货币政策工具发力直达实体经济　６月新增信贷望达１．８万亿

今年４月份、５月份的金融数据可谓“暖意盎然”，即将公布的６月份金融数据 是否会延续前两月的“暖意”？ 在正式数据出炉前，有多家机构和专家对此进行了预测。总体来看，新增信贷预 测值在１．７５万亿元至１．８５万亿元区间，均值为１．８万亿元；预计新增社融 最小值为２．６万亿元，最大值为３．１５万亿元，均值约２．８８万亿元。 中山证券首席经济学家李湛在接受《证券日报》记者采访时表示，预计６月份新 增信贷约为１．７５万亿元，前值为１．４８万亿元。 “６月份货币政策整体宽松基调不变，但是考虑到经济秩序逐渐恢复、近期资金 套利有所抬头，货币政策边际上略有收紧。”李湛表示，一是，ＬＰＲ利率从４月份 到６月份连续３个月保持不动；二是，６月份一般是资金需求的大月，但是从央行的 公开市场流动性投放来看，６月份资金投放１．７４万亿元，资金回笼２．３０５万 亿元，净回笼５６５０亿元；三是，６月份金融监管政策边际收紧，对结构性存款、 场外配资、私募基金等领域的违规行为进行了整治。同时，考虑到６月份央行新设了 两个创新直达实体经济的货币政策工具，对企业信贷有一定支撑。 民银智库宏观团队认为，预计６月份新增人民币贷款１．８万亿元。企业贷款方 面，国常会要求金融系统向企业让利１．５万亿元，央行推出直达实体经济的货币政 策工具发力宽信用，企业贷款增长良好。居民贷款方面，商品房购买需求继续释放和 促消费政策落地见效将促进居民贷款稳健增长。 天风证券研报预计，６月份新增贷款１．８５万亿元，同比多增。其中，个贷增 长较快，预计个贷增加０．８万亿元。同时，预计６月份企业信贷增加１万亿元，同 比多增。疫情影响逐步消退，中小企业融资需求改善，预计短贷及票据融资合计增加 ０．４万亿元；基建及房地产投资提速，中长期信贷投放较好，预计增加０．６万亿 元。 “６月份专项债发行规模较上月应该会明显回落，预计６月份社融增量约为２． ９万亿元。”李湛认为。据央行发布的５月份金融数据显示，５月份新增社融３．１ ９万亿元。 民银智库宏观团队认为，５月份地方债放量发行后，６月份有所下降，对社融贡 献回落，但特别国债逐步启动发行，为此提供了新的支撑；６月份企业债发行节奏有 所放缓，取消或推迟发行比例提高，企业债券净融资贡献也将回落；表外融资有望继 续正增长。综上而言，预计６月份新增社会融资规模或将达到２．６万亿元。 天风证券研报预计，６月份社融３．１５万亿元，同比大幅多增，多增主要来自 信贷及企业债券。６月份企业债券发行较多，预计净融资３５００亿元，预计股权融 资４００亿元。６月份地方债发行较少，预计政府债券净融资７４５０亿元，环比明 显少增。６月份直接融资合计１．１４万亿元。同时，预计表外融资合计减少４５０ 亿元，降幅较小。其中，委托贷款减少５００亿元，信托贷款减少５００亿元，未贴 现银行承兑汇票增加５５０亿元。 Ｍ２方面，专家及机构普遍预计其６月份增速将维持前值，为１１．１％。李湛 认为，货币政策信用扩张处于较好状态，Ｍ２增速依然处于高位。整体来看，今年二 季度金融数据肯定是明显高于去年同期的。 中信证券宏观研报预计，从６月份的整体金融表现来看，大概率当月Ｍ２和社融 增速将与５月份持平。其中，在货币供给层面，整体金融环境仍然处于偏宽松状态， 因此Ｍ２整体增速将保持在１１．１％左右的水平，而Ｍ１增速有望进一步小幅提升 ，两者增速的“剪刀差”有望进一步收窄。 [32] \t