Wind数据显示，今年以来发行失败的基金达22只，其中纯债基金有10只。年内已有60只债券型基金被迫清盘，超过去年全年的50只。此外，在债基净值出现回撤，且避险情绪不断降温的同时，多只产品募集失败。 由于债市低迷，债基持续面临赎回压力，自今年5月以来，债基规模已连续6个月缩水，目前规模相比去年年末减少超千亿元，是七大类细分基金中唯一一类年内规模缩水的基金。基金业协会数据显示，三季度末债券型基金资产净值约2.68万亿元，较2020年二季度末下跌13.93%。 债基规模缩水或将延续 针对今年债基出现“发行失败+大规模赎回”现象，上海一位债券研究员认为，主要原因是债市从二季度开始出现大幅下跌，部分债基净值大幅度回撤，投资者对后续债市信心普遍受影响。受11月多只信用债违约影响，债券基金规模缩水或将延续。 对于违约事件对债基市场的影响，西部利得公募固定收益投资部总经理严志勇认为，永煤“爆雷”造成其他同类信用债产品估值大幅下行，价格下跌导致净值回撤，进而造成债基赎回，债基为应对赎回进行变现、进一步抛售信用债，造成债基净值又下跌，形成恶性循环，这确实对一些债基产品运营造成压力。 但他认为，爆雷事件目前来看可能只是短期的事件性冲击，待市场情绪面稳定，市场中长期仍将回归到正常轨道。 严志勇表示，信用事件的冲击对基金公司的投研体系，特别是信用研究带来挑战。从传统上来讲，信用债投资可能更侧重对发债主体偿债能力的研究。以往人们对国企和央企可能有一种“信仰”，但是永煤违约事件发生后，对这种分析框架和“信仰”造成一定冲击，后续投资者会对信用研究的逻辑做一定的纠偏和补充。 上海一位中型公募基金固收部总经理认为，永煤事件短期冲击基本上趋于结束，但长期来看影响没有消退。这会使很多公募转变研究方法，更看重所投资公司基本面。投资标的将出现信用分层，信用利差会拉大。 上述人士表示，永煤事件后，很多产品遭遇了赎回，质地差的产品出现了卖不掉的情况，很多利率债尤其是短端的利率债被杀跌，短端信用债也被杀跌。这反而是买入资质较好品种的时机。 业内人士对明年债市偏谨慎 对于明年债券市场，严志勇坦言，从目前来看，明年一季度之前，债券市场难有趋势性机会。经济指标持续复苏，货币政策维持中性，对债券市场都不算友好。目前市场上有一些预期，明年二季度之后，经济增速会放缓，甚至不排除出现拐点、掉头向下的可能。若货币政策还能维持比较中性或者稍微宽松的情况，债市会重新出现配置机会。加上今年是宽信用的大年，整个社融增速比较快，明年社融增速大概率有所回落，这点对债市是有利的。 上述上海中型公募基金固收部总经理认为，整个债市的大拐点目前还没有出现。要等到经济数据验证，才是比较安心进行长久布局的时候。总之，明年在防守中等待机会。 对于站在投资者角度选择债基产品，严志勇认为，应该选择研究体系比较成熟的基金公司。然后再选投资风格比较稳健、历史上未发生过“踩雷”的基金经理。对于风险偏好相对稳健的投资者，可根据风险承受能力考虑利率债相关产品，当然它的收益波动性可能会相对低一些。如果对收益要求更高一些且具备相应风险承受能力的话，可以考虑一些“固收+”基金、偏债混合、二级债等等。 投资品种方面，严志勇认为，明年信用债市场或出现结构性分化。从防风险角度，投资者还是会倾向一些更加具有安全性、更加优质的债券资产，规避比较差的信用主体。但不能因为信用债出现个别违约事件，就不去参与整个市场的投资。从目前来看，毕竟出现违约的还是少数，在中国金融监管体系下，整个证券市场出现系统性风险的可能性不大。未来，信用债还是根据不同产品特点去选择投资的重要方向。 此外，严志勇提到，明年建议关注利率债，相比较于信用债来说，目前利率债调整更为充分，流动性又好，在债券熊牛转换阶段可能更受投资者欢迎。 好买基金研究中心总监曾令华则表示，从债券的长期期望收益来看和票息一致，从目前信用债到期收益率来看，信用债基的期望收益在4-5%左右。如果期望收益不高，债基仍是可配置的品种。 [33] \t

日前从全国农村养老服务推进会议上获悉：目前我国农村地区已有养老机构2万多家，养老床位194万多张，全国388万城乡“三无”老年人纳入特困供养。 党的十八大以来，我国农村养老服务基本形成了以家庭养老为基本方式，以特殊困难老年人为服务保障重点，以互助养老服务为创新方向，面向全体农村老年人不断拓展服务的发展格局。全国农村地区目前已有养老机构2万多家，幸福院、颐养之家等互助养老设施10.8万个，初步构建多层次服务网络；实施社会服务兜底工程，388万城乡“三无”老年人纳入特困供养，实现应养尽养，1335万经济困难老年人纳入农村低保；实施特困人员供养服务设施(敬老院)改造提升工程，农村敬老院法人登记率从不到75%提升到超过90%；全国基本建立农村留守老年人关爱服务体系，搭建了信息管理平台，普遍实施了定期巡访。 当前还存在农村人口老龄化程度严重，家庭养老能力弱化，农民养老保障不足，农村养老服务设施不健全，养老服务运行可持续性和监管不足等问题。下一阶段，民政系统将巩固家庭养老基础地位，大力发展互助型社区养老服务，着力增强县级特困供养服务机构的失能照护服务能力。 [33] \t