经济复苏成印度首要目标 通胀高企或不改央行降息节奏

印度6月份的通胀数据超出市场预期，也超出央行设立的6%的中期通胀目标上限。考虑到现阶段印度通胀主要由食品价格推动，未来这方面情况将会明显好转，同时印度经济在疫情后的复苏也需要央行进一步提供货币政策的支持，相关专家指出，央行在下个月的双月货币政策会议上，或将继续实施降息措施，但力度可能不大。 印度中央统计局13日公布的统计数据显示，印度6月份消费物价指数(CPI)升至6.09%。由于数据收集困难，印度中央统计局没有公布4月和5月的通胀数据。可以比较的数据还是3月份的，其时印度的通胀率为5.84%。 这一数据超出市场平均5.3%的预期，也超出印度央行货币政策委员会的普遍看法。在提前至5月份召开的央行双月货币政策会议上，尽管没有给出未来通胀的明确预期，但6位专家委员会成员有5位同意降息40个基点。 印度央行行长达斯的看法可以作为这方面的代表。达斯在那次政策会议上指出，在缺乏完整数据的支撑下，评估通胀前景非常具有挑战性。随着封锁政策的进一步放松，供应链将得到修复，食品价格通胀预计将在未来几个月有所缓和。印度消费需求的急速下降也将显著缓解核心商品和服务的价格压力。预计印度通胀率在本财年第三季度和第四季度跌破目标水平。 历史数据显示，印度通胀往往和粮食及石油价格相关。相关专家表示，粮食供应链因封锁受到损害，价格出现了上涨。数据显示，6月份，印度食品零售通胀升至7.87%，而粮食价格的批发价格指数为2.04%。与此同时，印度6月份的燃料能源的批发价格指数为-13.60%。保险公司BofA的经济学家古普塔指出，由于封锁，印度的粮食供应出现问题，导致价格出现上涨，这成为6月份物价上涨的主要动力。随着解封的进一步推进，这方面的情况在随后几个月应该会大大好转。 因此，此地大多数分析师指出，尽管6月份的通胀数据超出了央行的中期通胀目标上限，但央行仍可能继续此前的降息动作。在3月和5月，印度央行已经分别降息75和40个基点。 对于印度央行来说，恢复经济增长成为现阶段的首要目标，控制通胀不得不向后排。印度央行行长达斯7月11日在一次论坛的视频讲话值得重视。达斯指出，央行采取常规和非常规货币政策旨在恢复市场信心，缓解流动性压力，更广泛的目标是降低增长前景面临的风险，同时保持金融稳定。“当务之急是恢复信心、维护金融稳定、恢复增长并以更强劲的势头复苏。”达斯说。对于达斯来说，6月份的通胀率超过设立的上限，也许不会过于在意。 央行可以类比的操作是今年3月份的降息。印度央行3月份宣布降息75个基点，但3月份的CPI也高达5.84%。面对疫情对经济的冲击，央行更多考虑是经济，而不是通胀。 因此，多数分析机构预测印度央行可能在接下来的双月货币政策会议上继续降息。Axis Bank市场研究负责人甘比尔指出，印度货币政策委员会的工作重点是确保疫情对经济的影响最小化，确保金融稳定，确保系统中有充足的流动性。央行货币政策委员会在下次会议上将进一步降息。 但印度的通胀数据毕竟已经高企，尽管可能无法阻碍央行的降息节奏，但却可以影响到降息的力度。 还是在5月份的双月货币政策会议上，央行货币委员会成员之一的Chetan Ghate就已经表达了对未来通胀的担忧。Chetan Ghate指出，央行的调研表明，对未来3个月和1年期的通胀预期已经分别上升了190个和120基点。食品价格的上涨尤其令人担忧。4月份，食品价格涨幅从3月份的7.8%升至8.6%，未来几个月可能还会继续保持高位。Chetan Ghate是央行货币委员会中唯一一个赞成降息25个基点的专家，其他专家一致同意降息40个基点。 由于通胀的高企，央行在下个月的降息力度可能也只是25个基点左右。Axis Bank市场研究负责人甘比尔指出，央行货币政策委员会成员降息讨论的范围可能在25—40个基点之间。 [151] \t