特别国债已发86% 市场呼吁更多流动性投放缓解月末压力

抗疫特别国债已完成任务的86%，剩余1400亿元国债或于下周发行，叠加周一2000亿元的逆回购到期，分析师称，若央行暂停续作继续回笼资金，预计下周流动性将偏紧，资金面收敛，同时分析师认为，当前货币政策已经调整到位。市场呼吁更多OMO投放或国库现金定存投放。 一般而言，月末市场流动性都较为紧张，分析师认为，1400亿元国债叠加2000亿元的逆回购到期，若央行暂停续作继续回笼资金，预计流动性将偏紧，资金面收敛。 根据财政部公告统计，截至7月23日，抗疫特别国债已累计发行8600亿元，完成1万亿元发行任务的86%。若按照计划7月底前发行完毕，月底一周还剩1400亿元待发行。根据第三次续发第四期的最新公告，28日将开展招标发行700亿元，另外700亿元暂未公告具体时间。 周五央行暂停逆回购，称目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平。鉴于有2000亿元的逆回购到期，因此单日净回笼2000亿元，周统计口径来看，净回笼6177亿元。此外，下周一亦有1000亿元的7天期逆回购到期。 江海证券指出，考虑到周四尾盘资金面再度回归宽松态势，表明银行体系流动性整体依然充裕，而周五和下周一仍有较大规模（分别为2000亿和1000亿）的逆回购到期，仍需警惕央行持续净回笼流动性对资金面的抽水效应，资金利率仍有进一步上行风险，短期内对中短端利率需保持相对谨慎的态度。 广发期货指出，近期央行资金回收流动性的量比较大，货币资金利率在上半周明显下行后再度提升，预计周五和下周一资金面存在一定压力，建议期债保持观望。 此外，中金公司指出，近期银行负债端利率上行反映了银行负债端面临一定压力，在财政项目投放之前可能需要更多的OMO投放或国库现金定存投放来缓解资金面的紧张。 该机构并呼吁央行长期资金的投放，“未来稳定银行同业负债利率，仍需要央行投放长期资金来稳定市场对资金的预期，如果仍持续滚动逆回购资金，则资金的不稳定性依然较大。” 在周四资金利率大幅回升50bp后，周五早盘，DR001和DR007均小跌。 货币政策已经调整到位 人民银行货币政策司副司长郭凯稍早前表示，下半年稳健的货币政策要更加灵活适度。“适度”有两个含义，一是总量上要适度，信贷的投放要和经济复苏的节奏相匹配；二是价格上要适度，一方面要引导融资成本进一步降低，向实体经济让利，但并不是利率越低越好，利率如果严重低于和潜在经济增长率相适应的水平，就会产生套利、资源错配等问题。 机构认为，根据前几个交易日资金面的宽松，就得出央行货币政策基调转向宽松的结论无疑过于乐观。 江海证券表示，公开市场大额净回笼，无疑是在向市场传达央行货币政策基调依然保持平稳的信号，过去几个交易日资金利率的显著回落，只是央行为了平抑大额净回笼带来的资金面波动，上周提前投放流动性导致的短期扰动，并不能证明央行的货币政策基调已经发生了变化。 中信证券亦称，经历了4月中旬起暂停流动性投放、引导资金利率迅速回升的过程，货币政策已经退出了疫情期间的超宽松环境，货币政策已经调整到位。宽货币在前，宽信用在后，而当货币政策回归常态后，信用也将向货币靠拢，宽信用节奏可能放缓或进入拐点。 [33] \t