广州银行冲击Ａ股上市，“内生造血”能力堪忧

近日，广州银行披露招股书，拟登录深交所中小板。招股书显示，广州银行拟公 开发行的股票数量不超过发行后总股本的２５％，即不超过３９．２５亿股。保荐机 构为国泰君安证券。广州银行表示，本次发行募集资金扣除发行费用后，将全部用于 补充该行资本金。 官网信息显示，截至２０１９年末，广州银行资产规模５６１２．３１亿，各项 存款余额３５６５．４３亿，各项贷款余额２９４５．３０亿，实现利润总额５１． ０２亿元，净利润４３．２４亿元，不良贷款率１．１９％。展望未来，广州银行于 官网表明了决心：“将以广州为中心，覆盖珠三角、辐射长三角，建设成为粤港澳大 湾区精品上市银行”。理想很丰满，骨感的现实却摆在广州银行眼前。 去年，广州市纪委监委网站曾点名广州银行，称该行“银行综合实力与广州国家 重要中心城市定位不相匹配，个别分行服务实体经济、小微企业成效不明显”等。此 次冲击ｉｐｏ能否成为广州银行改善经营水平的新起点，仍然有待关注。 搬走股权集中“拦路虎” 官网信息显示，广州银行成立于１９９６年９月。最初是在４６家城市信用合作 社的基础上组建广州城市合作银行，在经历几轮增资、扩股后，２００９年９月更名 为广州银行。２０１０年３月，广州银行首家异地分行深圳分行成立，此后又先后成 立了包括南京、东莞等在内的数家分行，２０１６年成立了信用卡中心。 ２０１８年６月，广州银行完成增资扩股３４．７４亿股，总股本达到目前的１ １７．７６亿元。展望未来，广州银行表示，该行“将以广州为中心，覆盖珠三角、 辐射长三角，建设成为粤港澳大湾区精品上市银行”。 与其他把上市列为“１号工程”的银行一样，要加快登录资本市场的步伐，广州 银行就必须使自身满足上市条件。因此推动股权确权、梳理历史沿革、规范资产等， 均被广州银行列为重点攻克的对象。 早在约十年前，广州银行就曾公开表示过将冲击资本市场的意图，却一直未有进 展。究其原因，首先就是其股权过度集中这一“拦路虎”。广州银行２０１０年年报 显示，该行前三大股东分别是广州国际控股集团（现广州金融控股集团）、广州市广 永国有资产经营有限公司和广州市广永经贸有限公司，持股比例分别为６３．８４％ 、２６．１６％和１．８９％。 然而究其关联可知，广州市广永国有资产经营有限公司由广州国际控股集团１０ ０％控股，广州市广永经贸有限公司又由广州市广永国有资产经营有限公司１００％ 控股，三家国资企业在广州银行的持股比例合计高达九成。 当然，为了搬走“拦路虎”，广州银行也做了不少努力，近年增资扩股动作不断 ，股权结构发生了较大变化。时至２０１８年，广州银行增发股份３４．７４亿股， 募集资金１０８．８１亿元，同步推进大股东减持１４．９３亿股，引入南方电网、 南航集团等７家战略投资者。扫清了上市的股权障碍，广州银行的振奋之情溢于言表 。２０１８年年报中广州银行表示“全面启动Ａ股上市工作，揭开进军资本市场的序 幕”。 招股书显示，目前广州银行第一大股东是广州金融控股集团有限公司，持股比例 ２２．５８％；其他持股比例超过１０％的股东分别有广州市广永国有资产经营有限 公司，中国南方电网有限责任公司与中国南方航空集团有限公司，持股比例分别为１ ９．７１％，１６．９４％与１２．６８％。 “内生造血”能力堪忧 广州银行为何对上市如此渴求？招股书中广州银行坦言，《商业银行资本管理办 法（试行）》实施后，监管机构对商业银行资本充足率水平及资本质量提出了更高要 求。截至２０１９年１２月３１日，该行核心一级资本充足率和一级资本充足率均为 １０．１４％，资本充足率为１２．４２％。 “上述指标目前虽符合监管要求，但结合互联网金融快速发展、利率市场化及金 融脱媒等诸多行业发展趋势，若本行未能建立持续有效的资本补充机制，未来本行的 资本充足水平将无法满足战略发展需要和监管要求。”广州银行表示。 在招股书的“首次公开发行股票并上市的必要性和合理性”一节，广州银行陈述 了提升资本实力、拓宽融资渠道等四点理由。仔细看来，似乎有一种“我要上市、只 有金钱才能支撑我的野心和梦想”的紧迫味道。 数据显示，广州银行２０１７年、２０１８年和２０１９年的资本充足率分别为 １２．３２％，１３．３８％，１２．４２％，核心一级资本充足率分别为９．５８ ％，１１．４２％、１０．１４％，２０１９年较２０１８年呈现下滑趋势。 在资本管理一节中，广州银行表示，将增强内生资本积累能力，拓展外源资本补 充渠道。持续完善资本管理工作，不断提升资本精细化管理水平。 积累内生资本往往需要稳健的经营和盈利能力，然而广州银行的“内生造血”能 力堪忧。 招股书显示，虽然广州银行近三年成本收入比持续压降，从３３．５７％下降至 ２８．１５％，但其资本利润率却在一路走低，由２０１７年的１４．２２％降至２ ０１９年末的１１．３５％。这一数据表明，广州银行的资本利用效率正在下降。 次级类贷款迁徙率高企 广州银行近年来的经营成果如何？数据显示，广州银行的营业收入主要来源于利 差收入，利差变化会对该行经营业绩产生直接影响。 ２０１７年至２０１９年，广州银行的利息净收入分别占各期营业收入的９３． ６７％、９２．５２％和７８．０６％。２０１９年利息净收入占比下滑明显的主要 原因是投资收益大幅增加至２１．１４亿，比上年增加１８．２０亿元，增幅６２０ ．０７％。但这一增长并非可持续的增长，主要原因是广州银行２０１９年实施了新 金融工具准则。 我国已于近年逐步放开存贷款利率管制，利率市场化改革导致市场竞争进一步加 剧，商业银行净利息收入面临的不确定性正在加大。对不少银行来说，扩大中间收入 水平是缓解净息差压力的一种途径。 不过对广州银行来说，该行中收虽然有大幅增长，但占比较低，如何提升贡献度 仍是一道难题。数据显示，２０１７年至２０１９年，广州银行手续费及佣金净收入 分别为４．１９亿元、３．６６亿元和７．６７亿元，占营业收入的比例分别为５． １３％、３．３４％和５．７３％。 另一方面，广州银行还面临着较大的资产质量压力。数据显示，广州银行近三年 的不良贷款率分别为１．４６％、０．８６％和１．１９％，均满足监管要求。但该 行贷款集中度仍存在多项风险。 数据显示，截至２０１９年末，广州银行行向最大单一客户发放的贷款和垫款余 额占资本净额的６．０８％，向最大十家客户发放的贷款和垫款余额占本行资本净额 的４７．６２％。且广州银行的贷款客户主要集中在房地产业、租赁和商务服务业及 批发和零售业，分别占贷款总额的２５．６１％、２２．０３％和１６．７１％。 值得注意的是，广州银行的不良贷款次级类迁徙率高企，由２０１７年末的２２ ．０４％一路增长至２０１９年末的７２．６９％。 [32] \t