政策的情况下，美联储进一步的宽松行为也令美元承压。 国内央行对汇率的态度同样非常值得。月更的银行结售汇数据、外汇占款数据以及银行代客远期结售汇数据均表明，当前跨境资金流动平稳，人民币没有大幅升值或者贬值的压力。公布频度更高的人民币兑美元中间价数据显示，当前央行对人民币的走势较为满意，近期没有进行比较明显的逆周期调节等操作。 此外，离岸人民币与在岸人民币汇率差也是一个观察人民币走势的一个比较好的指标。从汇差来看，今年2月至5月下旬，市场对人民币的预期以贬值为主，尤其是3月中旬前后，全球金融市场剧烈波动的时段，贬值预期特别强烈。但6月以来，汇差倒挂，市场对人民币的预期转成了升值，今晨汇差倒挂逾200多个基点，预示着短期内人民币兑美元升值的可能性增加。 综合美元指数的走势、国内央行对汇率态度以及市场预期，短期内人民币兑美元汇率继续走强的概率较高，在岸人民币即期汇率目标位可7.05。我们认为，央行稳定人民币的意图没有改变，在今年中国金融业全面对外开放，需要稳外资和稳外贸的双重任务的背景下，人民币维持稳定的可能性最大。不过，从年后人民币的表现以及央行的态度看，今年人民币汇率的波动区间重心有望提高到7.1。 [52] \t