央行7月1日起下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点,进一步降低银行负
债成本和实体经济融资成本。业内人士表示,下半年降成本仍是经济金融工作重点之
一。存款成本刚性使今年以来银行整体负债端综合成本仅小幅下行,降低负债成本要
靠降准、降息、围堵高成本负债等“组合拳”综合发力。
存款成本仍显刚性
随着金融系统让利实体经济目标划定,为保证银行业合理的利润增长,降低负债
端成本成为重中之重。
近期,结构性存款规模回落,收益率有所下降。商业银行各期限存款利率均有所
下行,其中3年期、5年期等中长期限存款利率下行幅度相对较大,5月环比降幅均
超过5个基点。工农中建四大行日前主动下调3年期、5年期大额存单发行利率。
“今年以来,银行总资产增速快速抬升,这是宽信用政策下的必然反应。资产收
益快速下行,但负债成本,尤其是存款成本仍显刚性,资产负债两端价格的表现,导
致息差在一季度快速收窄。”兴业研究分析师郭益忻称。
东方金诚首席宏观分析师王青表示,一季度银行负债成本小幅下降主要源于2月
后市场流动性进入明显充裕状态,市场利率中枢显著下行。随着贷款市场报价利率(
LPR)改革深入推进,银行贷款利率下行明显,倒逼部分银行降低负债端成本。不
过,5月中下旬以来市场流动性边际收紧,二季度银行负债端成本下行幅度可能受到
一定影响。
中金公司固定收益首席分析师陈健恒表示,除普通存款外,银行表内负债还有债
券融资、非银机构存款等利率更为市场化的负债来源,后两者成本今年以来均显著下
行。据估算,即使年内普通存款成本较为刚性,但得益于市场化负债端成本显著下行
,银行5月整体负债成本指数相比去年末下降,但距离2016年的低点仍有距离。
压降高成本负债
对降低银行负债成本的举措,王青表示,可重点指向结构性存款、智慧存款等高
息存款品种。
中信证券研究所副所长明明表示,央行的政策主张目前仍是通过改革降成本,通
过贷款向存款传导,随着贷款收益率下降,商业银行会主动调整负债成本。理财净值
化不断推进也可降低负债端成本。
在银行存款利率下行的同时,货币市场基金、银行理财等市场化定价的类存款产
品收益率较年初明显下行。
有市场人士认为,银行也可通过发行同业存单补充结构性存款压降资金缺口。
明明表示,据测算,2017年以来,同业负债成本一直高于银行存款成本,而
二季度受流动性充裕影响,同业负债成本首次低于存款成本。
郭益忻表示,降成本要靠“组合拳”,压降高成本负债是其中一环,其余政策配
合可能需要时间,包括降低存款基准利率、适度调整流动性风险监管指标等。但商业
银行目前的着力点是做好负债结构调整,在期限摆布上需有更理性思考。
三季度降准降息概率加大
从经验看,降准、降息有助于降成本,稳定市场预期。多位专家表示,三季度中
期借贷便利(MLF)等政策利率下调与降准的可能性在逐步加大。专家表示,金融
市场流动性合理充裕局面未发生逆转,结构上还有优化趋势。由此可以看出,近期金
融市场调整,针对的是刺激政策实施后难以完全避免的套利甚至资金空转行为,政策
目的是为引导资金流向实体企业。
“当前政策节奏相对前期更中性,幅度和节奏会较之前更低。”明明认为,三季
度仍有降息降准概率,在LPR报价连续未调整后,年内降成本重要性更加凸显,三
季度降息概率较大。LPR报价维持不变最长时长为3个月,7月大概率LPR将下
调,需降准或降息的驱动。
王青表示,下半年为带动国内经济增速回归潜在增长水平,夯实稳就业基础,降
息降准过程将会持续。预计下半年MLF利率还有大约20到40个基点下调空间,
全面降准也有可能再实施两次。
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