外汇市场：市场供求平衡 逆周期调控政策陆续退出

来自中国外汇交易中心（以下简称“交易中心”）的数据显示，2020年10月，人民币对美元汇率继续升值，波幅有所扩大；市场供求平衡，逆周期调控政策陆续退出；人民币外汇掉期曲线整体小幅上移，外汇期权波动率下旬呈上升趋势。 成交量方面，10月份，银行间市场成交总量折合人民币94.5万亿元，同比下降9.5%。其中，外汇即期市场成交4.2万亿元，同比下降1.3%；外币货币市场成交4.2万亿元，同比下降16.7%；汇率衍生品市场成交8.4万亿元，同比增长11.9%。截至10月末，银行间外汇市场会员727家，较上月末增加1家。 人民币对美元汇率继续升值 近期，人民币对美元汇率走强，受到各方瞩目。刚刚过去的10月，人民币对美元即期汇率继续升值，最低报6.6400，一度突破2019年3月的最低点。 交易中心数据显示，10月末，人民币对美元中间价报6.7232，较上月末升值1.29%；即期交易汇率收于6.7002，较上月末升值1.65%。10月，人民币对美元即期交易汇率波幅较上月有所扩大，日均波动313个基点，较上月扩大61个基点。其中，10月22日单日波幅最大，盘中波动488个基点。 交易中心研究部认为，人民币对美元汇率继续升值主要有几个原因，一是我国经济持续复苏，10月份PMI为51.4%，继续位于50%的临界点以上，9月份进出口贸易继续实现370亿美元的顺差，与此同时，美国新冠肺炎疫情再次大规模暴发、经济刺激方案难产。二是我国货币市场流动性继续维持收紧趋势，而美联储货币政策继续维持宽松，中美利差持续扩大。三是外汇供求进一步平衡，9月份银行结售汇顺差40亿美元，扭转了前两个月的逆差势头，且代客远期结售汇顺差达到114亿美元。 11月7日，国家外汇局发布的数据显示，截至2020年10月末，我国外汇储备规模为31280亿美元，较9月末下降146亿美元，降幅为0.46%。 对此，国家外汇局副局长、新闻发言人王春英表示，10月份，我国外汇市场运行保持平稳，市场交易理性有序。国际金融市场上，受新冠肺炎疫情、货币及财政政策预期等因素影响，美元指数上涨，主要国家资产价格有所下跌。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模有所下降。 汇率指数方面，10月末，CFETS人民币汇率报95.2，较上月末升值0.88%。参考BIS货币篮子和SDR货币篮子的人民币汇率指数分别报99.0和93.7，较上月末分别升值0.86%和1.35%。 逆周期调控政策陆续退出 10月10日，人民银行宣布将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0。10月27日，外汇市场自律机制秘书处公布，部分中间价报价行陆续主动将人民币对美元中间价报价模型中的“逆周期因子”淡出使用。 上述举措意味着，在供求平衡的背景下，外汇市场逆周期调控政策正陆续退出。 从我国外汇市场运行看，一方面，今年以来，人民币汇率以市场供求为基础双向浮动，弹性增强，市场预期平稳，跨境资本流动有序，外汇市场运行保持稳定，市场供求平衡。 另一方面，8月份以来，在美元指数总体上维持盘整走势的情况下，人民币对美元汇率升值速度相对过快，市场呈现出一定的顺周期性。从数据来看，8月至10月，人民币对美元中间价升值3.9%，即期交易汇率升值4.2%；与此同时，美元指数也保持了小幅升值，升值幅度为0.6%。 交易中心研究部认为，基于上述背景，部分两年前启用的外汇市场逆周期调控政策陆续退出，有利于人民币对美元汇率在合理均衡水平下的双向波动。 有市场分析师表示，各报价行引入“逆周期因子”的初衷是“对冲”在特定时期外汇市场出现明显顺周期“羊群效应”。一般来说，只要国内投资者更趋理性，外汇市场运行平稳，人民币汇率较好反映供求状况、符合经济与国际收支基本面，且在均衡合理水平附近双向波动，人民币汇率弹性增强，国内就有条件逐步淡出“逆周期因子”。 外汇市场交易量同比小幅增长 从外汇衍生品市场看，10月，人民币外汇掉期曲线整体小幅上移，各期限掉期点有所上升，主要因下旬中美利差有所扩大。交易中心数据显示，10月末，1个月、3个月、6个月和1年期掉期点分别为159个、517个、930个和1687个基点，较上月末分别持平、上涨58个、82个和143个基点。 外汇期权方面，10月，人民币汇率期权波动率中上旬保持平稳，下旬呈上升趋势，尤其是1个月内的短期限品种波动率快速攀升，主要因市场规避11月3日美国大选带来的不确定性风险。数据显示，10月末，1周、1个月、3个月、6个月和1年期平价期权波动率分别为10.3010%、7.1000%、5.6510%、5.0490%和4.9950%，较月初分别上升535个、90个、15个、5个和12个基点。 从外汇市场成交量看，10月，银行间外汇市场（含外币拆借）共成交2.5万亿美元，同比增长5.5%。其中，人民币外汇市场上，外汇掉期交易仍占据主导，共成交11437亿美元，同比增长15.0%；外汇即期成交6105亿美元，同比增长4.9%；外汇期权成交512亿美元，同比增长58.9%；外汇远期成交81.0亿美元，同比增长141.3%；货币掉期成交2.3亿美元，同比下降91.3%。外币拆借市场成交6178亿美元，同比下降11.7%。外币对市场成交584.7亿美元，同比增长44.8%。 [52] \t